江苏
近期公布的金融数据依然令人困惑，广义货币M2的增速还是维持在较高水平。而央行也明确，二零二六年将继续实施适度宽松的货币政策。从去年宽松到了今年，但市场的反应很迟钝，像消费者价格指数、生产者价格指数，这些标志性的指数没有出现反转，这是网上很多人都谈过的问题，好像谈了些什么，好像什么也没谈清楚。
其实说法都差不多，都指向一个基本现象：流动性。
真正没谈清楚的就是这个流动性。这似乎很矛盾：一边是政策不断“放水”，另一边却是企业在喊渴，尤其是民营企业，普遍反映流动性紧张，被大量拖欠款捆住手脚。
原因是什么？
是企业自身的矛盾，一方面缺钱，但不敢增加货款，因为负债率太高，很多企业早已经超过了70%的警戒线，如果有什么贷款冲动，也不是要去做扩表，低息换高息，做了辜朝明式的负债表衰退的见证。
而大量制造出来的钱，无意去清理企业部门和居民部门的负债表，财政关心的是投资再投资，扩大税基地，上下各有各的心思，我们部分地可以说，负债率是人为设计出来的，只是让谁充债务人罢了。
但一个的现象是：企业，居民消费虽有结构性亮点，但总体恢复缓慢。
这形成了一个奇特的“资金堰塞湖”。大量的钱被创造出来，却没有顺畅地流入急需血液的实体经济毛细血管，而是淤积在某些环节。
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