三大纵队百家S基金齐聚虹桥，第四届私募股权基金流动性峰会圆满落幕

2026年1月15日，由晨哨集团主办的“第四届私募股权基金流动性峰会暨2024-2025年度S基金金哨奖颁奖典礼”在上海虹桥基金小镇顺利举办。

本次峰会主题为“中国S基金第三纵队崛起”，旨在探讨当下以地方国资S基金为新增主力买方的市场前沿变化，以及未来的发展方向。

上海股权交易所董事长徐军、上海科创基金总裁杨斌、重庆科创投集团董事长杨文利，以及银河投资、兴湘资本、锡创投、孚腾资本、苏州基金、大家投资、建发新兴产业投资、国泰君安创新投、国寿投资、成都交子产业基金公司等机构的S业务负责人出席了上午的闭门会议。

会上，徐军分享了S交易所的上海模式，其他与会嘉宾也各抒己见，共同探讨了国资S基金的当前发展痛点与新动向。

下午峰会主论坛汇聚了150家来自市场核心的资产端和资金端代表机构，以及政府主管部门和股交所领导。其中，资产端包含存量资产过千亿的地方投资平台、存量管理规模过百亿的母基金及头部GP，资金端则覆盖主流人民币及美元S基金、地方引导基金、金控平台、大型产业机构LP、AMC，以及银行、券商、保险、信托等各类金融机构。

晨哨集团CEO 王云帆

峰会开场环节由主办方晨哨集团CEO王云帆致辞，并发布阶段性研究成果《中国S基金LP白皮书（2025）》。该白皮书系统揭示了中国市场177支S基金（包括在2025年仍有S投资的母基金）的投资发展趋势，涵盖历年新成立S基金数量及规模变化，深入剖析了S基金与S策略母基金背后LP的核心特征，包括出资来源地、资金属性、规模大小等关键维度。在此基础上，白皮书还筛选出S基金及S策略母基金领域出资最活跃和出资规模最大的十大LP机构，为募资方提供精准参考，助力S市场平稳健康发展。

在主题演讲环节，四位主讲人由一家上海头部国资S、两家金融央企、一家万亿美金国际资管巨头组成豪华阵容。

孚腾资本管理合伙人 章锟

孚腾资本管理合伙人章锟首先围绕“国资S基金实践-市场洞察与运营思考”展开阐述。作为上海国资背景的基金管理公司，章锟围绕S基金市场发展机遇、障碍与生态意义展开分析，指出人民币基金退出压力、政策支持与资产折价优势推动S基金成为财务投资人优质配置，并分享了孚腾资本自身通过设立上海引领接力基金，实现从份额转让到接续基金、结构化交易的策略迭代，基金规模扩至12亿元，聚焦数字经济与高端制造赛道，以领投为主参与国资与民营份额交易，累计投资底层项目超341个，其中30个已上市的实践成果，展现了国资S基金在流动性承续与服务科创产业中的实践价值，结合实操经验解读了国资S基金的发展逻辑与运营要点。

中保投资有限责任公司副总裁 陈子昊

中保投资有限责任公司副总裁陈子昊以“轻舟已过万重山——S基金市场前景展望”为主题，研判行业未来发展趋势。他指出中国S基金市场在2024年复苏后，2025年交易规模与笔数持续攀升，其增长动力源于五方面：政策层面国务院及多部委明确支持S基金发展，各地国资纷纷设立相关基金；IPO进程加快与热门赛道明星项目上市带动优质S份额交易活跃；资本市场回暖推动估值回升，提升S份额吸引力；并购重组市场活跃度提升，为底层项目提供多元退出路径；LP回报预期趋于理性，利于达成更优交易结构，S基金正从流动性补充工具成长为私募股权生态核心环节。

汉领资本董事总经理、亚太投资联席主管 夏明晨

汉领资本董事总经理、亚太投资联席主管夏明晨聚焦“老牌美元S基金管理人的人民币基金策略”，分享跨境机构的本土化布局经验。作为深耕私募市场34年的机构，汉领资本阐述了全球S基金“风险收益稳健、抗周期能力强”的核心优势，以及当前私募市场GP持有资产周期延长、LP流动性不足的痛点，而S市场通过LP份额交易与GP主导接续基金，成为解决流动性问题的关键。夏明晨同时指出中国S市场虽募资规模收缩，但退出压力下交易活跃度回升，交易主体呈现多元化，汉领资本通过QFLP落地、设立上海办公室等布局中国市场，完成了多笔人民币S基金与续期基金交易。

中国银河投资股权基金部投资副总监 钟小川

中国银河投资股权基金部投资副总监钟小川则从“市场使命与意义”出发，探讨S母基金的行业价值。他针对私募股权市场“退出堰塞湖”与S基金自身募资难、GP能力不足等痛点，提出S母基金的破局模式，通过汇聚央地资本形成规模化资金池，既解决单支S基金募资问题，又为GP提供尽调、资源支持，并分享了中国银河投资联合重庆产业引导基金发起西部地区首支S母基金“渝创银河接力基金”的实践，该基金采用LP份额收购、接续基金、老股交易等多元策略，半年内投放2.9亿元，实现了盘活存量资产、服务地方产业升级与践行金融央企使命的双重价值。

在随后的圆桌论坛环节，围绕“中国式S基金的演进路径与创新方向”这一核心议题，君合律师事务所合伙人王曼、元禾辰坤合伙人曾纯、兴湘资本副总经理江素云、锡创投S基金负责人管理、中信建投资本S基金投资负责人俞越等嘉宾展开深入研讨。嘉宾们从各自机构背景与专业视角出发，就行业演进规律、创新发展路径等关键问题交换观点，为行业发展提供多元思路。

峰会压轴环节为“2024-2025年度S基金金哨奖颁奖典礼”。作为国内最早服务私募股权二级市场的机构之一，晨哨集团自2021年起持续开展国内主流S基金及S策略母基金年度投资调研，并连续四届颁发S基金金哨奖表彰行业领先买方机构。

（榜单详情请见）

本次第五届S基金金哨奖在往届基础上全面升级，共设置3张S基金评选榜单、2张S基金LP评选榜单，具体包括“2024-2025年度十佳S买方机构金哨奖”、“2024-2025年度最佳国资S基金管理人金哨奖”、“2024-2025年度最佳市场化S基金管理人金哨奖”、“2024-2025年度最佳S母基金管理人金哨奖”和“2024-2025年度十大S基金LP金哨奖”，全面覆盖S市场核心参与主体，表彰各领域杰出机构。

据悉，晨哨集团在2025年已为至少三支S基金完成募资，同时为某基金完成3亿份额出售交割，积累了深厚的行业服务经验。本次峰会的成功举办，不仅为S市场各方搭建了开放共享的专业交流平台，更通过前沿观点碰撞、权威成果发布及行业标杆表彰，为推动中国式S基金市场稳步前行、助力私募股权二级市场流动性建设提供了有力支撑。

晨哨集团是国内最早参与到PE二级市场的平台型机构，2025年为至少三只S基金完成募资，同时为某基金完成3亿份额出售交割。

在过去的几年里，我们创造了S基金行业的多个第一：

2018年，晨哨发布了市场上第一份全球PE二级市场白皮书；

2021年5月，晨哨发布了全市场的第一份权威的S基金评选榜单；

2021年底，晨哨成为北股交和上股交两大国家级S交易所的第一批战略合作机构；

2022年9月，晨哨联合上股交成功举办了全市场第一届高级S基金研修班；

2022年11月，晨哨主办了全市场第一个以退出为主题的专业论坛：私募股权基金流动性峰会；

同时，晨哨在峰会上发起了第一个全国性的覆盖S市场全链条的联盟组织“PE二级市场联盟”。

2024年2月，推动上股交S交易所设立第一个外部服务中心——闵行服务中心；

2024年4月，推动发起全国第一只S母基金——自贸领航S母基金。