资金暖意托底 但债市仍全线回调 | 机构要评

一创固收：资金面边际好转 债市延续分化震荡

1月27日，央行公开市场7天OMO投放4020亿元，到期3240亿元，净投放780亿元，资金面边际好转，DR001回落至1.37%附近，全天保持均衡偏松态势，短端资金融出意愿充足，为债市提供基础流动性支撑。

受资金面暖意带动，早盘债市情绪一度向好，国债期货高开，但随后受权益市场波动间接扰动迅速走弱；后续公布的经济数据基本符合预期，未对市场形成明显冲击。从全天表现来看，各期限现券均有稳定承接力量，仅超长端买盘偏于高估值，债市延续超长端与10年以下期限的分化格局，整体窄幅震荡至尾盘。

现券方面，10年期国债活跃券250016收益率上行0.45BP至1.8295%，30年国债活跃券25特6收益率上行1.35BP至2.2555%，信用债中短券则随资金面企稳，走势具备较强韧性。

此外，人民币对美元汇率持续走强，1月26日即期汇率最高升至6.9539，创2023年5月以来新高，进一步拓宽货币政策空间，临近春节，债市多空因素交织，短期大概率维持震荡格局。

中信证券：债市全线回调 期限结构小幅扁平化

今日资金面整体均衡偏松，但债市受股债跷跷板效应主导，整体呈现全线回调态势，市场情绪偏谨慎。早盘主要股指开盘大幅跳水后逐步企稳回升，带动现券收益率先短暂下行后震荡走升；临近尾盘，债市跌幅有所收窄，但随后因保险机构买入力度下降，支撑力量减弱，现券收益率再度小幅上行。

全天来看，现券期货多数走弱，“10年-1年”期限利差有所收窄，期限结构呈现小幅扁平化特征，短期长端利率仍受市场风险偏好波动影响。

中证估值：资金价格涨跌互现 债市估值整体下行

今日资金面均衡偏松，货币市场价格呈现涨跌互现格局。

具体来看，Shibor下行为主，隔夜Shibor报1.3710%，下行4.90BP；1个月Shibor报1.5556%，下行0.02BP。银行间市场隔夜回购加权利率下行5BP至1.37%，7天回购加权利率上行1BP至1.58%；交易所市场隔夜回购加权利率为1.40%。

债券市场上，交易所债券成交规模较昨日减少289亿元至2078亿元，其中国债成交规模减少161亿元至518亿元；国债期货涨跌互现，10年期、5年期、2年期主力合约分别持平于108.185、105.840、102.386。中证债券指数涨跌互现，中证全债指数下跌0.024%，中证10+债指数、中证国债指数跌幅居前，分别下跌0.083%、0.075%。

中信证券：公募REITs震荡收涨 板块分化延续

今日资金面整体均衡偏松，为公募REITs市场提供一定流动性支撑，市场整体呈现震荡收涨态势。

中证REITs全收益指数收于1045.72点，当日上涨0.08%，今年累计上涨3.55%；指数开盘后快速下探，随后逐步震荡回升，尾盘小幅收涨，日内波动相对温和。板块涨跌分化显著，消费、高速板块领涨，其中百联消费上涨2.11%、华润有巢上涨1.10%；产业园、联东板块领跌，广开产业园下跌2.64%、联东科创下跌2.05%。市场总成交额6.66亿元，环比上涨23.35%，日换手率0.58%，交投中性偏温。市场指标显示，买卖盘强弱指数为50（力量均衡），交投活跃度指数为45（中性偏温）；2025年以来REITs总指数呈震荡上行趋势，各公募REITs的涨跌幅、换手率及P/NAV估值均呈现明显分化特征。