长征十一号首任总指挥掌舵！估值超百亿 中科宇航IPO辅导验收

21世纪经济报道记者 彭新

中科宇航技术股份有限公司（简称“中科宇航”）上市再迈出关键一步。

1月17日，据证监会官网披露，中科宇航的上市辅导状态变更为“辅导验收”。 此前的2025年8月8日，中科宇航与国泰海通证券签署协议，展开为期四个月的辅导工作。

这意味着，中科宇航成为继蓝箭航天后，IPO走得最快的商业航天企业。

（图片来源：中科宇航）

中科院孵化的独角兽

中科宇航成立于2018年12月，是由中国科学院力学研究所培育并孵化的商业航天高新技术企业，也是国内首家混合所有制火箭企业，业务涵盖中大型火箭研制、定制化宇航发射、亚轨道科学试验及太空旅游等核心领域。

据上市辅导备案信息显示，北京鹏毅君联空间技术中心（有限合伙）（下称“鹏毅君联”）持有公司27.7476%的股份，为中科宇航控股股东。而中科宇航创始人、董事长杨毅强作为鹏毅君联的实际控制人，通过该平台行使中科宇航实际控制权。

杨毅强现年58岁。据中国科学院官网披露，杨毅强曾担任中国运载火箭技术研究院（即航天一院）某国家重大工程首任副总指挥、科研生产部副部长、型号管理部部长、质量技术部部长，长征十一号运载火箭首任总指挥，空射运载火箭首任行政总负责人，现任力学所空天飞行科技中心主任，力箭一号运载火箭项目负责人。

在担任长征十一号首任总指挥期间，杨毅强率团队攻克了火箭快速测试发射技术、发动机耗尽关机下的制导设计、末级的轻质化技术等关键技术瓶颈，实现了我国运载火箭在快速响应与灵活发射领域的里程碑式突破。

除了控股股东外，中科宇航的股东还包括不少知名投资机构。公开信息显示，中科宇航投资方包括广州产投、中信建投、越秀产业基金等。

尽管成立才7年多，但根据胡润研究院发布的《2025全球独角兽榜》，中科宇航已以110亿元企业估值位列榜单第807位。

2025年8月，北京产权交易所挂出的一则股权转让信息显示，北京中科力森科技有限公司拟将其所持中科宇航0.7928%的股份作价8800.08万元转让，按此计算，彼时中科宇航估值约为111亿元。

超百亿的估值或来自于中科宇航在商业航天领域的市场地位。

2022年7月，中科宇航“力箭一号”运载火箭成功实现首飞，并正式面向市场提供商业发射服务。截至2025年12月，力箭一号已成功完成多次发射任务，累计将84颗卫星送入轨道，入轨酬载总质量超过11吨。在中国民营/商业火箭公司中，其单一型号的累计投送质量目前位居首位。

同时，力箭一号国际化程度较高，多次为埃及、阿曼、阿联酋等国际客户提供搭载服务。2025年10月19日，中科宇航力箭一号遥八运载火箭在东风商业航天创新试验区发射，采用“一箭3星”的方式，将巴基斯坦遥感卫星02星、中科卫星03星和04星共3颗卫星顺利送入预定轨道，发射任务取得成功。

此外，中科宇航正推进力箭二号、力箭二号重型及力鸿系列可重复使用飞行器等多款产品的研发，以覆盖多元运力需求与应用场景。

2026年1月12日，力鸿一号遥一飞行器在酒泉卫星发射中心完成亚轨道飞行试验任务。该飞行器最高飞行高度约120千米，成功越过“卡门线”进入太空环境，其返回式载荷舱通过伞降系统实现顺利回收。

此次任务不仅验证了飞行器子级返回的精确落点控制技术，也标志着中科宇航在亚轨道重复使用领域取得了关键工程突破。据了解，力鸿一号主要面向微重力科学实验和近太空原位探测等应用需求。

不过，上市辅导工作完成报告显示，中科宇航单次火箭发射收入尚未覆盖成本。

报告称，由于当前公司发射频率相对较低，部分运载火箭搭载的有效载荷未达到满载状态，使得单次发射收入未能覆盖相应的直接与间接成本；同时，因各年度发射次数有限，尚未形成规模效应，相关资产的折旧与摊销在少量发射任务中分摊较大，致使单位成本较高。

前述北京产权交易所挂出的股权转让信息显示，中科宇航2024年实现营业收入2.43亿元，净利润为-7.48亿元；2025年上半年，公司实现营业收入3624.13万元，净利润为-3.11亿元。

商业航天集体冲刺IPO

我国商业航天企业数量已超600家，覆盖火箭研制、卫星制造、应用服务等全产业链环节，并催生出太空制造、太空旅游等太空经济新业态。

中国商业航天市场规模已由2020年的1.02万亿元增至2024年的2.34万亿元，年均复合增长率高达23.5%，预计在2030年达到7万亿至10万亿元，这一增长得益于卫星互联网等下游需求爆发、持续政策支持以及火箭、卫星技术迭代突破等。

随着全球商业航天市场的蓬勃兴起，中国民营航天企业近年来发展迅猛，预计2026年A股商业航天IPO进程将有较大进展。

2025年6月，证监会发布新规，宣布重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，商业航天与人工智能、低空经济并列，是其中明确列示支持的领域之一。同年12月26日，上交所发布相关《规则适用指引》，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准做出细化规定。其中，将申报需要的阶段性成果明确为，实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨。

目前，国内5家主营运载火箭的商业航天公司——蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀和星河动力均已开启IPO进程。其中，蓝箭航天科创板IPO审核状态已于2025年12月31日变更为已受理，拟募资75亿元，用于可重复使用火箭技术、产能提升项目。

华源证券指出，中国商业航天成本竞争力已显著提升，以力箭二号为代表的民营火箭在理论成本上迫近国际顶尖水平。不过，行业整体平均成本（2024年约7.5万元/千克）相较SpaceX的2.0万元/千克仍有显著差距，其根源在于“一次性火箭”与“可复用火箭”的商业模式代差。

事实上，对于可回收火箭，我国相关机构已展开探索。

2025年12月3日，朱雀三号遥一运载火箭成功发射，并在完成入轨飞行后，同步开展一级火箭回收测试，但过程中发生异常燃烧，未实现回收场坪软着陆，回收试验失败。这是国内首枚尝试一级回收的运载火箭。

同年12月23日，航天“国家队”长征十二号甲成功发射，亦同期进行火箭一级回收试验，其二子级进入预定轨道，但一级火箭也未能成功回收。

值得关注的是，在可重复使用火箭的技术攻关中，中科宇航也在布局。

近期，中科宇航公开了一项名为“一种具有火箭回收稳健着陆辅助支架结构的系统”的专利。据介绍，该系统由固定于地面的锥形捕获架与外支撑连接部分组成，核心采用了上下贯通的“漏斗型”结构。其设计精髓在于利用斜面物理导向，将着陆过程中的火箭引导至设备中心，从而有效扩大了着陆位置的容错范围，显著降低了回收难度。