康欣新材近四年亏10.12亿有息负债16亿 3.9亿跨界股价“抢跑”涨停遭上交所问询

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

主业持续亏损，康欣新材（600076.SH）高溢价跨界收购半导体资产疑点重重。

1月20日晚间，康欣新材披露对外投资计划，拟通过受让股权加增资的方式使用现金3.92亿元取得无锡宇邦半导体科技有限公司（以下简称“宇邦半导体”）51%股权。本次交易完成后，宇邦半导体成为上市公司的控股子公司，纳入上市公司合并报表。

长江商报记者注意到，对于主要从事集装箱地板业务的康欣新材而言，此次收购无疑是一笔跨界投资。本次交易中，宇邦半导体整体估值为6.92亿元，评估增值率高达430.8%。

在宇邦半导体2025年前9个月实现780.64万元净利润的基础上，交易对手方作出业绩承诺，2026年至2028年宇邦半导体的净利润累计将不低于1.59亿元，远高于其历史经营业绩。

而全部以现金方式完成收购，或将给康欣新材带来财务压力。2022年至2025年前9个月，康欣新材归母净利润累计亏损10.12亿元。

截至2025年9月末，康欣新材有息负债合计达15.98亿元，且公司一直在接受其控股股东提供的大额借款。

需要注意的是，1月20日，收购计划发布前，康欣新材股价涨停。收购方案发布当晚，上交所火速向康欣新材发出问询函，对本次交易的合理性、宇邦半导体业绩表现、公司股价异动等多个方面展开详细问询。

标的估值溢价430.8%

根据收购计划，康欣新材拟按照6.88亿元的投资前估值（不高于经国资监管机构最终备案的评估结果），以自有资金3.12亿元受让宇邦半导体970.9798万元注册资本（对应增资前45.3023%的股权，对应增资后40.5833%的股权）。

同时，康欣新材以自有资金8000万元认购宇邦半导体新增注册资本249.2248万元（对应增资后10.4167%的股权），增资价格为32.10元/注册资本。

本次交易完成后，康欣新材将取得宇邦半导体51%股权，宇邦半导体将成为上市公司的控股子公司，纳入上市公司合并报表，康欣新材合计将耗资3.92亿元。

对于主要从事集装箱地板业务的康欣新材而言，此次收购无疑是一笔跨界投资。

资料显示，宇邦半导体成立于2014年，是深耕集成电路制造领域的修复设备供应商，通过精准修复实现设备的价值再生，并辅以零部件及耗材供应与技术支持，为客户提供一体化的服务方案。其修复设备业务主要是从FAB厂或贸易商处购入退役设备，完成修复后销售给设备需方晶圆厂或具备晶圆厂渠道的贸易商。

数据显示，2024年和2025年前9个月，宇邦半导体分别实现营业收入1.5亿元、1.66亿元，净利润1399.47万元、780.64万元，扣非净利润1300.27万元、2218.15万元。

值得关注的是，根据评估，截至2025年9月30日，宇邦半导体的净资产账面价值为1.3亿元，按照收益法确定的评估价值为6.92亿元，增值率430.80%。

交易对手方同时作出业绩承诺，即2026年至2028年，宇邦半导体的净利润分别不低于5000万元、5300万元、5600万元，累计不低于1.59亿元，远高于宇邦半导体历史经营业绩。

不仅如此，截至2025年9月，宇邦半导体存货账面价值为3.47亿元，合同负债金额为2.49亿元。在存货、合同负债金额较高的情况下，宇邦半导体是否存在跨期确认收入情形，成为监管部门关注重点。

问询函中，上交所要求康欣新材补充说明宇邦半导体相关业务的可持续性和面临的相关经营风险、其业绩变动的原因、估值溢价率较高的合理性。

主业持续亏损

康欣新材为何要跨界进军半导体领域？

对此，康欣新材表示，交易完成后，公司将实现向半导体产业的战略转型与升级，有利于突破现有主业局限，实现多元化业务布局，培育新的利润增长点，从而提升整体盈利能力与抗风险能力，符合公司长远发展战略和产业升级方向。此外，收购宇邦半导体有助于上市公司改善财务状况，增强持续盈利能力，在宇邦半导体完成业绩承诺的情况下，对上市公司业绩增厚效果明显。

事实上，近年来康欣新材业绩表现不佳。2020年公司陷入亏损，尽管2021年扭亏为盈，但2022年以来持续亏损。

数据显示，2022年至2025年前9个月，康欣新材归母净利润分别亏损1.92亿元、2.97亿元、3.34亿元、1.89亿元，扣非净利润分别亏损2.03亿元、3.01亿元、3.37亿元、1.96亿元，累计分别亏损10.12亿元、10.37亿元。

全部以现金实施收购，或将增加康欣新材的财务压力。截至2025年9月末，公司资产总额67.27亿元，资产负债率42.52%，有息负债合计15.98亿元，其中短期借款及一年内到期的非流动负债余额合计4.19亿元，长期借款及应付债券合计11.79亿元，但期末公司货币资金仅为3.2亿元。

不仅如此，2025年前9个月，康欣新材经营性现金流量净额为-6179.48万元。同时，康欣新材的控股股东持续向公司提供大额借款，2025年借款额度由10亿元增加至不超过15亿元。

在主业持续亏损且需支付大额现金的背景下并购宇邦半导体，康欣新材是否具备支付能力，公司对宇邦半导体是否具备业务整合和管控能力，均是其需要面临的挑战。

需要注意的是，本次收购前，康欣新材股价出现异动。1月20日，也就是康欣新材提交收购公告当日，公司股价提前涨停，报4.72元/股，涨幅10.02%，且近30个交易日股价涨幅达60.54%。

这其中是否存在内幕信息提前泄露？问询函中，上交所要求康欣新材全面自查并核实相关内幕信息知情人近期股票交易情况。

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