楼市供求持续改善，多重积极信号锚定2026稳预期

2026年1月19日，国家统计局发布2025年宏观经济和房地产数据。

2025年是“十四五”规划收官之年，初步核算，2025年，我国国内生产总值（GDP）首次突破140万亿元，经济总量再上新台阶，达到1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，全年增长目标圆满实现。

房地产行业方面，受上年基数上升的影响，销售规模、房价、投资、国房景气指数均延续调整。但从结构性指标来看，行业持续践行转型发展，加快迈向止跌回稳新阶段。

值得注意的是，此次国家统计局公布的商品房成交金额、面积，房地产开发投资、新开工面积、竣工面积等数值，与1月7日“长期主义——丁祖昱评楼市2026年度发布会”预测数值接近。

我们保持2026年是行业底部确认的一年的判断。当前已有多项指标显示出积极信号：供求关系持续好转，行业开工销售比进一步降低；行业“净现金”流转正，全年新增投资重新回到新房成交金额以下；更多城市新房价格企稳，房价环比止跌城市数量创下半年以来新高。

随着未来市场完成阶段性的调整，购房者信心也将迎来实质性的恢复。

2025年我国经济顶压前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现，展现了强大韧性和活力。初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。

“十四五”时期，我国经济总量实现“四连跳”，先后迈上了110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元的新台阶。这样大的经济体量，对应的是实打实的生产力，这意味着我国经济底盘更实、抗风险能力更强，高质量发展成色更足、步伐更稳。

从2025年全年金融数据来看，M2同比增长8.5%，增速较前11月提升了0.5个百分点；M1同比增长3.8%，增速下降1.1个百分点。两者剪刀差为4.8个百分点，较上月扩大1.7个百分点，连续三个月上行。这一走势主要是由于2024年末M1基数大幅抬升，导致M1增速出现了显著下降，另一方面也与中央部委大力促进消费、扩大内需，致使M2规模快速上升所致。

从房地产方面来看，居民中长期贷款规模延续回升，代表了居民购房需求有所复苏。2025年12月居民中长期贷款环比增长106亿元。当前房地产行业销售规模仍处于调整期，中长期贷款能够连续两个月止跌，充分体现中央部委稳市场调控的成效。

在1月15日举办的国新办发布会上，央行发言人披露数据显示：2025年12月，新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率都大约在3.1%左右，自2018年下半年以来，分别下降了2.5个和2.6个百分点。央行通过强化利率政策执行和监督，更好发挥存量政策效能，促进社会综合融资成本稳步下行，稳定居民中长期贷款规模。

就金融监管总局、央行的近期表态来看，接下来将下调各类结构性货币政策工具利率，提高银行重点领域信贷投放的积极性，并完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。如“白名单”项目最长展期5年、再贷款一年期利率的下调、商业用房首付款的降低等政策，在改善行业融资大环境的同时，也在支持相关存量项目减轻压力，为行业止跌回稳留出更长的调整时间窗口。

国家统计局数据显示，2025年，新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%；其中住宅销售面积下降9.2%。新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%；其中住宅销售额下降13.0%。

全年累计成交下滑主要受上年基数大幅上升影响，从单月数据来看同比降幅仍在边际改善，销售面积降幅更是较上月收窄了1.2个百分点至15.8%。

房企到位资金方面，12月个人按揭贷款新增1066亿元，环比增加114亿元。

库存指标创近四年最小季节性调整，受统计数据上报时间等因素影响，每年岁末的待售面积都会进行一轮季节性调整，2022-2024年12月末待售面积分别较11月上升2.1%、2.9%、2.8%，而2025年岁末仅上升了1.8%，也在侧面进一步印证了年内控增量、去库存的成效。

住建部年度工作会议明确要求，2026年城市政府在库存调整方面，要结合城市更新、城中村改造盘活利用存量用地，推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等。在因城施策方面，要用足用好房地产调控自主权，适时调整优化房地产政策，支持居民刚性和改善性住房需求，推动房地产市场平稳运行；

从地方政策落地情况来看，2026年初以来的各类购房补贴、保障安居、“好房子”政策发布频次显著提升。随着各类市场企稳要素的不断累积，2026年新房成交有望向回稳的目标加快前行。

国家统计局数据显示，2025年12月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大。

12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，上海上涨0.2%，北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.6%和0.5%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。

一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。其中，上海上涨4.8%，北京、广州和深圳分别下降2.4%、4.8%和4.4%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.5%和3.7%，降幅分别扩大0.3个和0.2个百分点。

二手房方面，12月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降1.3%、0.6%、1.0%和0.6%。二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.7%，降幅均扩大0.1个百分点。

一线城市二手住宅销售价格同比下降7.0%，降幅比上月扩大1.2个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降8.5%、6.1%、7.8%和5.4%。二、三线城市二手住宅销售价格同比均下降6.0%，降幅分别扩大0.4个和0.2个百分点。

需要注意的是，虽然受基期因素影响，12月新房价格同比降幅延续扩大，但环比止跌的城市仍在增加，在新房价格指数较为稳定的上海与合肥之外，本月长春、武汉、丹东、吉林等城市新房价格也实现了环比止跌；扬州、南京房价更是连续两个月环比持平或上涨。得益于高品质住宅供给的稳步上市，在产品提质效应之下，更多城市新房价格迎来结构性的企稳信号。

国家统计局数据显示，2025年，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%。其中，住宅施工面积460123万平方米，下降10.3%。房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%。其中，住宅新开工面积42984万平方米，下降19.8%。

2025年新开工规模仅为新房销售的67%，新房市场已连续第四年实现供小于求。年内新开工与新房销售规模同步收缩，且持续低于新房销售，在新房库存压力下降的同时，也保证了新供应项目的市场竞争力，促进行业止跌回稳。

国家统计局数据显示，2025年，房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1%。其中，住宅竣工面积42830万平方米，下降20.2%。

从单月维度看，12月房屋竣工面积同比下降18.3%，降幅较11月收窄7.0个百分点，降幅收窄态势印证各地保交房工作正持续提速落地。

2025年末召开的中国经济年会上，中央财办副主任明确表态，重点领域风险化解成效显著，2025年全国396万套保交房任务已全面完成。融资端政策支持力度同步加码，2026年初监管部门针对房地产融资协调机制下发最新政策指导，将纳入融资协调机制“白名单”的项目作为重点支持对象，符合条件的项目可在原贷款银行办理最长5年的贷款展期。政策红利持续释放下，预计2026年行业项目化险进程将进一步深化，保交房工作也将向纵深推进。

国家统计局数据显示，2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%（按可比口径计算）；其中，住宅投资63514亿元，下降16.3%。

从投资与销售的规模对比来看，2025年房地产开发投资额占新房成交金额的比重降至98.6%，投资规模再度低于销售规模，行业整体“现金流”实现转正，为项目日常运营及利润空间的合理释放奠定基础。投资与销售规模的动态适配，正是当前房地产行业向新发展模式平稳转型的重要印证。

就像我们在“长期主义——丁祖昱评楼市2026年度发布会”所说的那样，2025年以来，各项供求复合指标正进一步向好。

2026年在政策、房价、产品、供应这四个方面的确定性出现之后，行业底部也将确定出现。

房地产仍然是经济发展的支柱产业，房地产市场空间也仍然巨大。《求是》杂志发布相关测算显示，未来住房改善需求可达7亿至10亿平方米/年，庞大的改善需求将成为行业前行的核心动力。

无论是全国性规模房企，还是区域深耕型企业，都需要重新审视自身的战略定位、管理模式、运营体系。2026年中国房地产才过半场，秉持长期主义、坚持精细化运营，才是房企穿越本轮周期的关键。