华尔街集体看空！AI浪潮冲击下，Adobe的中年危机如何破局？

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文丨球球

编辑丨竹林阁楼

2026年开年才半个月，华尔街就给Adobe泼了盆冷水。

四家头部投行接连调低对这家创意软件巨头的评级展望，高盛更是直接给出“卖出”评级。

消息一出，Adobe股价单日就跌了不少，自2023年底以来累计跌幅已经相当可观，和同期纳斯达克指数的大涨形成了刺眼对比。

作为常年蹲守科技圈的自媒体人，Adobe这波颓势早有苗头，只是没想到来得这么猛。

曾经的Adobe，几乎是专业设计的代名词。

不管是设计师做海报，还是剪辑师剪片子，都绕不开它的产品。

这种垄断地位让它顺利从一次性卖软件，转型成订阅制模式，靠着稳定的付费用户躺着赚钱。

可AI时代一到来，这套玩法就不香了。

AI工具围猎，Adobe的高端饭碗不稳了

生成式AI彻底打乱了创意行业的规则，以前要花几年练出来的设计功底，现在普通人输一句话，就能靠Midjourney画出插画，用OpenAI的Sora生成。

这种门槛的降低，直接冲击了Adobe的基本盘。

它的订阅费不算便宜，对中小企业、学生和自由职业者来说，没必要花大价钱学复杂的操作。

竞争对手也没闲着，个个都在AI化升级抢市场。

Canva把AI功能嵌进模板里，操作简单还便宜，价格连Adobe的零头都不到。

本来Adobe想收购Figma补全短板，结果2023年底因监管压力告吹，现在Figma在UI设计领域占了绝对优势，还接连推出AI新工具对标Adobe核心产品。

更狠的是苹果，2026年1月直接推出创作工具订阅包，价格低到离谱，还能跨设备无缝使用。

这些对手的打法都很精准，不跟Adobe比功能深度，只抓“够用就好”的大众需求。

现在很多日常创作，用Canva加几款AI工具组合就够了，Adobe的复杂操作反而成了负担。

它也推出过简化版工具想抢入门市场，可功能不如自家专业版，易用性又比不过Canva，属于两头不靠的尴尬处境。

Adobe当然不会坐以待毙，它的反击武器就是自研的AI模型Firefly。

2023年推出后，累计生成的素材量很可观，在AI设计工具市场也占了不小份额。

2025年的大会上，还更新了4K图像生成、AI音频剪辑等功能，甚至拉上IBM合作，搞企业端的定制化AI解决方案，帮品牌客户训练专属模型。

Firefly难救场，转型悖论困住巨头

本来想夸Adobe反应够快，布局也全面，但后来发现，这些AI功能没真正转化成营收增长。

分析师最担心的就是这点，AI带来的效率提升，反而可能让企业减少订阅席位，一个人靠AI能干两个人的活，谁还会多买许可证。

这就是Adobe的核心悖论，它的商业模式建立在“专业技能稀缺”上，可AI偏偏在消解这种稀缺性。

Firefly再强，也只是把AI嵌进传统工具里，没能重构商业模式。

而且它的核心产品依旧保持高学习门槛，虽然能留住老用户，但拦不住年轻人选更简单的工具。

市场对Adobe的看法也分裂成两派，有的机构觉得现在股价跌透了，估值处于低位，而且Adobe现金流和利润率都不错，是抄底机会。

也有像高盛这样的看空派，认为AI带来的是长期结构性压力，不是短期波动。

这种分歧很正常，毕竟Adobe的品牌粘性还在，企业客户迁移成本高，可新用户流失的趋势也很明显。

回顾Adobe的历史，它不是第一次遇到技术变革冲击，以前Flash被HTML5取代，它也熬过来了。

但这次不一样，AI不是简单的技术替代，而是重构了创作的定义。

从靠技艺到靠提示词，整个行业的逻辑都变了。

如此看来，Adobe的困境不是一家公司的问题，而是整个专业SaaS行业在AI时代的缩影。

高端定价和用户增长之间的矛盾，AI效率与营收模式的冲突，都是需要解决的难题。

Firefly是个好武器，但怎么用它打破悖论，找到新的增长点，才是Adobe破局的关键。

毕竟在科技圈，没有永远的护城河，只有跟上时代的幸存者。

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