汇川技术：多维布局引领“智造”，核心部件卡位人形机器人

人形机器人产业链核心企业，多头聚集。

作者 | beyond

编辑 | 小白

当中国制造业的齿轮加速转向“智造”与“低碳”，一场深刻的产业跃迁正在车间与流水线上悄然发生。这不仅是一场关于效率的竞赛，更是一次供应链安全与核心技术自主的深刻命题。

在这片充满机遇与挑战的战场上，一批本土先锋正强势崛起，重新定义着工业自动化的竞争版图。而其中，一家从细分领域王者成长为多线布局的行业巨头，其发展路径恰是观察这场变革的最佳缩影。

接下来，让我们将目光聚焦于这家被称为工业自动化领域“小华为”的企业——汇川技术（300124.SZ，公司）。

从驱动核心到智能矩阵

汇川技术不断延展新的产品品类，形成不同的产品形态来满足不同行业的需求，其产品品类由原先的“变频器+伺服+PLC”，到叠加机器人、视觉产品、传感器、精密机械和气动产品，成长为多产品综合方案提供商。

我们简要给公司画个像（根据睿工业2025年上半年统计数据）：

1.公司通用伺服系统在中国市场的份额约32%，位居第一名。 2.低压变频器产品（含电梯专用变频器）在中国市场的份额约22%，位居第一名。 3.小型PLC（可编程逻辑控制器）产品在中国市场的份额约7.0%，位居第四名。 4.中大型PLC产品在中国市场的份额约5.1%，位居第六名。 5.工业机器人产品销量在中国市场的份额约8.2%，位居第四名；其中SCARA机器人产品销量在中国市场的份额约20.4%，位居第一名。

（来源：公司财报）

在机器换人和工厂自动化/智能化的大背景下，公司变频器、伺服系统、PLC等产品仍有较大成长空间。公司基于多产品平台以及行业定制化解决方案的优势，市场份额有望继续提升。

汇川的业务布局非一日建成，它成功地将自身在电力电子、电机驱动方面的核心技术优势，“复制”到这些新兴领域。

首先是核心技术复用。这是汇川区别于普通零部件厂商的核心优势。公司基于电力电子技术、电机驱动与控制技术去延展，不仅提供变频器、伺服电机、PLC等标准化产品，更深入理解下游如电梯、空压机、锂电设备、光伏设备、注塑机等行业的特定工艺。

（来源：公司公告）

公司的业务看似多元，实则紧密围绕“信息层、控制层、驱动层、执行层、传感层”的工业自动化架构展开。而这样的业务结构与持续的高强度研发投入密不可分。

公司多年坚持将年营收的8%-10%投入研发，构建了“预研-平台开发-产品开发”三级研发体系。这种架构既能保证对前沿技术（如碳化硅应用、高速电机、工业软件）的跟踪与储备，又能快速响应市场需求进行产品迭代。

（来源：市值风云APP）

在2025年12月的投资者调研中，公司就表示后续的研发投入方向包括FA平台、PLC、CNC、数字化软件平台等，旨在弥补国内相关领域短板；以及针对海外市场产品的开发和人形机器人等产品。

（来源：公司公告）

相比国外巨头，“贴身肉搏”的本土化服务优势，也是汇川这类国产厂商的独特优势。遍布全国的销售与服务网络，能够为客户提供7x24小时的快速响应，使公司在中国这个需求多样、变化迅速的市场中，能够持续抢夺份额，并精准捕捉新兴行业的风口。

财务刻画：一流的运营与现金牛养成

2025年前三季度，公司营收316.6亿元，同比增长25%；归母净利润42.5亿元，同比增长27%。

公司反馈，从2025Q3开始，通用自动化40多个下游行业中，绝大多数实现订单正增长，包括此前下滑的造纸、化工、冶金、半导体、木工、纺织和硅晶等行业也恢复正增长，反映出外部需求回暖及公司自身竞争力在增强。

公司市占率提升主要来自替代外资品牌，尤其在汽车装备、半导体等行业，主要是通过以控制和驱动为核心的解决方案能力来实现的。

（来源：公司公告）

从核心盈利能力来看，2025Q3，公司毛利率为29.3%，较2024年提高约1个百分点，出现企稳迹象。同期，公司经调整营业利润率为11.9%，净利率为13.4%，较2024年提高了约两个百分点，回升明显。

现金循环天数显示，公司经历“购存销”所需的现金循环天数已在2025Q3降为负值，表明公司运营能力与资金利用效率已达一流水平。

2025Q3，公司的期末有息负债率为7%，保持继续压降趋势，较2022年的12.7%下降了5.7个百分点。

经营效率与核心利润率保持上升态势的背景下，公司通过主业经营获得的经营性现金净流入稳步增长，2024年达到72亿元，2025年前三季度达到39亿元。

主业造血能力强劲的情况下，覆盖掉资本开支后，公司每年沉淀的自由现金流也在逐年递增，2024年达到51亿元，2025年前三季度也有19亿元。毫不夸张地说，公司已具备“现金奶牛”属性。

以核心部件卡位机器人赛道

人工智能大时代背景下，具身智能作为AI大模型的最终载体，有广阔的应用场景，有望率先应用于工业场景。

近年AI大模型发展迅速，在工业制造领域，人形机器人凭借高精度感知与灵巧操作能力，已深度融入汽车制造、3C电子、电力生产等场景。例如特斯拉Optimus在电池工厂的分拣作业、优必选Walker系列在汽车厂的质检与搬运等。

中国凭借市场优势、产业链配套和强力政策支持，正成为人形机器人领域的重要力量。国内企业从核心部件到整机研发全面布局，聚焦工业与民生场景落地。

国家层面出台《人形机器人创新发展指导意见》，目标2025年初步建立创新体系；地方如上海、广东、浙江等地纷纷推进相关政策支持，力争突破灵巧手、芯片等卡脖子环节。

近年行业投融资活跃，数量金额均有增长；多家企业冲刺港股/A股IPO，宇树科技、乐聚机器人等头部企业启动辅导备案，资本市场聚焦零部件和具身大模型领域。

2025年9月，汇川在工博会上正式发布七自由度仿生臂、行星旋转执行器、直线执行器、无框力矩电机、低压直流驱动器及行星滚柱丝杠等多款核心部件，产品在扭矩密度、热稳定性与寿命方面达到行业领先水平，具备规模化量产能力。

（来源：公司公告）

公司明确聚焦制造业场景，不追求短期概念炒作，而是以“工业品开发流程”打造可落地、可复用的解决方案。这一策略虽短期难以贡献显著收入，但一旦人形机器人进入量产元年，公司有望成为供应链核心企业。

2026年1月，公司表示正与国内外主流人形机器人厂家沟通，批量订单仍需要时间，不过已成立智能机器人事业部，将举整体之力把握这一赛道机遇。

（来源：公司公告）

在市场语言方面，公司股价处于过往长周期的腰部，近一个月，股价站上长期交易成本线之上。过去一年多，股价虽有波动，但期间量能缩放有序，刚柔并济。

（来源：市值风云APP）

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