靠“早C晚A”火出圈！HBN赴港递表，44%抖音平台复购率印证国民好感|港E声

本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

2026年1月26日，深圳护家科技（集团）股份有限公司（以下简称“HBN”）正式向港交所递交招股书，摩根士丹利与中金公司担任联席保荐人。这家2014年成立的企业，靠着一款款走进普通人化妆台的功效护肤品站稳脚跟，此次赴港上市，有望为国货功效护肤赛道的资本化再添一例鲜活样本。

对不少熬夜抗初老、执着于提亮修护的年轻人来说，HBN早已不是陌生品牌——化妆台上的双A醇晚霜、湿敷专用的α-熊果苷焕颜精萃水（俗称“发光水”），或许都是常年回购的“空瓶款”。品牌的出圈亦离不开多元传播助力，2026年1月官宣汪苏泷为首位品牌代言人，传递“真心，自有回响”的理念；此前还曾邀请梅婷担任品牌大使，强化抗老领域信任感，同时抖音、小红书等平台的美妆博主自发实测分享，让产品用法快速渗透大众护肤场景。

招股书显示，作为较早深耕A醇抗老领域、普及“早C晚A”护肤理念的国产品牌，HBN的A醇系列与“发光水”2022—2024年连续三年稳居国内同品类销量前列，咖啡因眼霜更是凭借针对性解决眼肿、细纹问题，成为学生党、上班族的入门级眼部护理选择，长期霸榜天猫、抖音护肤畅销榜，形成了国产品牌中少见的长青大单品系列。

招股书披露，HBN深耕基础科研，累计发表50篇SCI国际索引期刊论文，自主研发的类A醇新原料通过国家备案，从源头优化产品功效；更难得的是，该公司是国内唯一为全线产品开展SGS等国际权威机构真人功效检测的护肤品牌，累计完成超万人规模实测；扎实的功效沉淀带来了高黏性用户群体，截至2025年9月，累计复购用户超460万，2025年在天猫、抖音平台的平均复购率分别达到35.4%和44.0%，与品牌传播形成良性闭环。

财务数据也印证了这份“国民好感度”的商业价值。根据招股书，2023—2024年，HBN营业收入从19.48亿元稳步增长至20.83亿元；2025年前三季度营收为15.14亿元，同比增长10.2%，保持稳健增长态势；盈利端表现更为亮眼，经调整净利润从2023年的0.9亿元攀升至2025年前三季度的1.5亿元，经调整净利润率从4.7%提升至9.6%，实现规模与盈利质量同步提升；渠道布局上，86.9%的营收来自线上直销，天猫、抖音成为核心阵地，精准契合当下年轻人“刷短视频囤护肤、直播间比价下单”的消费习惯，也为品牌传播提供了绝佳落地场景。

HBN此次募资将重点投入新原料研发、产能优化及数字化运营，持续深耕改善型与维稳型护肤双赛道。据招股书引用的灼识咨询数据，改善型护肤品所在的皮肤学级护肤赛道增长强劲，2019—2024年复合增长率达16.7%，显著高于行业整体；而覆盖基础保湿、修护的维稳型护肤品，作为日常护肤刚需品类，市场规模持续稳步扩容。当下，熬夜、高压引发的肤色暗沉、细纹、敏感等问题仍是大众核心护肤痛点，两大赛道的结构性增长机遇，或为HBN的长期发展提供了广阔空间。

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