河南
据环球网援引《日本经济新闻》报道，1月20日，对于美国因格陵兰岛问题向欧洲国家加征关税导致美国市场颓势的说法。
美国财政部长贝森特反驳说，美国国债收益率上涨是受日本波及，加征关税对市场的影响有限，但是该表态并没有使市场感到放心。
图|北京晚报报道
日本首相高市早苗的财政政策发生改变，造成全球资本流动产生连锁反应，再加上美国国内政策存在不确定性，加大了抛售的压力。
本文主要对贝森特的观点、高市政策的影响以及市场不断抛售美国国债的原因进行梳理。
图|美国财政部长贝森特
贝森特“摊牌”=想把美债责任归结为日本经济市场
达沃斯论坛上贝森特第一次将美债市场波动与日本债市危机相联系。
认为最近日本长期国债收益率大幅上升，对全球债市产生较大溢出效应，进而影响到美国国债价格。
该表态被视作美国官方第一次对最近美债抛售潮作出回应，目的在于缓解市场的忧虑情绪，消除人们对美国财政状况的担忧。
图|美元
但是贝森特的解释存在很多问题。虽然日本债市动荡会波及到全球资本流动，但是美债抛售的原因是多方面的。
美国通胀压力持续、财政赤字大、政治环境不稳定都会削弱美债的避险作用。
市场分析认为贝森特强调外部因素是想转移国内问题的关注，但是没有解决投资者的基本疑虑。
图|日元
贝森特表态之后，国际投资者反应比较冷淡。大多数机构认为美债的问题主要是自身风险，不是单一的外在事件。
当美元资产吸引力减弱的时候，贝森特的“摊牌”言论就体现出了美国财政当局在面对市场信心下降时无能为力的一面。
图|日本首相高市早苗
高市“打响第一枪”，引起了一连串的反应
日本首相高市早苗最近宣布结束紧缩财政政策，这是日本经济政策的一个重大转变。
直接引起日本国债市场的大幅波动，长期日债收益率达到历史最高水平。
日债抛售潮很快影响到全球市场，投资者重新审视主权债务风险。
图|市场警惕日美联手干预汇率日元对美元跳涨
高市政策调整的初衷是希望可以推动日本经济复苏，但是它的副作用很快就表现出来了。
日本是世界上主要的债权国之一，在债市动荡的情况下，国际资本重新配置资产，部分资金从美债市场撤出，转而投向其他避险资产。
连锁反应加大了对美债的抛售力度，并且显示了全球金融体系在主要经济体政策突然转变时的脆弱性。
图|日本10年期国债收益率创27年新高
日本政策转向不是一件孤立的事情。
全球经济处于高波动时期，主权债务市场的相关性也随之增大。
高市的决定在某种程度上成为全球债市动荡的导火索，但是从本质上讲，美债所面临的抛售压力更多来源于自身的财政、政治风险。
图|日本首相高市早苗
“照抛不误”：市场为什么一直看空美债？
尽管贝森特试图安抚市场情绪，但是美债抛售的情况并未停止。
数据显示最近海外投资者所持有的美国国债的比例一直在下降，一些央行与机构投资者也在加快减持美元资产的速度。市场的信心对美债产生了一定的动摇。
图|美国财政部长贝森特
美国国内政策的不确定增大了投资风险。
特朗普政府最近在贸易外交方面存在争议的行为，以及国内政治极化的情况使投资者怀疑美国财政纪律能否持续。美国国债传统的避险地位也开始动摇了。
在世界经济分化的情况下，黄金、主权债券、数字货币等其他替代资产将会分流资金。
图|1月29日:上海黄金交易所黄金报1248.00元/克
市场认为贝森特提出的是错误的日本溢出效应理论。
大部分分析人士认为美债收益率上升、价格下降的根本原因就是美国通胀居高不下、债务规模不断增大所长期存在的隐患。日本债券市场波动加快了这个进程，并不决定性。
因此投资者继续减少对美国国债的投资，是对美国财政前景的一种理性的再评估。
图|美国白宫
贝森特在达沃斯的发言将美债暴跌的原因归结为日本债市的外溢效应，但是这种解释没有触及到市场关心的核心问题。
高市早苗的财政政策改变造成全球资本流动出现波动，但是美债抛售压力主要来自于美国自身的财政风险和政策的不确定性。
市场通过不断减持来表示美债的避险作用正在减弱，美国财政当局的应对并没有触及到问题的本质。
图|美国总统特朗普（左）、日本首相高市早苗（右）
美国在最近不断制造国家之间的矛盾，让国际一直处于动荡不安的局面下，这次美债抛售只是美国“自己打自己的脸”的结果，最后如何解决？
还要看美日关系有没有平时“宣传”的那么好。
高市能不能从此次“摊牌”事件中明白日本在美国心里的地位到底是“几斤几两”？还是交给日本市场经济吧。
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