抢占消费复苏黄金窗口，富国消费优选即将结募

春节将至，叠加促消费政策预期强化、海南自由贸易港封关以及消费旺季来临等多重催化下，有望激活大消费板块的投资活力。在此背景下，拟由在管产品近一年、近三年同类排名第1、曾捕捉新消费大牛股的富国基金经理周文波管理的富国消费优选（A类024812，C类024813）即将结募，该基金聚焦于大消费主题，助力投资者全面捕捉A股、港股消费投资机会。

曾捕捉“十倍”新消费牛股

作为一只聚焦大消费主题的基金，富国消费优选基金合同约定，投资于消费主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%，紧密围绕消费升级与品牌成长主线，可同时投资于A股与港股市场，股票资产可占基金资产的比例为60%-95%。

据悉，拟任富国消费优选的基金经理周文波，具备多年深耕消费领域的扎实投研功底，擅长把握时代消费变迁中的投资机会。银河证券数据显示，截至2025年11月30日，其管理的富国消费精选30A份额近一年、近三年业绩均位列同类第一。这一优异成绩源于他独特的消费投资框架。其一，并不简单跟踪高频数据，在他看来，数据背后的逻辑更为重要，而且他有周期思维，会思考公司发展周期、产业发展周期、股价周期、拐点和反转，他将这些常见于周期性制造业研究的思路和方法应用在消费股上。其二，预判变化发生，尤其是预判拐点的能力，核心是要判断好公司出现的变化，从周期思维看好公司，胜率才会高。其三，重视定价，洞察价值本质。具体来看，周文波一般要算出空间来，例如开店、同店利润率或需求的空间，按照这个空间给出远期能实现的ROE，倒算出公司的估值，或者通过跨行业的比较，算出具体空间。

从周文波管理的富国消费精选30的持仓也可以进一步验证。以2024年年报为例，富国消费精选30时点颇为精准的重仓了泡泡玛特、老铺黄金等新消费大牛股。通过发现，泡泡玛特首次出现在富国消费精选30的前十大重仓股是2023年的三季报，此后至2025年三季报期间的每一个季报披露期，泡泡玛特都在前十大重仓股之列。当时的泡泡玛特，平均股价只有20港币左右，而在2025年高点时，股价最高触及过339.8港币。计算这笔投资的收益率，即使考虑到泡泡玛特已回调的情况，收益依然有10倍左右。

布局窗口或已开启

当前，消费板块正迎来估值、政策与长期成长性三重积极信号，配置价值日益凸显。估值方面，经历前期调整，主要消费指数已进入历史较低区间。以中证消费为例，截至2026年1月12日，该指数当前估值仅19.46倍，处于近十年4.5%分位，具备较好的安全边际与修复空间。

政策层面，“扩大内需、提振消费”已成为2026年宏观政策主线。从中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为首要任务，到全国财政工作会议部署“大力提振消费”，再到总额625亿元的消费品以旧换新资金迅速到位，以及近期商务部明确2026年将深入实施提振消费专项行动。一系列政策“组合拳”密集出台，为消费复苏注入强劲的动能。

从长期视角看，中国消费市场的长期成长逻辑依然坚定。一方面，国家统计局数据显示，截至2025年9月30日，前三季度消费对GDP增长的贡献率仅为53.5%，相较于发达国家70%-80%的水平，仍有显著的提升空间；另一方面，新消费群体崛起、国货品牌认可度提升、跨境与高端消费场景拓展，共同构筑了消费市场结构性的成长机遇。

展望未来，周文波表示，扩消费是政府2026年工作重点。从消费内部结构看，商品消费量是很好。主要是价格低。从出海的企业也可以看出，同样的产品，在美国销售的价格要远高于国内。所以要反内卷，要把产品价格提起来。同时，服务消费占比偏低，从海外国家经验看，经济发展到一定程度后，服务占比有个持续的提升过程。以前政府资金可能很多投向了基础设施等行业，但这几年这些投资的回报率显著下降。服务消费可以吸纳就业，提升老百姓(603883)收入，对经济来说，可能见效慢，但更有韧性，也更持久。具体方向上，他认为2025年下半年后，像免税、酒旅、航空、景区等数据上已经有边际的向好趋势，都是关注的方向。

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