地产“松绑”催热白酒股？

白酒板涨停背后，地产“松绑”提供了复苏契机？

文 | 王越梅

1月29日，白酒板块几乎全面涨停，港股珍酒李渡涨幅高达12.71%，A股五粮液、汾酒、泸州老窖等18只白酒股强势涨停，茅台大涨超8.61%。

这场久违的板块爆发，恰逢房地产政策松绑预期升温，引发了市场对两大行业周期关联的再度关注。有不少人持“地产‘松绑’利好白酒”的观点。

从历史数据看，白酒板块与房地产行业存在显著的正相关关系。这种关联源于白酒的三大核心消费场景，即礼赠、宴请和投资，而这三大场景都与房地产活动密切相关。

2026年开年，地产政策密集释放暖意：“三条红线”松绑为房企资金面减压，万科获低息驰援企稳行业信心，一二线楼市成交翘尾信号显现。在此背景下，A股白酒板块迎来集体涨停，这似乎印证了两大行业跨越多年的正相关逻辑。

回望历史，地产与白酒的发展曲线高度契合。

2004至2013年地产黄金期，投资增速长期保持两位数，房地产的壮大催生了大量酒饮消费场景，带动白酒行业“量价齐升”，规模以上白酒企业销售收入增长超7倍，茅台营收从30亿级跃升至300亿级，与房地产投资累计超过500%的增幅同步前行。

2015年棚改货币化启动后，房价上涨催生的财富效应进一步刺激高端白酒消费，茅台批价从850元飙升至2400元，印证了“地产稳则白酒暖”的传导规律。即便2021年后行业调整，二者的关联仍未断裂。

从市场维度看，地产与白酒也存在两大核心关联。

其一，商务场景深度绑定。房地产开发、建材采购、项目销售等全产业链环节，衍生出高频次的商务宴请与礼赠需求，而中高端白酒正是这类场景的“刚需”。此次政策松绑后，优质房企新项目重启、产业链合作复苏，将直接拉动茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒的消费频次。

其二，财富效应修复信心。房价作为居民资产的核心组成，其止跌企稳将消退“资产缩水恐慌”，推动婚宴、寿宴等宴席消费升级，同时激活高端白酒的礼品与收藏需求。

因此，有行业人士认为，此次白酒板块集体涨停，本质是市场对政策传导效应的提前反应。但市场需清醒认识到，这种影响具有结构性与滞后性。

同时，他指出，从结构上看，高端白酒与深耕核心经济圈的区域名酒将率先受益，而中小酒企因品牌力不足，传导效应较弱；从时间上看，地产成交回暖到白酒动销实质性改善，需经历1-2个季度的传导周期，当前板块上涨更多是情绪驱动。

长期而言，地产松绑为白酒行业提供了复苏契机，但市场回暖需要更多的推手。此次政策利好更像是“催化剂”，加速行业去库存与价格体系修复。

在“地产企稳→场景复苏→消费升级”的传导链条驱动下，地产与白酒的正相关逻辑仍在延续，但更趋理性的分化将是未来主线。

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