彻底崩盘，白银暴跌近20%，黄金失守5000美元！为何突然暴力跳水？

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边江|作者

钱唐|编辑

就在刚刚，白银暴跌近20%一度失守100美元，黄金暴跌8%失守5000美元。

铂金、钯金同步重挫超10%。市场估算，这轮抛售在数小时内蒸发了超过3.4万亿美元的notional value——相当于整个加密货币市场的总市值。

真的是彻底疯狂，再度见证历史，黄金白银史诗级崩盘，但这次却没机构提起风险。暴跌背后，一是涨幅太大，太拥挤；二是美联储主席人选搅动风云。

当地时间周四，美国总统特朗普最新表示，当地时间周五上午（北京时间今晚）将宣布美联储主席人选，而鹰牌代表凯文·沃什呼声最高。预测市场Polymarket最新显示，沃什被特朗普提名为美联储新主席的概率飙升至87%。

沃什曾呼吁美联储进行体制改革，并希望缩小美联储的资产负债表规模，这一目标似乎与特朗普倾向于宽松货币政策的立场相悖。有分析称，沃什在央行界更有信誉，其鹰牌言论有望对美元信用带来重塑，支撑美元走强，对黄金构成利空（此前黄金一直涨的就是美元信用下滑）。

此时，贵金属市场上演抛售潮，一是部分资金观望人事落地，二是避险为上，先跑为敬；三是美元走强对黄金构成利空。这就意味着一旦沃什当选，即使真实影响没那么大，但是也会造成高位的贵金属市场短期疯狂抛售潮。

此外，也有市场人士提到了CME Group在过去两周实施的保证金革命也是引发金、银暴力跳水的一个原因。

交易所将白银期货保证金从固定金额模式切换至percentage-based system，将初始保证金比例提升至9.9%，单手保证金飙升至25000美元。这与1980年Hunt Brothers白银逼空失败和2011年白银闪崩的剧本惊人相似。当年CME同样通过连续上调保证金击溃了投机多头。

CME的策略很清晰：通过强制去杠杆防止1980年式的系统性风险。正如一位分析师所言，"The fever has been broken, but the underlying supply-demand imbalances remain."

不过，对于未来，多数外资机构依然长期看多！

瑞银继续疯狂看多，大幅上调了黄金目标价。该行将2026年3月、6月和9月的黄金价格目标上调至每盎司6200美元，此前的预测为5000美元，理由是投资增加带动的需求强于预期。

在金价大幅震荡之际，摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou最新发布的一份报告引发关注。

该分析师预测，未来几年金价有望涨至8000美元至8500美元，理由之一是散户投资者越来越依赖黄金而非固定收益产品来对冲美股下跌风险。

Panigirtzoglou指出，自2022年以来，散户投资者对长期债券的兴趣已经减弱。那一年，随着美联储大幅加息导致股市与债市同步下跌，60/40股债策略（即配置60%股票、40%债券）遭遇重挫。

他补充道，去年市场经历“解放日抛售” 后，投资者的失望情绪进一步加深。那次抛售源于特朗普政府的关税威胁再次引发股债双杀局面。

与此同时，黄金价格在过去三年里持续上涨，这促使美国散户投资者纷纷通过诸如SPDR Gold Shares交易所交易基金（ETF）等工具大量买入黄金。据FactSet数据，该ETF在过去一年中吸引了超过270亿美元的资金净流入。

眼下市场热议的一个话题是，黄金正一定程度上取代平衡型投资组合中债券的配置份额。

由于特朗普政府推行的激进政策以及打破常规的举措，人们普遍认为，当前更大的风险在于通胀和货币贬值，而非债券能够防御的经济衰退。

Panigirtzoglou早在去年10月就探讨过这一理论。而如今，随着委内瑞拉局势、格陵兰岛风波以及“伊朗危机2.0”等地缘政治事件发酵，再加上美日当局为支撑日元而进行的联合“利率干预”，这一理论的现实意义愈发凸显。

Panigirtzoglou指出，十年前，黄金在私人投资者整体投资组合中的占比约为1%，而如今这一比例已升至3%。

他预计未来几年这一比例将升至4.6%。他指出，这种额外的需求意味着黄金的“理论价格”可能达到8000至8500美元。

不过，金价冲击8500美元的征程注定不会一帆风顺。

Panigirtzoglou警告称，大宗商品交易顾问（CTA）和动量交易者目前在白银和黄金上的持仓都处于极度超买状态。这意味着短期内黄金和白银存在获利回吐或均值回归的风险。