Doo Financial观察 | 龙旗科技赴港IPO

近期新股市场热度拉满，不少个股上市后迎来开门红！

昨日，又一家行业龙头开启招股——1月14日，上海龙旗科技股份有限公司（股票代码：09611.HK）正式启动港股上市招股，花旗、海通国际资本及国泰君安融资担任联席保荐人。

先划重点看招股核心信息：此次龙旗科技拟全球发售约5225.91万股H股，香港公开发售占比10%，发售价每股31元，预计最多集资16.2亿元。每手100股，入场费约3131.26元，招股期从1月14日持续至1月19日，预计1月22日正式挂牌。

公司简介

成立于2004年的龙旗科技，是全球领先的智能产品和服务提供商。简单说，它的核心业务就是帮小米、三星、联想、荣耀这些头部品牌做产品设计、开发到生产的全套服务，相当于智能硬件领域的“隐形冠军”。

二十多年来，龙旗科技始终秉承“以客户为中心、以贡献者为本、长期主义”的核心价值观，构建了涵盖智能手机、AI PC、汽车电子、平板电脑、智能手表/手环及智能眼镜等的多样化产品组合。不仅在智能手机领域稳居全球第一（2024年市场份额32.6%），还是全球第二大消费电子ODM厂商（2024年市场份额22.4%）。近年公司升级“1+2+X”战略，以智能手机为基石，重点发力AI PC和汽车电子两大增长支柱，同时布局智能穿戴、AI眼镜等多元赛道，客户基本覆盖了消费电子行业的头部品牌。

财务数据

龙旗科技当前正呈现“短期营收承压但盈利质量改善”的态势，增长动力也从规模扩张逐步转向结构优化。从收入端来看，公司核心业务根基稳固，同时新兴业务快速崛起、海外市场拓展加速，其中智能手机作为压舱石业务，虽占比逐年小幅下降，但仍是营收主要支柱。品类扩充叠加市场份额提升，驱动公司收入实现快速增长：2022-2024年营收从293.4亿元增至463.8亿元，年复合增长率达25.7%；截至2025年9月30日，前三季度营收达313.3亿元，依然保持稳健水平。

盈利端表现同样有亮点，2022-2023年净利润从5.6亿元增长至6.0亿元，稳步提升。不过2024年公司为快速抢占市场采取进取策略，导致毛利率短期承压；进入2025年，公司战略重心转向盈利质量，成效立竿见影——前三季度毛利率已恢复至8.3%，经调整净利润同比增长25%，充分展现出良好的经营弹性。

行业前景

龙旗科技的上市时机，刚好踩中了AI赋能智能产品的爆发期。现在AI浪潮席卷各行各业，智能产品的功能、形态都在快速革新，而ODM厂商作为技术落地的关键载体，凭借平台化能力和模块化设计优势，成了品牌商拓展智能赛道的核心伙伴。

行业数据也印证了这一趋势：全球消费电子ODM及EMS厂商市场份额持续攀升，2024年已达79.7%，预计2029年将升至82.5%，其中ODM厂商占比有望突破50.8%。更关键的是，行业技术门槛不断提升，新进入者面临多重壁垒，头部厂商凭借规模效应、技术积累和稳定客户资源，有望进一步抢占市场份额。

而龙旗科技早已提前布局，在AI眼镜领域与全球头部客户深度合作，出货量全球领先，还拓展了SiP等高阶业务，相关产品预计2026年底量产；AI PC领域已实现ARM和X86架构量产出货，目标2030年该业务收入占比达30%。同时，公司在汽车电子领域斩获小米、赛力斯等头部订单，还与智元机器人合作推进“AI+智造”，多赛道布局打开长期增长空间。

上市前景

综合来看，依托AI浪潮的行业红利、自身的龙头地位以及多元化的增长布局，龙旗科技的长期发展值得期待。叠加全球化供应链优化趋势，公司的全球生产与研发布局也能进一步放大竞争优势。据Wind预期，公司2025年全年归母净利润有望达6.85亿元（同比增29.4%），2026-2027年净利润增速均超38%，盈利增长动力十足。

虽然公司业绩回暖趋势明显，盈利增长预期乐观，但后续能否顺利兑现增长潜力、在行业竞争和技术迭代中持续保持优势，仍需要持续跟踪。

你觉得这家AI时代的ODM龙头，会成为港股新股市场的黑马吗？

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