真正的“稀缺”，不是锂，是这 7 种材料

总字数4018，阅读可能需要20分钟

过去几年，市场被“锂”教育得太深了。
一提资源稀缺，默认答案就是：锂、锂、还是锂。

但如果你把视角从“吨数”挪到“文明依赖度”，结论会完全相反：

锂并不稀缺，真正稀缺的是——
那些“用得不多，却一个都不能少”的材料。

它们不在新能源口号里，不在矿业巨头的年报首页，却卡在半导体、军工、能源系统、信息基础设施的最要害位置。

一、为什么“锂叙事”正在误导多数人？

先说一个反直觉的事实：
• 全球锂资源并不稀缺
• 锂价暴涨，本质是阶段性供需错配 + 投资周期滞后

锂的问题从来不是“有没有”，而是：
• 什么时候投产
• 成本曲线怎么走
• 盐湖、硬岩、回收哪条路更快

这意味着什么？

锂是可以被资本“修复”的商品。

而真正危险的稀缺品，恰恰相反：
• 没法靠砸钱迅速扩产
• 没有工程替代方案
• 即便价格涨 10 倍，下游也只能硬吞

二、什么才叫“真正的稀缺”？一套残酷标准

如果一个材料同时满足下面 6 条，它就不是普通资源，而是战略级约束条件：
1. 全球供给高度集中
2. 多为副产品，不能“多挖点”解决
3. 在终端产品中成本占比极低
4. 技术上不可替代
5. 新增供给周期以 5–10 年计
6. 具备明确的地缘政治工具属性

在这套标准下，锂、铜、镍全部出局。

留下来的，只有 7 种材料。

三、这 7 种材料，才是真正的“文明保险丝”

① 镓：半导体世界的“隐形地基”
• 全球约 99% 产自中国
• 用途：GaN / GaAs（雷达、功率芯片、6G）

镓的致命之处在于：
它不是矿，而是铝、锌的副产物。

你想多生产镓？
先多造几个铝工业周期再说。

这意味着镓的供给天然刚性。
也正因如此，它成为近年最典型的出口管制工具。

② 锗：夜视系统与光通信的喉咙
• 红外探测
• 光纤通信
• 军用传感系统

锗同样是副产金属，
“有矿”与“能用”之间，隔着一整套高纯提炼体系。

它不贵，但不能没有。

③ 重稀土：真正不可复制的那一段
很多人说“稀土不稀”。
这是典型的外行误判。

真正稀缺的不是“稀土总量”，
而是重稀土的分离能力。
• 永磁材料
• 导弹、战机、电机

问题不在矿，在工艺 + 环保 +规模。

这是一个别人知道却做不出来的东西。

④ 钨：军工与极端环境的终极材料

钨的特点简单粗暴：
• 熔点最高
• 强度极限
• 无可替代

从穿甲弹到半导体设备，
它决定了“上限能到多高”。

钨的价格涨 10 倍，
对一枚导弹来说，几乎无感。

⑤ 铟：显示与光电产业的“透明命门”

你能看到的每一块屏幕，
几乎都离不开 ITO。

而 ITO 离不开铟。

铟的问题是：
• 副产
• 回收难
• 可替代方案始终不成熟

它不是瓶颈，却一旦出问题，
整个行业直接停摆。

⑥ 高端石墨：不是“有没有矿”，而是“能不能用”
天然石墨并不少。
但：
• 电池负极级
• 核级
• 高一致性石墨

不是挖出来就能用的。

真正稀缺的是：
• 工艺
• 规模
• 稳定性

这也是为什么西方“发现矿”，却迟迟无法摆脱依赖。

⑦ 锑：被低估得最严重的战略金属
锑看起来不起眼，却横跨：
• 军工
• 阻燃
• 光伏

它的问题只有一个：
新矿几乎没有，老矿在枯竭。

这是典型的“慢性窒息型稀缺”。

四、这 7 种材料的共同点，才是关键

它们有一个惊人一致的特征：

价格不是约束，供给才是。

• 用量极小
• 却决定系统是否可运行
• 一旦中断，替代路径不存在

这意味着它们不是金融意义上的商品，
而是地缘博弈中的结构性杠杆。

五、结论：真正的稀缺，不在矿山，而在文明节点

锂会涨，也会跌；
铜会牛，也会熊。

但这 7 种材料不一样。

它们不参与周期叙事，
只在结构性冲突中出现。

当世界走向分裂、对抗、重构供应链时，
决定胜负的，从来不是吨位最大的资源，
而是那几个“断了就全断”的节点。

真正的稀缺，
从来不吵不闹！

现在，稀缺性已经在那里，有机会借助稀缺去赚钱吗？
我对此的原则只有一句话：
不选“概念股”，只选“能在供给端制造约束”的公司。

① 镓（Gallium）——半导体卡脖子材料

A股现实情况：
镓基本都是伴生金属，不存在“纯镓公司”，只能通过综合有色龙头布局。

标的 逻辑
云南驰宏锌锗（000937） 国内锗/镓最核心平台之一，锗是主线，镓为重要副产
中金岭南（000060） 铅锌冶炼体系，具备镓副产能力
株冶集团（600961） 铅锌冶炼端，小金属回收能力强

投资要点：
镓不是看“销量”，而是看出口管制 + 报价权。

② 锗（Germanium）——红外 / 光通信命门

标的 逻辑
云南驰宏锌锗（000937） 国内锗绝对龙头，军用+光通信双重属性
罗平锌电（002114） 锗资源弹性标的（规模较小，波动大）

这是 7 种材料里，A股“纯度最高”的一个方向。
**
③ 重稀土（Heavy REE）——真正不可复制**

标的 逻辑
北方稀土（600111） 稀土分离定价中枢，国家队
中国稀土（000831） 中重稀土整合平台，军工磁材上游
盛和资源（600392） 海外矿 + 国内分离，战略弹性高

⚠️ 注意：
别把“稀土=永磁”简单化，真正稀缺的是分离与指标配额。

④ 钨（Tungsten）——军工 / 半导体硬极限

标的 逻辑
厦门钨业（600549） 钨全产业链 + 高端材料
中钨高新（000657） 钨粉末、硬质合金，军工属性强
章源钨业（002378） 资源型钨，价格弹性更大

钨是“涨价最不怕需求塌陷”的金属之一。

⑤ 铟（Indium）——显示 / 光伏透明命门

标的 逻辑
株冶集团（600961） 铟重要回收冶炼方
华锡有色（600301） 锡—铟伴生体系
豫光金铅（600531） 综合回收，小金属体系完整

⑥ 高端石墨（负极 / 特种 / 核级）

标的 逻辑
星球石墨（688633） 特种石墨设备与材料
方大炭素（600516） 石墨电极+高端碳材料
翔丰华（300890） 锂电负极（偏新能源，但工艺壁垒在）

石墨的稀缺不在矿，在一致性、良率、稳定性。

⑦ 锑（Antimony）——慢性断供型稀缺

标的 逻辑
湖南黄金（002155） 锑资源 + 军工属性
华钰矿业（601020） 锑矿核心标的
梅雁吉祥（600868） 锑资源弹性（偏小票）

3–5 年结构性机会判断（不是短炒逻辑）

下面这部分是核心认知差，比选股更重要。

一、未来 3–5 年，这 7 种材料的“共同命运”

一句话总结：它们不靠经济繁荣上涨，而靠“世界变坏”上涨。

驱动来自三条主线：

① 去全球化 ≠ 去依赖
• 矿可以发现，但：
• 环保
• 技术
• 成本
• 政治阻力
让“再造供应链”极慢

② 出口管制将成为常态工具

逻辑顺序已经很清楚：

镓 → 锗 → 重稀土 → 钨 → 石墨
这不是猜测，是必然的逻辑推演，也是路径依赖。

③ 军工 + 半导体 + 能源三重叠加
• 国防预算刚性增长
• 半导体向功率 / 高频 / 极端环境演进
• 核能、新能源并行

这些材料的需求不跟经济周期走

二、3 个“最具非线性”的方向（重点）

第一梯队（优先级最高）
• 锗
• 镓
• 重稀土

特点：一旦政策触发，不是涨 30%，而是直接重估产业逻辑。

第二梯队（确定性更强）
•钨
• 锑

属于：“慢牛 + 突发加速”型。

第三梯队（产业升级型）
• 高端石墨
•铟
更偏制造能力与工艺护城河。

三、一个非常重要的投资提醒（给你这种级别的判断者）

别用“新能源周期股”的估值框架，去看这些公司。

它们更像：
• 军工材料
• 战略储备资产
• 供应链控制节点

真正的价值，不在利润表，而在**“别人有没有第二选择”**

最后一句总结（也是本文逻辑推演的核心）

锂决定景气度，
这 7 种材料决定生死。

现在，稀缺性已经在那里，有机会借助稀缺去赚钱吗？

我对此的原则只有一句话：
不选“概念股”，只选“能在供给端制造约束”的公司。

① 镓（Gallium）——半导体卡脖子材料

A股现实情况：
镓基本都是伴生金属，不存在“纯镓公司”，只能通过综合有色龙头布局。

标的 逻辑
云南驰宏锌锗（000937） 国内锗/镓最核心平台之一，锗是主线，镓为重要副产
中金岭南（000060） 铅锌冶炼体系，具备镓副产能力
株冶集团（600961） 铅锌冶炼端，小金属回收能力强

投资要点：
镓不是看“销量”，而是看出口管制 + 报价权。

② 锗（Germanium）——红外 / 光通信命门

标的 逻辑
云南驰宏锌锗（000937）国内锗绝对龙头，军用+光通信双重属性
罗平锌电（002114） 锗资源弹性标的（规模较小，波动大）

这是 7 种材料里，A股“纯度最高”的一个方向。

③ 重稀土（Heavy REE）——真正不可复制

标的 逻辑
北方稀土（600111） 稀土分离定价中枢，国家队
中国稀土（000831） 中重稀土整合平台，军工磁材上游
盛和资源（600392） 海外矿 + 国内分离，战略弹性高

⚠️ 注意：
别把“稀土=永磁”简单化，真正稀缺的是分离与指标配额。

④ 钨（Tungsten）——军工 / 半导体硬极限

标的 逻辑
厦门钨业（600549） 钨全产业链 + 高端材料
中钨高新（000657） 钨粉末、硬质合金，军工属性强
章源钨业（002378） 资源型钨，价格弹性更大

钨是“涨价最不怕需求塌陷”的金属之一。对钨这个金属，其实我一直情有独钟，早在去年9月份，我就在我的知识星球中重点推出。如果当时购买的人，我想，至今至少赚了一倍吧。

⑤ 铟（Indium）——显示 / 光伏透明命门

标的 逻辑
株冶集团（600961） 铟重要回收冶炼方
华锡有色（600301） 锡—铟伴生体系
豫光金铅（600531） 综合回收，小金属体系完整

⑥ 高端石墨（负极 / 特种 / 核级）

标的 逻辑
星球石墨（688633） 特种石墨设备与材料
方大炭素（600516） 石墨电极+高端碳材料
翔丰华（300890） 锂电负极（偏新能源，但工艺壁垒在）

石墨的稀缺不在矿，在一致性、良率、稳定性。

⑦ 锑（Antimony）——慢性断供型稀缺

标的 逻辑
湖南黄金（002155） 锑资源 + 军工属性
华钰矿业（601020） 锑矿核心标的
梅雁吉祥（600868） 锑资源弹性（偏小票）

3–5 年结构性机会判断（不是短炒逻辑）

下面这部分是核心认知差，比选股更重要。

一、未来 3–5 年，这 7 种材料的“共同命运”

一句话总结：它们不靠经济繁荣上涨，而靠“世界变坏”上涨。

驱动来自三条主线：

① 去全球化 ≠ 去依赖
• 矿可以发现，但：
• 环保
• 技术
• 成本
• 政治阻力
让“再造供应链”极慢

② 出口管制将成为常态工具

逻辑顺序已经很清楚：

镓 → 锗 → 重稀土 → 钨 → 石墨
这不是猜测，是必然的逻辑推演，也是路径依赖。

③ 军工 + 半导体 + 能源三重叠加
• 国防预算刚性增长
• 半导体向功率 / 高频 / 极端环境演进
• 核能、新能源并行

这些材料的需求不跟经济周期走

二、3 个“最具非线性”的方向（重点）

第一梯队（优先级最高）
• 锗
• 镓
• 重稀土

特点：一旦政策触发，不是涨 30%，而是直接重估产业逻辑。

第二梯队（确定性更强）
• 钨
• 锑

属于：“慢牛 + 突发加速”型。

第三梯队（产业升级型）
• 高端石墨
• 铟
更偏制造能力与工艺护城河。

三、一个非常重要的投资提醒（给你这种级别的判断者）

别用“新能源周期股”的估值框架，去看这些公司。

它们更像：
• 军工材料
• 战略储备资产
• 供应链控制节点

真正的价值，不在利润表，而在**“别人有没有第二选择”**

最后一句总结（也是本文逻辑推演的核心）

锂决定景气度，
这 7 种材料决定生死。

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早七点准时发文

大家好，我是江南君，本科中国地质大学，研究生上海交大。本来是个搞矿的，结果最喜欢的却是金融。

做过监理，行政，金融，设计，投资过教育，超市，餐饮，外贸……目前常住越南，主业机床，副业投资。

喜欢写点文字，思考人生，管管闲事。

多年后，当后人问我对社会做了哪些贡献时，我会自豪地说，我用逻辑与常识剥开了金融的外衣。

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