中国中免收购DFS大中华区旅游零售业务，加速国际化布局

近日，中国中免发布公告称，其全资孙公司中免国际与DFS新加坡、DFS香港签署《框架协议》，约定中免国际以不超过3.95亿美元现金方式收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产。

1月21日，南都·湾财社记者就此次收购及未来发展计划等相关问题，向中国中免发送采访函，截至发稿未收到回复。

收购DFS大中华区旅游零售业务

与LVMH集团战略合作

公告显示，本次交易完成后，中国中免将通过中免国际持有DFS Cotai Limitada 100%的股权，DFS香港持有的2家门店的相关资产，以及DFS大中华区无形资产包括品牌所有权、会员体系、知识产权等。

此次收购还涉及DFS在香港、澳门的9家旅游零售门店。其中，香港2家店铺分别为香港尖沙咀新太阳广场广东道店、希慎广场铜锣湾店，澳门7家店铺则分别位于伦敦人购物中心、澳门银河、美狮美高梅、澳门美高梅、永利皇宫、四季名店及新濠影汇。

公开资料显示，DFS成立于1960年，是全球领先的高端旅游零售商，隶属于LVMH集团。中国香港是DFS免税及旅游零售业务的发源地，DFS在中国澳门市场区域亦具有较强竞争力。2024年，DFS港澳地区旅游零售门店营收为41.49亿元，净利润为1.28亿元。2025年前三季度的营收和净利润分别为27.54亿元、1.33亿元。

同时，中国中免还与LVMH集团间接持有的Delphine SAS、Miller家族信托企业Shoppers Holdings HK Limited签署认购协议。在收购完成后，中国中免将以77.21港元/股的价格，分别向上述两家企业增发分别不超过733.01万股和463.74万股H股股份，按上述定价计算，增发合计金额约为9.24亿港元。

业内分析指出，此次交易本质是一场资源互换，中国中免将DFS位于大中华区的多处核心免税业务资产纳入麾下，与此同时，DFS背后的实际资产持有方并未全身而退，通过股权投资成为中国中免的战略投资者。

除股权交易外，中国中免与LVMH集团签署了战略合作备忘录，明确将在产品销售、门店开设、品牌推广、文化交流、旅游服务 及客户体验等领域展开协同。

中国中免董事、总经理常筑军表示，“此次交易将进一步拓展公司的服务网络，辐射大湾区，打造国潮出海平台和国际化业务中台。”这是中免加快国际化业务布局与拓展以及积极落实粤港澳大湾区战略、国潮出海战略的重要举措。

营收净利双降

多渠道布局寻增长

在海南离岛免税市场持续调整、行业竞争加剧的背景下，中国中免当前业绩面临显著压力。最新财报显示，2025年前三季度，中国中免营业收入398.62亿元，同比下降7.34%；净利润30.52亿元，同比下降22.13%。

这一业绩表现延续2024年以来的下滑趋势。2024年，中国中免营收564.74亿元，同比下降16.38%；净利润42.67亿元，同比下降36.44%。2025年上半年，其营收281.51亿元，同比下降9.96%；净利润25.99亿元，同比减少20.81%。

作为中国中免的核心业务，海南离岛免税市场2025年上半年顶压前行。根据海口海关统计数据，2025年1-6月，离岛免税购物金额人民币167.6亿元，同比下降9.2%，降幅明显收窄；免税购物人数248.2万人次，同比下降26.2%；人均免税购物金额约人民币6754.0元，同比上升23.0%。

分析认为，海南离岛免税市场虽受短期需求疲软影响，但政策红利与消费升级趋势仍存。2025年底海南全岛封关后，“零关税”商品范围扩大至约6600个税目，“零关税”商品比例达到74%。据海口海关公布数据显示，2025年9月海南离岛免税月度销售额同比增长3.4%，近18个月以来的正增长回归态势。

中国中免表示，海南区域各店深化“免税+文旅”场景融合，通过“免税+体验+社交”的复合模式，将免税购物空间升级为文旅目的地。报告期内，公司采用“免税+有税”的双轨经营模式，打造“国际品质+本土特色”深度融合的消费新场景，覆盖“境内+境外”双客群。

采写：南都·湾财社记者 王蕾娜