美敦力，2026并购「火力全开」

作者 | 秦酒

来源 | 赛柏蓝器械

摩根大通医疗健康大会（JPM大会）一向是全球医疗健康行业风向标，全球器械一哥美敦力，在大会上公布重要计划。

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通过战略性并购展开攻势

聚焦 “高增长、接近商业化” 领域

近日，第44届摩根大通（JPM）全球医疗健康大会在美国正式开幕，参会企业覆盖生物科技、生物制药、医疗器械、诊断技术等六大核心领域。其中，美敦力首席执行官Geoff Martha 在大会上表示，公司将以战略性并购主动出击，重点布局高增长且接近商业化的补强型并购标的。

他表示，我们将聚焦于那些接近商业化阶段、具有高增长潜力的补强型并购领域。这一并购模式将聚焦与公司现有业务高度协同的中小型标的，旨在快速填补产品管线缺口、强化技术优势，与脉冲场消融技术、肾去神经化、急迫性尿失禁的胫骨神经调控以及手术机器人四大“世代增长驱动力”形成互补。

近年来，美敦力在战略调整方面动作频频。2025年，美敦力通过剥离非核心业务来优化运营，将糖尿病业务拆分为独立公司“MiniMed”。并且，美敦力公司董事会成立了一个增长委员会，考察收购机会就是该委员会的目标之一。

据悉，在去年10月的美国医疗设备协会（AdvaMed）医疗技术大会上，美敦力一位负责并购事务的高管坦言，规模更大、更公开宣布的交易即将到来。

而对于接下来规模可观的收并购计划，美敦力在财务上充满信心。

其财务总监蒂Thierry Piéton在摩根大通医疗保健会议上表示，公司的资产负债表为其执行“数量可观”的交易提供了灵活性，且不会造成财务压力。“与过去几年相比，目前的变化在于公司会加大并购活动的力度。”

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交易规模在“数亿至数十亿美元之间”

锁定心脏消融和手术机器人

据了解，美敦力计划达成的交易规模在数十亿至数百亿美元之间，所选目标将有助于补充其内部的研发工作，未来美敦力更注重与自身优势相契合的领域。

美敦力负责企业及业务发展、并购和风险投资的全球副总裁兼总经理Chris Eso表示，我们在哪些领域拥有竞争优势和核心能力？我们正在审视整个产品组合，以确定应在哪些领域进行战略投资和战略押注，从而从患者护理和营收的角度带来最大的长期影响。

眼下，美敦力正专注于两方面的工作：一是拓展其已有的业务领域；二是获取用于心脏消融术和手术机器人等医疗程序的辅助技术。

而这两大领域，也是目前全球医疗器械头部企业的兵家必争之地。

在心脏消融领域的新兴技术PFA领域，波士顿科学、美敦力、强生、雅培等已展开“军备竞赛”式竞争，国内企业锦江电子、惠泰医疗、微电生理等也在全速推进，国内外电生理大战硝烟弥漫。

而PFA业务的迅猛发展为美敦力业绩提供了明显助益。根据美敦力第二财年财报披露，⼼脏消融解决⽅案业务收⼊增⻓71%，在美国增⻓128%，主要得益于AfferaSphere-9和PulseSelectPFA导管的强劲商业需求。其中PFA在美国和海外市场的增⻓均超过300%；预计第三季度将继续加速增⻓，并在2026财年实现市场份额的持续增⻓，有望⾃2025财年起实现10亿美元的增量收⼊。

美敦力的Hugo手术机器人也已在全球市场站稳脚跟。日前，Hugo™机器人辅助泌尿外科手术系统获FDA批准上市，正式进入美国市场。在这之前，Hugo手术机器人已于2021年拿下CE认证，登陆欧洲市场。截至目前，Hugo RAS系统已在五大洲30多个国家的数万例泌尿科、妇科和普外科手术中使用。

经FDA批准，Hugo RAS系统可用于微创泌尿外科手术，包括前列腺切除术、肾切除术和膀胱切除术，这些手术在美国每年约有23万例。

纵观来看，这两大领域虽然强敌环绕，但技术迭代仍在高速推进，且属于高增长、高利润赛道，符合美敦力战略调整的方向。美敦力作为全球器械TOP1，接下来的强势并购也值得全球市场期待。

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