中国建筑一局集团接手万达2家公司

中国建筑一局集团近期接手遂宁万达广场投资有限公司和常德万达置业有限公司，这反映了当前房地产行业深度调整期下，企业战略转型与市场格局演变的重要动向。

交易核心内容

近期的主要工商变更信息如下：

• 遂宁万达广场投资有限公司：原股东大连万达商业管理集团股份有限公司退出，中国建筑一局（集团）有限公司成为全资股东。法定代表人由吴华变更为吴国强。该公司成立于2014年6月，注册资本3亿人民币，负责开发运营的遂宁万达广场项目总投资20亿元，建筑面积约30万平方米 。

• 常德万达置业有限公司：原股东大连万达锐驰企业管理有限公司和大连万锐企业管理有限公司退出，中国建筑一局（集团）有限公司接手100%股权。法定代表人同样由吴华变更为吴国强。该公司成立于2015年5月，注册资本2.26亿元，其核心资产常德万达广场于2016年开业，总投资超60亿元，总建筑面积约83万平方米，商业面积约18.4万平方米，是常德市的核心商圈地标 。

值得注意的是，常德万达置业有限公司的实际收购对价并未公开披露，网传的“2.26亿元”是其注册资本，并非最终交易价格 。

中建一局的战略转型意图

中建一局此次收购，是其从“建造商”向“投资运营商”战略转型的关键步骤。

1. 突破行业瓶颈，寻求第二增长曲线：建筑行业普遍面临毛利率较低（约为10%）、同质化竞争激烈的发展瓶颈。通过持有并运营已进入成熟期、能提供稳定租金现金流的优质商业资产，中建一局可以对抗工程主业周期性波动，并有望获得比传统建筑业更高的毛利率（商业地产普遍在20%以上）。

2. 发挥先天优势，降低收购风险：作为这些万达广场的原始承建方，中建一局对项目的建筑质量、结构特点和运营状况有深入了解，显著降低了收购过程中的信息不对称风险。这种“承建方变业主”的身份转变，使得整合过程更为顺畅 。

3. 产业链协同，探索“以资产抵债”：有分析指出，建筑行业长期存在应收账款回收难题。万达集团此前与中建系企业有过工程合作纠纷。因此，此次收购不排除是万达以优质商业资产抵偿工程款，这对于双方而言是一种“一举两得”的安排：万达缓解了债务压力，而中建一局则解决了应收款问题并获得了优质资产 。

万达的轻资产战略考量

万达连续出售项目公司股权，是其坚定不移推行轻资产战略的体现。

• 回笼资金，降低负债：截至2025年，万达总负债规模较高，短期偿债压力较大。出售重资产项目能够快速回笼大量资金，显著优化财务报表，是应对当前流动性挑战的直接有效手段 。

• 聚焦核心能力，收取管理费：万达的战略重心已全面转向轻资产运营。即输出品牌、设计、招商和运营管理，通过保留管理权或收取管理费的模式，获得稳定且无需承担资本开支风险的收入 。

对行业格局的潜在影响

这一交易可能预示着商业地产领域将进入一个由资金实力雄厚的央国企主导的“存量整合期”。

• 央企成为重要玩家：在房地产行业从“增量开发”转向“存量运营”的大背景下，华润、招商蛇口等央企已在加速收购优质商业资产。中建一局的此次入局，进一步强化了“国家队”在商业地产领域扮演更重要角色的趋势 。这些企业凭借其较低的融资成本和稳健的信用，在收购优质存量资产方面具备显著优势。

• 行业分工专业化：未来可能会出现更明确的行业分工：专业运营商（如万达）负责轻资产运营，而资金雄厚的投资机构（如央企）则成为资产的长期持有者。这种分工有助于实现资源优化配置 。

未来挑战与不确定性

中建一局接手后，依然面临核心挑战：运营能力。

• 自主运营的经验短板：中建一局旗下虽有地产平台中建智地，但其经验主要集中在住宅开发，在大型商业综合体的整体招商、推广和精细化运营方面经验相对欠缺 。

• 可能的合作模式：业界推测，中建一局可能会采取一种渐进式的策略。初期，为了保障项目平稳过渡，不排除会反向委托万达商管继续负责日常运营管理，中建一局的团队则跟岗学习。待自身团队成熟后，再逐步接管运营权，最终实现自主运营 。但这种模式可能会摊薄项目收益，且不利于自身能力的快速构建。

总结

总而言之，中建一局接手两家万达项目公司，是当前市场环境下一个有标志性意义的事件。它既反映了万达为求生存而“断腕”的无奈，也展现了中建一局等传统建造巨头向城市运营者转型的雄心。