金价屡创新高 上下游企业2025年“成绩单”值得期待

来源：证券日报

2026年以来，国际黄金价格延续了2025年的强劲走势。北京时间1月21日，国际黄金价格再创历史新高，美国纽约商品交易所黄金期货价格、伦敦现货黄金价格盘中双双突破每盎司4800美元关口。同日，国内部分品牌金饰报价突破1500元。

在黄金价格一路上扬的背景下，多家已披露2025年度业绩预告的黄金产业链上市公司，去年业绩均有亮眼表现。上海钢联电子商务股份有限公司稀贵金属资讯部贵金属分析师黄廷在接受《证券日报》记者采访时表示：“2025年全球黄金价格上涨，受到多重因素的驱动。黄金产业链上游开采与回收、中游交易与精炼、下游投资与零售等环节在2025年价格涨势中均有受益。2026年，产业链企业应根据市场进一步优化战略布局。”

多重因素驱动价格上涨

Wind资讯数据显示，在2025年期间，伦敦现货黄金价格从2024年12月末的2624美元/盎司涨至2025年12月末的4318美元/盎司，涨幅为64.56%。进入2026年，伦敦现货黄金价格继续上涨，1月20日收盘报4763美元/盎司，1月21日盘中冲破4800美元/盎司关口。

黄廷表示，黄金价格上涨的原因包括以下几方面：一是美联储降息及政策独立性受扰导致利率中枢预期下移，降息导致实际利率下行，黄金作为非孳息资产的吸引力增强，推动投资需求激增。二是地缘政治冲突与避险需求升温。央行购金和ETF流入成为主要驱动力。三是全球经济风险与债务压力。四是通胀预期与美元走弱。

展望接下来的价格走势，多名接受《证券日报》记者采访的分析人士对黄金价格的长期走势表示乐观。苏商银行特约研究员高政扬表示：“在美联储降息周期，叠加全球地缘政治不确定性依然存在，央行持续购金行为推动下，黄金上涨的核心逻辑并未改变，未来或仍有上行空间。”

黄廷也表示：“黄金价格在2026年大概率维持高位震荡偏强格局，金银比有望向上修复。”

“然而，短期波动风险不容忽视。技术及资金面或因获利了结需求或套息交易收紧导致流动性短缺等因素而出现快速下挫。此外，美国经济数据潜在改善可能和地缘风险阶段性缓和也将导致价格回调。”黄廷说。

产业链多家公司业绩预增

产业链的上游采矿企业直接受益于黄金价格上涨。龙头企业紫金矿业集团股份有限公司2025年度业绩预增公告显示，预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%。2025年，该公司的矿产金、矿产铜、矿产银、当量碳酸锂等主要矿产品产量同比增加。其中，矿产金产量约90吨。根据该公司2026年度主要矿产品产量计划，当年矿产金产量计划为105吨。

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润30亿元至32亿元，同比增长70%至81%。该公司在全球范围内运营6座黄金矿山及1座多金属矿山，业务版图覆盖中国、东南亚及西非等地区。

在产业链下游，黄金价格上涨令黄金首饰消费承压。据中国黄金协会统计数据，2025年前三季度，我国黄金首饰消费量270.036吨，同比下降32.50%。不过，已经披露2025年业绩预告的广东潮宏基实业股份有限公司仍实现了业绩增长。该公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%。

高政扬对《证券日报》记者表示：“黄金产业链上游企业应通过提升资源储备、优化成本结构等方式来把握市场机遇，下游企业应积极进行产品创新。同时，企业可审慎运用金融工具管理价格波动风险。”