拟12亿元收购赫吉亚生物 中国生物制药意在“抄底”小核酸

2026年，国内小核酸赛道的第一笔收购诞生了。

1月13日，中国生物制药宣布将以12亿元总价，全资收购国内小干扰RNA（siRNA）创新药企赫吉亚生物。这是继去年12月投资圣因生物后，中国生物制药在小核酸赛道上的又一落子。公司董事会主席谢其润表示，通过此次战略收购，集团将全面强化在该赛道的核心竞争力。

去年，全球小核酸药物迎来商业化和临床数据的“密集收获期”；今年1月9日，港股诞生中国“小核酸第一股”，“小核酸制药渐成现代制药的第三次浪潮”开始频繁地被业内引用；中国生物制药收购赫吉亚生物，更是用到了“抄底”一词。

现在是冲进小核酸赛道的最佳时机吗？在13日晚间召开的说明会上，谢其润提供了一组数据：去年，全球小核酸资产交易总额超350亿美元，同比增长40%；Alnylam市值已突破500亿美元，Ionis、Arrowhead的市值都已达到百亿美元级别。

全球小核酸药物BD（商务拓展）交易TOP10 图片来源：爱建证券研报

国内小核酸领域诞生首个由大型药企发起的重磅并购

2020年以前，“小核酸”在国内医药圈还是个冷门词汇，但随着诺华收购The Medicines Company，黑石集团投资Alnylam，这一领域开始受到产业界的关注。去年，海外龙头企业已上市小核酸产品商业化进程提速，营收规模节节攀升，将该赛道的热度推至新高。

而中国生物制药对赫吉亚的收购，是国内小核酸领域首个由大型药企发起的重磅并购。

资料显示，赫吉亚生物成立于2018年，致力于提供超长效、低剂量优势的siRNA创新产品，重点布局减重代谢、心脑血管、神经系统三大慢病领域。其中，siRNA是小核酸药物的一种类型，其与反义寡核苷酸（ASO）是当前小核酸药物商业化最成功的两大方向。

不同类型的小核酸药物作用机制对比 图片来源：爱建证券研报

根据中国生物制药公告，赫吉亚生物拥有4项临床阶段资产和10余项临床前资产，均具备同类首创（first-in-class）与同类最优（best-in-class）潜力。

具体来说，Kylo-11是全球首个一年一次给药的超长效Lp（a） siRNA，目前处于II期临床，用于治疗高脂蛋白（a）血症；Kylo-12是具有全球best-in-class潜力的APOC3 siRNA，有望实现每半年一次（或更长间隔）给药方案的超长效产品，II期临床试验预计将于今年上半年启动，用于治疗高甘油三酯血症（HTG）与家族性高乳糜微粒血症（FCS）；Kylo-0603是全球首个通过偶联GalNAc实现特异性肝靶向的THR-β小分子激动剂，其II期临床试验预计将于今年上半年启动。

另外，赫吉亚生物计划在今年将多个创新项目推进至临床阶段，涵盖神经系统靶向产品及肝内单双靶点产品。其中，HJY-10（INHBE siRNA）计划用于肥胖治疗，HJY-02（APP siRNA）计划用于阿尔茨海默病治疗，HJY-21（PCSK9双靶点siRNA）计划用于心血管疾病治疗。

赫吉亚生物在研管线 图片来源：中国生物制药

收并购或寻求合作，公司仍聚焦肿瘤和大慢病两大赛道

在说明会上，谢其润分享了本次收购达成的始末。

她表示，自己与赫吉亚生物创始人、首席科学家崔坤元博士初识于2024年底，当时原本讨论Kylo-11单一产品的合作，但随着对方介绍各个技术平台和管线，团队发现其他产品也极具发展前景，于是当时提出成立合资公司，虽然最终没落地，但去年公司收购礼新医药后，再次提出收购想法，双方一拍即合，紧锣密鼓地促成了这次收购。

在谢其润看来，这两笔收购与公司未来十年的研发思路有关，即布局肿瘤和大慢病全球两大万亿市场：其中，礼新医药完善了公司在肿瘤领域的下一代布局，赫吉亚生物则帮助公司切入心脑血管及神经领域，实现慢病领域的全面覆盖，加速公司在该领域的国际化扩张。

关于未来的收并购和BD（商务拓展）方向，谢其润表示仍会聚焦肿瘤和大慢病两大赛道，会聚焦大市场、大领域、大适应证，“这类产品能显著带动业绩质的提升，后续会在这两大领域中看有没有非常好的机会”。

关于2026年业绩指引，谢其润则延用了过去三年的口径，即营业收入和净利润均实现双位数增长。数据显示，2024年，中国生物制药全年营收达288.7亿元，同比增长10.2%，创历史新高；经调整归母净利润达34.6亿元，同比增长33.5%。

目前，公司正处于创新转型的关键阶段。公司曾预计2025年的创新产品收入占比突破50%，未来三年计划每年上市至少5款创新产品，到2027年创新产品收入占比提升到60%。