2026，一场超级资本盛宴来了

来源 | 投资家网

回顾过去一年，中国股权投资行业在经历多年调整后，迎来了历史性转折点。

当短期套利者纷纷离场，真正深耕产业的长期主义者开始迎来收获季节。2025年，中国股权投资行业募资总额超11600亿元，同比增长8%，新募基金数量超3500支，同比增长18%。更为深刻的是结构性变化——国资LP出资占比高达89%，硬科技投资占比超60%，投资阶段已全面前置化。在这个转折点上，“远见者赢”正成为股权投资行业生存的真实写照。

国资主导，投资策略蜕变

2025年，股权投资行业最显著的特征便是国资地位的进一步强化。地方引导基金、地方国资等出资占比超过50%，人民币基金规模占比超99%，而外币基金募资同比下滑55%。这一结构性变化不仅改变了资金供给，更深刻影响着整个投资生态的决策逻辑与价值取向。

国资LP不再满足于单纯的财务回报，而是将国家战略与区域经济发展目标融入投资决策。中金资本等国资主力明确要求“70%资金投向种子轮至A轮的早期科技企业”。这一导向使得市场整体投资逻辑“几乎全部围绕硬科技方向展开”形成了鲜明的政策驱动型市场特征。

VC/PE的投资策略也从广撒网向精准滴灌转型。另一个重要变化是，含50亿元及以上规模的大额基金集中度明显下降。LP的资金配置愈发分散，不再盲目追求“规模化效益带来的大”，更倾向于单支基金的做精、做强，这与VC/PE的前端投资形成了默契的协同效应。

资本与创新，围绕硬科技

2025年，甚至未来几年，硬科技将是股权投资行业最关注的投资方向。人工智能、机器人、芯片半导体、低空经济、商业航天、生命科学、新能源。这些领域汇聚了大批“千亿级”基金。投资硬科技是行业共识亦是趋势。背后既有国家战略指引，也有产业发展的内在规律。

科创板、创业板、港交所、北交所四点发力，给硬科技提供了“投资至退出”资本化延伸的关键窗口。VC/PE投资硬科技更加有动力。而科创板“1+6”改革方案、‌港交所发布“科企专线”等措施，也让更多创业者愿意投身硬科技，政策的支持、资金长期流入，为硬科技生态构建了研发到市场的闭环生态，强化了硬科技投资的确定性，VC/PE更青睐长期价值。

投资阶段上，VC/PE更注重早期开发硬科技。投资家研究院数据显示，2025年A轮及早期融资交易占比达到62%，亿元级以内小额投资超67%。区域分布上，北京、深圳、上海、浙江、江苏，是硬科技投资的主战场，长三角地区活跃度高，获投案例占全国总比例的35%。

退出多元化，IPO市场回暖

2025年，股权投资行业的一大“利好”是退出端回暖。IPO市场表现最为突出。根据安永发布报告显示，中国内地和香港IPO活动在全球保持增长态势，A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33%。其中，港股是IPO退出的明星阵地。前三季度，境外市场被投企业IPO案例数为592笔，同比提升46.9%，港交所融资额同比增长148.1%。

港股IPO抢眼，A股市场同样“稳中有进”。2025年前三季度，A股被投企业IPO案例数为410笔，同比提升26.5%。随着新“国九条”和资本市场“1+N”政策的扎实推进，A股IPO市场逐步回归常态化。除了IPO，并购和S基金在2025年也迎来了快速发展，退出多元化。

投资家研究院数据显示，前三季度，并购退出案例数同比激增84%至352笔。自并购重组新规发布后，VC/PE越来越重视并购退出安排，积极与项目方协商退出方案。S基金也在政策助推下迎来机遇。险资、资管、银行理财子公司加速入场，S基金LP阵营进一步成型。

“远见者赢”远见者的长期主义

尽管VC/PE在2025年的投资、退出表现颇为亮眼，但股权投资市场仍面临诸多挑战、复杂多变。而真正的远见者需提前布局，在政策导向、技术趋势和市场需求的交汇点，爆发。作为股权投资行业的观察者、企业成长见证者，投资家网延续以往，计划2026年1月28-29日在深圳隆重主办“第十五届中国资本年会”。我们把这次会议主题定义为“远见者赢”。

除了一如既往的召集国内知名母基金/引导基金、VC/PE、产业资本等重量级大咖外，投资家网还为本次大会精心准备了多个热门议题，里面包揽了股权投资行业与新兴热门产业的前瞻趋势，对当下GP/LP关注的募资、投资制胜之术以及企业关注的估值增长法宝一一囊括。

值得一提的是，投资家网旗下投资家研究院也将在1月29日当天发布，极具传播力的“2025股权投资年度系列榜单”。本次榜单分为机构榜、人物榜、产业榜。其中，机构榜将评选出“2025年度最佳早期投资机构”、“2025年度最佳创业投资机构”、“2025年度最佳私募股权投资机构”、“2025年度成长型投资机构”等。人物榜将评选出“2025年度最佳早期投资人”、“2025年度最佳创业投资人”、“2025年度最佳私募股权投资人”、“2025年度投资家”等。产业榜将在数字经济、先进制造与硬科技、低空经济与航空航天、半导体、新能源/新材料、人工智能、大健康等领域，评选出具有杰出贡献的投资人与投资机构。

投资家网“十五届中国资本年会”期待您的参与，让我们共探股权投资行业的现状与未来。

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