韬盛科技拟登陆科创板上市已问询，净利润、毛利率波动且收入结构单一

上交所官网显示，1月21日，上海韬盛电子科技股份有限公司（韬盛科技）科创板IPO进入问询阶段。

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受大规模投入MEMS探针卡业务研发影响，报告期内韬盛科技净利润、毛利率均存在较大波动，而MEMS探针卡业务目前规模尚小，芯片测试接口为公司主要收入来源。

净利润波动 八成营收依赖单一业务

韬盛科技专注于半导体测试接口领域，产品包括芯片测试接口和探针卡等，主要为下游芯片设计、晶圆制造、封装测试等产业链各环节客户提供关键测试硬件方案。

作为境内最早独立研发芯片测试接口并实现规模化量产的企业之一，韬盛科技受益于人工智能、自动驾驶等高端芯片市场的快速发展，公司芯片测试接口等产品需求持续提升，收入规模逐年增长。

2022年-2025年上半年，韬盛科技营业收入分别为1.65亿元、2.09亿元、3.31亿元和1.92亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1742.71万元、-915.18万元、1141.58万元和788.27万元。其中，2022年-2024年公司营业收入的复合增速达到41.54%，但由2022年底起公司持续加大对MEMS探针卡业务的研发投入，公司总体利润水平受到影响，呈现波动趋势。

报告期内，韬盛科技的主营业务收入主要为芯片测试接口、探针卡以及测试设备的销售收入。报告期各期，公司芯片测试接口的销售收入分别为1.38亿元、1.74亿元、2.86亿元和1.65亿元，占比分别为83.69%、83.38%、86.44%和86.12%，是公司主要收入来源。

同期内，韬盛科技逐步开拓探针卡业务，各期收入分别为1095.64万元、1702.05万元、3435.69万元和1575.65万元，占比分别为6.63%、8.16%、10.38%和8.21%，收入规模逐年增长但仍占比较小。

此外，韬盛科技来自测试设备的收入呈现一定的波动，主要与下游客户需求以及设备调试验收周期有关，各期收入分别为1600.01万元、1765.35万元、1053.19万元和1088.10万元，占比分别为9.68%、8.46%、3.18%和5.67%。

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报告期内，韬盛科技研发费用分别为1533.29万元、3071.56万元、3933.22万元和2707.10万元，占营业收入的比例分别为9.28%、14.73%、11.88%和14.11%。2023年起，公司大规模投入MEMS探针卡业务研发，研发费用率较以前年度大幅提升，研发费用率较行业水平略高。

目前韬盛科技在探针卡领域的销售规模总体较小，MEMS探针卡产品尚未实现大规模量产，公司仍需保持大规模研发投入。公司坦言，若未来下游行业需求下滑，将会产生公司产品售价下降、销售量减少等不利情形，影响公司经营业绩。此外，若公司新技术及新产品研发不及预期，尤其是在探针卡领域，也将进一步对公司经营业绩造成负面影响，使公司面临业绩波动甚至亏损的风险。

毛利率波动较大 采购集中于境外供应商

报告期内，韬盛科技综合毛利率分别为42.95%、34.96%、35.99%和36.79%，呈现较大波动。

具体来看，韬盛科技的芯片测试接口业务的毛利率分别为45.66%、38.89%、40.35%和40.53%。其中，2023年芯片测试接口的销售单价较2022年下降33.08%，而单位成本仅下降24.35%，销售单价降幅超过单位成本降幅，导致当年度毛利率水平有所下滑。一方面，半导体行业市场处于弱周期，下游客户更加注重成本管控，公司产品价格略有下降；另一方面，公司为进一步开拓重点客户长江存储等，应其测试需求承接数量较多设计结构简单、单位装针数量较少的测试接口订单，该类测试接口的单价及毛利空间较低。

与此同时，韬盛科技的探针卡业务的毛利率分别为21.20%、7.55%、1.23%和0.66%，总体毛利率波动较大。其中，MEMS探针卡已成功实现销售，但生产及销售规模较小，销售暂未稳定实现正毛利，2025年上半年毛利率为-35.56%。

报告期内，韬盛科技同行业可比公司毛利率平均水平分别为44.09%、37.44%、37.22%和41.57%。受探针卡业务影响，公司综合毛利率相对较低，不及同行业可比公司的平均水平。公司称，报告期内，公司芯片测试接口毛利率分别为45.66%、38.89%、40.35%和40.53%，与同行业可比公司均值较为相近。

报告期内，韬盛科技主要原材料包括金属结构部件、探针、非金属结构部件、电气部件、设备部件等，采购总额分别为8803.55万元、1.01亿元、1.76亿元和9923.27万元。其中，探针采购价格分别为3067.46万元、3327.14万元、5676.05万元和2564.28万元，采购单价存在一定波动。

韬盛科技表示，探针采购价格主要与产品结构以及汇率变动有关，功能性探针主要进口外国品牌，采购价格受汇率波动影响较大，2023年人民币汇率下行明显，公司功能性探针采购单价较2022年有所增长；2024年公司采购老化探针的单位价格较以前年度显著提高，主要由于当年度承接客户XAI芯片测试接口订单，该产品需要采购单价更高的高性能老化探针以适配测试需求。

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报告期内，韬盛科技向前五大供应商采购金额占采购总额的比例分别为52.48%、47.22%、49.73%和53.33%，其中第一和第二大客户WillCo.Ltd.、MegatouchCo.,Ltd.及M.D.MechanicalDevicesLtd.、MikuroSpringCo,Ltd.等多名大客户均为境外供应商，采购产品包括顶部柱塞、弹簧、功能性探针、空间转接基板等原材料。若未来国际政治经济形势、主要境外供应商所在国家贸易政策发生重大不利变化，公司主要原材料的采购将受到不利影响。

报告期各期末，韬盛科技存货主要包括原材料、在产品、半成品、库存商品和发出商品，其账面余额分别为4637.55万元、5329.15万元、8316.38万元和1.00亿元，保持持续增长，其跌价准备分别为297.33万元、663.25万元、972.89万元和1144.41万元。

若韬盛科技主要产品的价格出现大幅下滑或者销售不畅，而公司未能及时有效应对并做出相应调整，将可能使得存货可变现净值低于成本，则将产生较大的存货跌价损失，对公司的经营业绩将产生不利影响。

截至招股书签署日，殷岚勇直接持有韬盛科技28.40%的股份，并通过苏州厚积控制公司14.42%的股份、通过昊日长晶控制2.01%的股份。综上，殷岚勇通过直接和间接方式合计控制公司44.83%的股份。此外，殷岚勇担任公司董事长、总经理、首席运营官，对股东会和董事会决议以及重大经营决策事项具有重大影响。因此，殷岚勇为公司的控股股东、实际控制人，苏州厚积、昊日长晶为殷岚勇的一致行动人。

本次IPO，韬盛科技拟募资10.58亿元，其中4亿元用于苏州韬盛半导体测试接口及测试探针生产基地建设项目、5亿元用于苏州晶晟晶圆测试探针研发及晶圆测试探针卡生产基地建设项目、4000万元用于上海总部及研发中心建设项目、1800万元用于天津韬盛研发中心项目以及补充流动资金1亿元。