【光伏周评】硅料跌破60元预期增强，电池组件受成本强力支撑

01

多晶硅

供给端：当前硅料库存已突破50万吨大关，且仍处于累库通道。由于企业原有“反内卷”限产措施失效，叠加贸易商抛货增多，市场实际供应持续过剩。

需求端：终端需求大幅下滑，成本压力迅速向上传导。下游拉晶环节因成本攀升，对高价硅料抵触情绪强烈，压价倒逼意愿迫切，市场承接力不足。

价格趋势：受市监局约谈影响，降价预期显著增强。目前市场已出现低于60元/公斤的报价。在监管压力与下游抵制的双重作用下，短期硅料价格面临进一步下探风险。

02

硅片

供给端：目前硅片库存持续维持在20GW以上高位。尽管厂商挺价意愿强烈，但在实际出货有限的情况下，整体去库进展缓慢，库存水位无明显变化，高库存压力仍是主要制约因素。

需求端：下游电池端虽有提产迹象但幅度微弱，对硅片需求缺乏实质性支撑。同时，受白银涨价挤压成本及电池自身涨价困难的双重影响，电池厂盈利受损，对上游硅片的压价诉求日益强烈。

价格趋势：当前硅片价格上涨动力匮乏。在原材料硅料价格走弱（成本端松动）及下游电池厂倒逼（需求端压价）的“双向夹击”下，预计硅片价格难以维持坚挺，短期内呈小幅下行趋势。

03

电池片

供给端：行业大幅减产推动库存降至6-8天 并呈下降趋势。除少数企业开工回升外，多数厂家在成本与出货双重压力下维持低开工，整体供应收缩。

需求端：受出口退税政策落地利好，出货小幅提升。海外订单虽有增量，但主要集中在一体化企业手中，专业化电池厂受益有限。

价格趋势：受白银价格暴涨推升非硅成本影响，主流价格坚挺在0.4元/W 以上。短期内成本支撑强劲，价格难跌，后续走势将高度依赖白银波动及上游硅料的让利程度。

04

光伏组件

供给端：市场库存去化显著。一方面，渠道商与项目方因担忧后续涨价，短期大量囤积低价订单；另一方面，大量货源加速发运至海外仓库，库存实现了从厂库向海外及渠道的快速转移。

需求端：受出口退税政策刺激，海外订单需求前置，增量主要向隆基等头部一体化企业集中。相比之下，国内市场对0.8元 的价格接受度较低，当前成交主力为海外市场。

价格趋势：在电池片成本推动下，组件价格迅速回升。依靠海外订单及囤货需求支撑，短期价格具备韧性。后续走势需重点关注海外需求的持续性及白银价格波动对成本的进一步扰动。

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