吞并索尼电视，TCL凭什么？

文｜无相财经

谁能想到，昔日被中国消费者奉若神明的"索尼大法"，如今已经被一家中国公司收入囊中。

2026年1月20日，索尼公司与TCL电子签署意向备忘录，双方将成立一家合资公司，承接索尼全球家庭娱乐业务（包括电视和家庭音响）。

TCL电子持股51%获得控股权，索尼持股49%！

这意味着，曾经象征高端电视的索尼Bravia，实际运营权将被TCL转入手中。

这个结果可能会让很多人感到心情复杂，毕竟在上世纪八九十年代，一台索尼电视就是家庭实力的象征。

但现在，全球电视产业的格局，已经彻底变了。

上世纪90年代初，日本四大电视品牌（索尼、夏普、松下、东芝）包揽了全球90%以上的电视机出货量。

以夏普为代表的日本面板厂商，更是掌握着全球超过90%的面板生产份额。全球首款壁挂式液晶电视9E-HC1，就是夏普发布。

而索尼更是凭借特丽珑（Trinitron）技术独步天下，其亮度和画质从1968年开始，就独步行业，也是基于此，电视部门一直是索尼公司的利润支柱。

苹果前CEO约翰·斯卡利曾回忆，乔布斯当年做企业的目标不是IBM或微软，而是索尼，他研究索尼电子产品的外观和质地，看它是如何制造出来的。

但花无千日好，2010年后，日本的四大电视企业都遭遇了不同的危机。

松下在液晶（LCD）和等离子两条技术路线中押注后者，结果可想而知，亏得裤衩都不剩，尤其是在金融危机前一年，还掏出23.5亿美元兴建了一座等离子面板工厂，而后一蹶不振。

东芝，2006年以三倍溢价收购美国西屋电气，转型核电，直接掏空了家底。

本来电视和家电承担着输血重任，结果在金融危机中遭到重创，甚至还爆出了财务造假的新闻，鞠躬道歉。

夏普虽准确押中了LCD路线，但受到"老大思维"影响，在OLED时代慢了半拍，不思革新，被三星一举超过。

而过去他们引以为傲的"龟山模式"（类似于全产业链自研自造），也因为投资巨大，成了负面资产。

那么索尼呢？

从等离子时代到LCD、OLED时代，索尼一直是紧跟市场步伐，每年都在换代升级，可惜的是：既生瑜何生亮。

索尼最大的挫败，就是遇到了中国队。

根据产业咨询机构群智咨询（Sigmaintell）的研报，2025年索尼全球电视出货量仅为410万台，同比下滑13.3%，全球市场份额为1.9%，排在第十位。

前几位都是哪些选手呢？

榜单前五名中，中国品牌占据三席（TCL、海信、小米），韩国品牌占据两席（三星、LG），全球电视市场已进入 "中韩争霸" 的格局。

此外，即便是在日本本土大本营，其主导地位也早已旁落。2024年中国电视机品牌在日本市场的占有率突破50%，排名前四位的家电品牌中有三个是中国品牌。

在财务层面，索尼2025财年第二季度财报显示，其ET&S业务（含电视、音频、视频、家用相机等）销售收入为5757亿日元，同比下降7%；营业利润为610亿日元，同比下降13.1%。

索尼为什么会被中国企业搞得头皮发麻？

上世纪80年代，也就是日本电视如日中天的时候，中国才刚刚打开国门，第一次和世界"对账"。

1982年，26岁的技术员李东生还在一家叫TTK家庭电器有限公司的小厂里调试磁带，他是中国首批恢复高考后被录取的大学生——1977年12月，以物理、化学全县第一名的成绩，考入华南工学院（今华南理工大学）无线电技术专业。

大学期间，他与隔壁班的黄宏生、隔壁系的陈伟荣成为好友。三人毕业后分别创立TCL、创维，执掌康佳，被业界称为"华工家电三剑客"，一度占据中国彩电市场半壁江山。

毕业之后，李东生被分配至惠州市科委，本可安稳做一名机关干部。但他却执着于技术研究，在TTK磁带厂从技术员做起，使TTK磁带三年内取代日本货，拿下全国销量第一。

1985年，港方股东因香港回归前景不明而撤资，TTK陷入危机。李东生临危受命赴港善后，因为在香港街头看到电话普及的景象，遂牵头引进2万台录音电话机试水，结果一炮而红。同年9月，他推动成立TCL通讯设备有限公司，TCL品牌正式诞生。

因为对技术的沉迷，TCL一直想改变日本彩电一家独大的现实，到了2004年，TCL就已经中国彩电市场的"王牌"，年销量稳居全国第一。

但李东生并不满足于"国内老大"的称号，他深知，若想真正成为世界级企业，必须要在国际市场和日本市场硬碰硬，而捷径，就是并购拥有渠道与专利的国际巨头。

2004年1月，TCL宣布以8200万欧元收购法国汤姆逊全球彩电业务；同年4月，又以5500万欧元收购阿尔卡特手机业务。两笔交易使TCL一夜之间拥有了17个海外生产基地、4万多名员工，以及覆盖160多个国家的销售网络。

时任法国总统希拉克亲自为李东生颁发法国国家荣誉勋章——这是中国企业首次兼并世界500强，震惊全球。

2007年，TCL的技术研发部推出首款LED背光彩电，实现3.6亿元净利润，走出了因兼并而带来的财务泥潭。

而后李东生做了一个艰难且孤独的决定：向上游核心部件进军。

2008年，中国彩电产量占全球近一半，却严重依赖日韩进口面板。"少屏之痛，让整机厂商毫无议价权，利润微薄如纸。"李东生意识到，若不能掌握显示面板这一"工业粮食"，TCL永远只是组装厂。

2009年，在全球经济尚未从金融危机中复苏、国内同行普遍观望之际，李东生力排众议，宣布投资245亿元建设华星光电8.5代液晶面板生产线。这是中国大陆首条自主建设的高世代线，也是当时广东省最大的单体工业项目。

当时质疑声四起。有人问："TCL一个做终端的，凭什么搞面板？"银行犹豫放贷，地方政府担心风险，连部分高管都私下反对。但李东生态度坚决：要想和日韩企业竞争，"没有全产业链的掌控能力是万万不行的"

于是他亲自带队赴韩国、台湾考察，引进技术团队，甚至说服三星、LG前高管加盟。为筹措资金，他再度抵押个人及父母房产，并推动TCL集团整体上市融资。

2010年，华星光电正式成立，1年后，首条8.5代线投产，良品率迅速达到95%，打破日韩垄断。

此后十年，TCL在半导体显示领域持续重投入。仅2010至2020年间，集团累计研发投入超千亿元，华星光电单体研发投入常年占营收15%以上。

从2014年之后，华星就不断崛起，成为中国唯一具备完整彩电产业链的企业，彻底摆脱了"缺芯少屏"的被动局面。

的确，索尼曾凭借XR认知芯片等技术领先，但随着TCL华星这样的企业崛起，国产电视已实现画质芯片等关键突破。

那么，同一时期的日本电视企业在干嘛呢？

要么赌错技术路线，要么因为利润率低的原因，放弃了对面板的持续研发和投入。

在中国企业压倒性产能和成本优势面前，日本电视企业逐步退守至产业链上游，慢慢消失在市场的眼帘……

比如索尼电视因为供应链的问题，导致电视定价一直偏高（如55英寸XR7系列约10999元），而国产品牌在Mini LED等技术上进步迅速，性价比更高，这就使得即便是在日本市场，国产电视也越来越受欢迎。

2016年，夏普被富士康收购；松下在2021年彻底退出液晶面板业务；日本最后一座大尺寸面板工厂（夏普SDP）也于2024年关停。

当然，我们今天看索尼与TCL的合资，并非为了打造一种"赢麻了"的叙事。

索尼"断腕"电视业务，并非是因为他们的电视技术不行了，而是因为电视业务不赚钱。

在集团发展重心上，索尼早已将战略重心转向利润更高的游戏、音乐、影视等娱乐内容业务。

通过合资，索尼得以剥离重资产环节，轻装上阵，同时通过品牌授权和技术授权（如画质调校的XR芯片）继续分享高端电视市场的红利。

其实，日本电视企业在玻璃基板、光刻胶、彩色滤光片等核心材料和精密设备领域，依然保持着不可替代的优势。

这也是一种从"台前"到"幕后"的生存策略转变。

而对TCL而言，合资也是想解决当前的痛点——尽管其全球出货量已位居第二，但TCL在高端市场溢价能力还是不足。

因为电视本身已是"夕阳产业"，目前来看，TCL电子净利润率仅1.86%，卖一台电视，可能都赚不到一百块，而厂房、人工、研发、物流，全是重投入。要提升净利率，就必须走向高端。

通过运营索尼和BRAVIA品牌，TCL能快速切入高端市场，有望改变"高销量、低利润"的现状，而索尼在画质芯片、音频技术、游戏影音生态调校方面的深厚积累，也将会助力TCL提升产品力，这一点和安踏收购始祖鸟有着相似之处。

若合资公司在2027年成立并顺利投入运营， TCL和Sony的合并市占率有望达到16.7%，或将超过三星电子的16.2%夺得全球第一，彻底改写数十年来的全球电视品牌竞争格局，这也将是中国品牌首次冲击全球电视市场桂冠。

20世纪80年代末，日本经济泡沫达到顶峰、科技实力在全球范围内极具影响力的阶段，索尼创始人盛田昭夫在《日本可以说不》中畅言日本技术的全球领先，甚至说"如果日本拒绝向美国提供芯片，美国军队都将无法打仗"的激进言论。

但近四十年后，索尼却将其核心电视业务交由一家中国公司主导运营。

从"日本可以说不"，到 "索尼不能说‘不’"，这一转变，为日本消费电子产业的黄金时代，画上了一个充满象征意义的句号。

而TCL与中国电视企业的故事，则构成了这个句号背后，新时代的注脚。历史没有辜负实干者，一个属于中国高端制造的新故事，正翻开首页。