信心动摇，全球资本悄然“抛售美国”

来源：环球时报

美国总统特朗普上周三在达沃斯论坛上出人意料地撤回对欧洲8个国家的关税威胁，此前下跌的美国市场暂得安抚。但数据显示，“抛售美国”作为全球投资者包括各国央行资产配置的一种趋势，仍在继续。23日，美元指数（衡量美元兑换一篮子6种外币汇率的指数）延续下跌趋势，失守98关口。

“抛售美国”交易难以扭转

上周三，特朗普在达沃斯论坛上表示，已就格陵兰岛问题与北约达成“未来协议”框架，放弃对不支持他购买格陵兰岛的欧洲国家加征关税的威胁。之后，美股市场当天上演“TACO”（Trump Always Chickens Out，意为“特朗普总是临阵退缩”）交易，市场不确定性消退，推动大盘由跌转涨。

但市场情绪短期的修复并未完全扭转资本“抛售美国”的交易。1月23日，美元指数当天下跌0.78%，收于97.593。另据彭博社当天援引美国银行数据报道，上周美国股票基金单周净流出了168亿美元。与此同时，欧洲股票基金迎来了自去年6月以来最强劲的六周资金流入。

这种资金流向反映出，美欧贸易战压力虽获缓解，但“分散化投资”的呼声却日益在投资者间走强。《澳大利亚金融评论报》分析称，尽管基金经理表示地缘政治动荡并未导致他们“抛售美国资产”，但海外具有吸引力的投资机会以及对美国国内政策的担忧，正在推动资本流向其他地区。

长线资金仍在撤离美国

彭博社报道称，格陵兰岛事件已经再次引发市场对“美国例外论”及美元全球地位的质疑，促使欧洲、印度等多地的基金加速减持美债，并推进资产多元化配置。

丹麦最大的养老基金之一——AkademikerPension上周二表示，出于对财政纪律、美元走弱以及格陵兰岛紧张局势等一系列问题的担忧，将退出其持有的1亿美元美债头寸。

财经分析平台“GoldSilver”24日评论称，表面上看，1亿美元似乎微不足道，但市场走势并非取决于绝对值，而是取决于方向。报道指出，当一家稳健、保守的欧洲养老基金因为担忧偿付能力而公开清仓美债时，它会迫使全球其他所有基金经理审视同一个问题：“我们是不是也该离场了？”哪怕只有极少数持有者选择跟风，也将引发巨大的连锁反应。“信心一旦动摇，很少会悄然恢复。”报道称。

另据《印度时报》日前报道，为战略性地调整外汇储备结构，印度央行也已经持续减持美国国债。美国政府数据显示，印度央行持有的美国长期国债规模已降至1740亿美元，为5年来的最低水平，较2023年的峰值下降了26%。据报道，其他国家也在采取类似举措。

桥水基金创始人达利欧表示，市场一直在持续地整体分散资产配置、减少对美国资产的依赖，尤其是全球各国的中央银行。国际货币基金组织的数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已经跌破了60%，创下数十年来的新低。

相比美债等美元资产，黄金正在成为全球央行更看重的储备资产。上周，波兰国家银行宣布，计划再增持150吨黄金储备。世界黄金协会的调查显示，高达95%的央行预计未来将继续买金。这被市场解读为用“无主权信用风险”的实物资产，对冲对美元信用的深层焦虑。

值得注意的是，相比于地缘贸易风险，投资者如今更警惕美国国内政策的潜在风险。Antipodes投资组合经理雅各布·米切尔表示，虽然市场已经习惯于认为地缘政治威胁最终会缓和，但美国自身显现出的“监管不确定性”与“财政积极主义的局限性”，已成为目前更具系统性的风险。

激发全球多元化资金流动

彭博社报道称，由于美欧之间的紧张局势对美元构成压力，并重新激发了全球多元化资金流动，流入新兴市场基金的资金正以创纪录的速度飙升，这推动新兴市场股票指数创下历史新高。报道称，上周五MSCI新兴市场股票指数连续第二个交易日走高，并创下连续五周上涨的纪录，这是其自去年5月以来最长的连涨周期。数据显示，该指数开年以来累计涨幅已达约7%，其中亚洲科技股是此次上涨的主要推动力量。

北京师范大学教授万喆25日接受《环球时报》记者采访时表示，随着美元信用基础不断被侵蚀，美国资产吸引力不断下降，全球都在加速资产多元化的配置进程。在这一过程中，新兴市场尤其是亚洲科技板块表现非常突出，其背后是中国、东南亚等国家和地区制造产业链的不断成熟与完善，为全球资产带来新的投资机遇，从而吸引了大量全球资金流入。

施罗德投资澳大利亚多元资产主管塞巴斯蒂安表示：“与其说是因为特朗普而不得不‘抛售美国’并将资产撤出美国，不如说是因为那些非美国国家的估值更具吸引力、复苏和盈利能力更强，经济前景也更好。”资产管理巨头TCW集团首席执行官科赫在接受彭博电视台采访时表示：“人们正在寻求分散投资，减少对美国资产的配置，我将其描述为‘悄然’抛售美国债券。这不会伴随什么大规模的官宣，他们只是在不断寻找机会，悄无声息地实现资产多元化。”