基金四季度报出炉了

今天各基金都公布了四季度报告。

基金的四季度报告和年度报告是两个东西，季报每季度一份，四个季度都有，在季度结束后15个交易日内发布，此外还有半年报和年报各一份，半年报在8月末前披露，年报在3月末前披露。

半年报和年报比较详细，包括基金的前十大持有人名单和持有份额数，季报不披露这个名单，但如果某个持有人持仓比例超过20%，也会披露其仓位变化。

自2024年初以来，汇金和其子公司汇金资管，多次通过增持ETF维稳市场，它们买入的体量比较大，通常都会超过所买基金的20%线，因此从季报中也就能看到踪迹。少数买的较少的基金没到20%线，就要等到半年报、年报才能准确看到，不过这部分本身占比低，对总体观察影响没有那么大。

从基金四季报的情况来看，可以得出两个结论：

1. 截至2025年12月31日，汇金系没有减持之前买入的ETF，其持有的基金份额数和2025年三季度末没有变化。

2. 2026年一季度，汇金系减持了之前买入的ETF。ETF是每天公布份额数的，其中一些当前的总份额数已经小于了汇金系截至2025年末持有的份额数。

比如510300沪深300ETF，截至2025年末，该基金总份额数是888亿份，其中汇金系持有735亿份，而到昨天，该基金总份额数下降到了720亿份，已经低于了三季末汇金的持仓数量，显然是减持了。

今天各ETF是第6天放量，更新下估计表格，表格说明可以：

科创50清得差不多了，总去化率估计在29%左右。

对汇金系的减持，也可以有两种看法，一种是说国家队已经开始卖了，说明市场贵了，不看好未来；另一种是说等国家队卖完了，卖盘压力就小了，大家也不用担心悬在头顶的石头了，上行空间就打开了。

你们觉得哪个说得有道？更具体一点，就比如科创50，看起来汇金系已经基本都卖完了，那你们说它未来会跑赢大盘还是跑输大盘？

我觉得这两个说法各有各的道理，都只是描述某一方面。我倾向于不做这个判断，不把未来的行情寄托于这些分析和猜测上，而是考虑可能出现的多种可能。如果涨了我就继续卖，如果跌了我就继续持有，这两种情况都是可接受的局面，这样才能够安心。

其他信息：

1. 央行行长潘功胜说今年降准降息还有一定的空间。

2. 2026年1月22日估值：

股债利差估值分位31.4%；

A股PE分位96.7%，PB分位59.3%，估值处于高位区间；

A股距离近15年的最低估值，大约还需跌42.6%，距近15年的中位估值位置，还需跌15.3%。

↓ 久聪基金投顾组合，轻松实现资产配置