高毛利率下的乱象阴影：“人人租”递表港交所，央视曝光与平台投诉双重审视

近日，港交所官网显示，人人租母公司广州研趣信息科技股份有限公司（简称“研趣信息”）递表港交所，申万宏源香港为独家保荐人。

研趣信息执行董事分别为洪国志、何泽霖、姜鼎坤、卓丽双；非执行董事分别为李颖、郑维周，独立非执行董事分别为马振峰、陈皓昆、韩斌。

根据招股书，公司于2016年推出“人人租”平台。“人人租”已成为中国领先的综合线上租用消费服务平台。2024年，其平台的GTV为75亿元，截至2025年9月30日止九个月为57亿元。截至2025年9月30日，其平台已汇聚超过20000家注册入驻商家及约6120万名注册用户。

财务数据显示，公司2024年营收从2023年的2.94亿元增至4.21亿元，同比增幅达43.2%，但这一高增速未能持续，2025年前三季度收入3.56亿元，同比增速下滑至18.9%，增长曲线有所放缓。

公司的盈利增长也趋于放缓，2023年至2025年前三季度净利润分别为7964.2万元、1.19亿元、8903.6万元。其中，2025年前三季度公司净利润同比仅微增0.2%，近乎停滞，并且与18.9%的营收增速形成背离。

与此同时，公司销售及营销费用率持续攀升。

招股书显示，公司过往在该等营销及推广活动上花费巨大开支，截至2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年9月30日止九个月，其销售及营销开支分别占公司收入的33.2%、39.4%及42.5%。

此外，公司两项服务的毛利率水平均在80%以上，2025年9月末，其总体毛利率水平已达到82.9%，资产回报率为13.5%，2024年末时资产回报率高达24.4%。

融资方面，“人人租”2016年11月完成由领智创投投资的800万元Pre-A轮融资；2018年11月，平台获得蚂蚁集团数千万元A轮融资，引入互联网头部资本加持；2020年12月完成明裕创投近亿元B轮融资；2023年，明裕创投再度领投、天河基金等跟投，人人租完成近亿元C轮融资；2025年，完成数亿人民币D1轮融资。

近年来，“以租代买” 模式因契合消费者临时使用、体验数码新品的需求，带动数码产品租赁行业快速发展。

“人人租”平台以“万物皆可租”的模式在租赁经济领域占据领先地位，但同时也滋生了部分不合规的经营行为。

2025年4月，央视财经曾揭露人人租平台存在的消费“陷阱”。

根据报道，一款官网售价为9999元的手机，人人租平台则需要支付12期租金6502元，以及买断款6296.1元，合计支付12798.1元，接近该手机官网售价的1.27倍，若按照进货价计算，消费者需要支付的租用价格接近成本价的1.47倍。

央视财经在报道中提到，人人租虽在客户端服务页面中宣称“一机一验”，但平台工作人员透露，即使产品发货前，平台也根本不会进行任何检测。不仅如此，有商家还会在出租的手机中安装监管锁软件，来防止消费者在租赁中断供或者脱单跑路，但对于消费者来说，这一行为存在极大个人信息泄露隐患。

后续人人租平台对相关问题进行了整改。整改报告中提到，对于经营异常的商家予以下架、对商家出租未经过平台检测的二手手机行为进行禁止、明确禁止商家非法催收等。

2025年8月，人人租因违法违规收集使用个人信息，被国家计算机病毒应急处理中心点名。

通报显示，人人租（版本3.16.3，快手下载中心）涉及的主要问题有：隐私政策未明确列出应用及其委托方收集和使用个人信息的目的、方式、范围等；未为用户提供便捷的撤回同意收集个人信息的方式；未采取加密、去标识化等安全技术措施保护用户数据。

截至发稿，黑猫投诉平台显示，以人人租为搜索词的投诉高达17904条。

来源：读创财经