黄金等大宗商品大幅震荡！有色新高后首度重挫，有色ETF汇添富(159652)盘中跌幅收窄，资金实时涌入超1亿元！紫金矿业、洛阳钼业跌超7%

1月30日，A股市场震荡回调，昨夜有色板块上演过山车行情，今日早盘有色板块重挫，黄金ETF、有色ETF一度逼近跌停，随后跌幅收窄。资金坚定逆势增仓，截至发稿，有色ETF汇添富（159652）一度跌超9%，随后跌幅收窄至8%，盘中已净申购达6000万份，按盘中成交均价估算，获净申购金额超1.2亿元。

黄金在去美元化、央行购金、地缘冲突等支柱下，中长期逻辑坚挺，但短期需警惕回调风险；以有色ETF汇添富（159652）为代表的有色板块则不仅包括黄金，亦囊括铜铝在内的工业金属，以及钨等小金属，同样，中长期投资机会与短期风险并存，投资者应结合自身风险偏好，理性参与中长期投资机会。

成分股行情面上，多股跌停，中国铝业、中金黄金、山东黄金等均10cm跌停，紫金矿业、赣锋锂业、洛阳钼业等均重挫，随后跌幅有所收窄。

消息面上，1月30日，国际金属市场上演剧烈过山车行情，昨夜海外交易时段贵金属与工业金属同步大幅走强，市场情绪高涨，COMEX黄金期货冲高，再度刷新历史最高纪录，现货白银盘中涨幅突破4%，伦铜日内暴涨8%，史上首次突破14000美元/吨，国内有色金属板块同样大涨，沪银、沪铜、沪锡、沪锌主力合约最大涨幅分别达8.9%、7%、5.41%、5.12%。

然而今日早盘市场风向急转直下，在多头获利盘集中了结、叠加美联储鹰派表态带来的利率预期压制下，价格快速跳水，现货黄金从5500美元上方高位大幅下探至5300美元附近，现货白银失守115美元/盎司，伦铜也从高点快速回落。

此前多家机构也均提示了有色短期高波动风险，但从长期趋势来看，有色配置逻辑仍然坚挺。

【贵金属：美联储独立性担忧、地缘风险中枢上行、弱美元预期】

方正证券分析指出，贵金属行情近期加速演绎，三大核心伏笔——美联储独立性担忧、地缘风险中枢上行、弱美元预期，共同推动黄金突破5500美元/盎司、白银逼近120美元/盎司，凸显资源品在宏观不确定性下的战略性重估价值。

国泰海通证券认为，在供需紧平衡的状况下，供需平衡表很重要，但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手。

贵金属：贵金属价格震荡走高，波动加大。美国就业数据偏暖，贵金属价格小幅走高。展望2026年，国泰海通认为央行购金和黄金ETF持仓份额的上升，将继续成为支撑黄金价格的重要因素。白银来看，伦敦白银租赁利率有所下降，但美国白银库存下降速度较快。

【工业金属：铜短期情绪波动，不改长期逻辑】

铜：短期情绪波动，不改长期逻辑。宏观情绪调整叠加英伟达修正数据中心铜需求量，短期铜价震荡承压。然铜矿供给仍旧紧张，现货铜精矿加工费持续下跌，AI和电网建设带来的需求逻辑仍在，近期国家电网表示十五五期间固定资产投资预计为4万亿，较十四五增长40%。同时海内外流动性宽松的趋势未变，为铜价提供有力支撑。

铝：宏观多空交织，铝价维持高位震荡。近期宏观消息多空博弈，市场看涨情绪较周初有所降温；基本面来看，供应端国内新投电解铝项目持续爬产，铝土矿价格跌势延续、氧化铝持续累库承压；需求端受春节假期临近影响走弱，铝锭持续累库，铝棒库存单周激增超20%，受春节临近成品备库需求，铝加工行业开工率环比微升0.2个百分点至60.2%，高位铝价成为抑制下游消费与行业开工回升的核心因素。整体来看，预计短期内铝价仍将维持高位震荡。

【历史规律：大行情第二阶段，有色强周期性体现】

除基本面逻辑强劲支撑外，华福证券认为，从历史规律来看，有色板块表现有望延续强劲。回顾2000年以来的四轮大行情，大行情二阶段或进入盈利驱动上涨周期，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现。

华福证券指出，回顾2000年以来的四轮大行情，除却2014-2015年的行情，其余的三轮大行情均有基本面的支撑，体现为上证指数归母净利润同比增速的回升。以归母净利润同比增速的上升区间代表大行情二阶段，统计发现在这一阶段，有色金属往往能取得靠前的表现。大行情二阶段进入盈利驱动上涨周期，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现，涨幅显著。在“反内卷”和扩内需驱动下，再通胀叙事强化，有色金属行情仍有望继续演绎。

（来源于华福证券20260120《有色金属：牛市二阶段与实物资产价值共振的选择》）

【如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？】

当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色ETF汇添富（159652）具备以下优势：

1、全面布局各大金属板块：有色ETF汇添富（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。

数据截至20251231，按中信三级行业分布

2、“金铜含量”同类领先：有色ETF汇添富（159652）标的指数铜含量达34%，金含量达12%，金铜含量高达46%，同类领先！

数据截至20251231，按中信三级行业分布

2.龙头集中度领先：有色ETF汇添富（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先。

数据截至20251231

3、收益率表现更优：2022年至今，有色ETF汇添富（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

数据截至20251231

4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块年内涨幅霸榜，但估值仍相对合理！有色ETF汇添富（159652）标的指数PE（市盈率）为26.27倍，相比5年前下降了52%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达99.61%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！

数据统计区间为20201231-20251231

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。