白酒，又“扬眉吐气”了？

当大盘在4100点上方徘徊时，白酒板块却好似被遗忘在2800点的“冷宫”里。就在不少人以为这场“酒局”快要散场时，1月29日午后，白酒突然“掀翻桌子”，上演了一场大反击。

1月29日午后，白酒板块午后集体上攻，到了尾盘拉升更是剧烈，走出一波新行情，五粮液、泸州老窖、山西汾酒、皇台酒业、酒鬼酒、古井贡酒、中信尼雅、金徽酒、金种子酒、舍得酒业等纷纷涨停，白酒板块全天成交金额超600亿元。

个股都涨停了，相关的基金自然更是一路凯歌：以“酒ETF”为例，开盘便一路上攻，收盘前夕直接拉涨停了，在此前接连下跌的行情中，多少显得有些“一柱擎天”，更有的基民对自己前几天刚刚“割肉”的举动“想剁手”！

火车跑得快，全靠车头带：作为白酒“一哥”的茅台，当天涨幅8.6%，距离涨停只有一步之遥！而茅台的大涨，对白酒“暴力拉升”无疑起了“风向标”的作用。

茅台回暖，靠什么？

近日茅台酒的价格反弹，无疑为白酒的“扬眉吐气”打了一剂强心针，根据微信公众号“今日酒价”数据，25年飞天原装批价，已经在28日重回1600元关口的基础上，上攻至1620元。26年飞天原装批价也已突破1600元。

这个价格什么概念？就在一个多月以前的12月12日，第三方数据显示，53度500ml飞天茅台散瓶批发报价跌至1485元/瓶，这是2018年以来飞天茅台首次跌破1499元指导价。

茅台价格企稳

图片来源：今日酒价

此外，马茅经典版批价已连续四日上涨，每瓶累计涨500元。

此前，马茅经典版因“一撇之失”，将外包装盒侧面二十八星宿中的“昴”写成了“昂”，曾引发广泛关注。与此同时，马茅“错版”在二手交易平台上遭到黄牛炒作，溢价明显。1月23日，i茅台方面表示，马茅经典版的包装已修正，并于1月23日恢复产品生产。

茅台此番价格回暖，和此前官方的“控量稳价”政策无疑有很大关系！

12月13日至14日，据多方消息，贵州茅台推出了一系列控价策略。具体包括，今年年底前将停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成的除外）；明年计划大幅削减茅台15 年、1升装飞天茅台等非标产品配额，且对这些产品实行“市场化运作”，按需求确定供应，不再强行配给经销商。也正是该策略出台之始，茅台价格开始止跌企稳。

东吴证券12月14日发布的研报还指出，茅台明年的增量将聚焦于茅台1935、飞天茅台、精品茅台3大核心单品，锚定600元、1500元、2000元价格带。明年公司将以提升开瓶和消费者基数为重要抓手，对茅台生肖酒、年份酒等非标产品除了缩减配额，定价上也将重新匹配以适应市场需求；对超高价产品的策略是“经销商能做就做”，按渠道能力适配。

那么茅台近期力推的“i茅台”拿了多少货呢？“动销跟踪看，近期茅台动销及批价均好于市场预期。”招商证券在1月26日发布的研报中表示，i茅台以及专卖店自发团购拓宽消费群体，逐步交易出了价格底部。根据i茅台官方公众号1—9日累计超40万成交测算，预计i茅台1月投放超千吨。

同时，传统渠道动销量未见明显下滑。截至目前预计全渠道动销量有小幅增长、价格坚挺、2月传统渠道动销有望加速。结合基金四季报持仓，白酒板块重仓比例已降至3.5%，超配比例仅为1.0%，低于2013年的一季度到二季度，环比2025年三季度持平。

对于i茅台，著名投资人段永平表示“非常看好该举措”。

段永平表示，i茅台至少基本解决了两个问题：一是解决了假酒问题，这个释放的购买力是难以想象的；二是价格高企问题，这个释放的购买力也是巨大的。

有网友向段永平提问：“投资时会关注宏观经济形势吗？”段永平表示，主要看公司本身。好公司虽然也会受到大环境影响，但因为好公司大多比较健康，往往受到的影响相对要小，回来的时候也经常是更快的。就茅台而言，一段时间内，茅台的销售肯定是会受到房地产行业等因素影响，但长期来讲i茅台很可能解决了在哪里能买到真茅台的问题，似乎打开了普通老百姓消费的口子。

他也谈及了对投资茅台的看法。“对于想靠着买个票马上就涨，速赚一票的人来说，茅台很可能不合适，因为没人知道茅台最后会掉到哪里。但10年后来看，今天的茅台是真的不贵。”

机构看好内需市场

事实上，29日，除了食品饮料等板块大涨之外，耐用消费品、日常消费零售等内需板块都出现了比较好的涨幅。不过，内需全面复苏还需要进一步发力。

信达证券认为，2026年随着政策进一步落地，内需有望触底回稳。若要进一步稳固经济增长内生动力，需要政策进一步发力，可能主要有两个方向，一是发挥基建投资的逆周期调节作用，二是加大对消费领域的政策倾斜力度。随着促投资和促消费等政策落地见效，内需有望触底回稳。

粤开证券首席经济学家罗志恒也指出，通过提高居民消费率、做大做强国内消费市场，可以降低经济增长对外需的依赖，增强发展的自主性和韧性，同时避免贸易顺差过度积累，缓和国际经贸紧张局面。

本文综合自：券商中国、中国基金报、国际金融报、上海证券报