美股AI投资进入“下半场”：市场波动打破“盲买也赚”模式，机构寻找内存与基建的“二阶赢家”

智通财经APP获悉，过去一年，人工智能基础设施一直是美股的稳健投资标的，标普500指数中许多2025年表现最佳的股票都属于这一类别。但随着一些原本被视为赢家的股票开始下跌，这一领域的波动性也随之增加。

上周，英伟达(NVDA.US)首席执行官黄仁勋表示，新一代AI芯片Rubin的机架可以单纯液冷散热，无需依赖冷水机组(water chiller)。包括特灵科技(Trane)和江森自控(Johnson Controls)在内的冷却技术公司股价暴跌，这两家公司都被认为是Meta Platforms(META.US)、微软(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)和Alphabet(GOOGL.US)预计在未来 12 个月内投入约 4750 亿美元资本支出的受益者。

另一方面，SanDisk(SNDK.US)的股价上周飙升37% ，周一继续攀升，原因是黄仁勋强调了对内存和存储的需求。该股在2025年实现了559%的涨幅，成为标普500指数中表现最佳的股票，并且在2026年初又以64%的涨幅遥遥领先。

这种意味着尽管人工智能热潮在2025年扩大了范围，但它仍然是一个不断发展的趋势。随着大型科技公司持续创新，将会出现二阶和三阶衍生应用，但相关的公司和行业不会一成不变。

持有亚马逊和微软大量股份的基金Rational Dynamic Brands Fund的投资组合经理Eric Clark：“科技发展日新月异，事物总是在不断变化，与液冷相关的股票当然存在风险。”

投资者应对市场波动的一种方法是持有有望受益于人工智能相关资本支出的多家公司的股票。去年夏天，Tortoise Capital Advisors推出了一只人工智能基础设施ETF(TCAI.US)，该基金持有供暖制冷、能源、存储和建筑服务等多家公司的股票。自去年8月5日开始交易以来，该ETF已上涨25%。

Tortoise Capital 的高级投资组合经理Brian Kessens表示：“我们不可能每次都预测正确，但肯定能猜对相当一部分。”

他认为，像黄仁勋的言论这类事件引发的市场波动，或许是一个潜在的买入良机。“这或许是一个机会，让我们意识到，从长远来看，这些股票现在更值得买入，因为它们会持续受益。”

另一些人则试图在行业内实现多元化，押注于像电力供应商这样的公司，这些公司在人工智能之外已经建立了成熟的业务，并且有可能从大型科技公司的大手笔支出中受益。

Hirtle Callaghan首席投资官Brad Conger表示：“我们的投资策略通常是持有那些在人工智能领域增长潜力不大，但能够参与其中的公司。它们会从中受益，但这并非它们唯一的优势。” 该公司持有Vistra(VST.US)、Constellation Energy(CEG.US)、Amphenol(APH.US)和Eaton(ETN.US)的股份。

人工智能基础设施交易中最大的疑问在于，超大规模数据中心运营商是否真的会兑现其承诺的数十亿美元资本支出。任何放缓步伐或减少支出金额都可能引发市场动荡。此外，水、电、内存、劳动力甚至资金等方面的瓶颈也可能阻碍数据中心的建设，从而加剧相关股票的波动。

Northwestern Mutual Wealth Management股票首席投资组合经理Matt Stucky表示：“健康的基本面就是健康的基本面，我不认为因为这些基本面的限制而延长窗口期一定是世界上最糟糕的事情，解决产品或供应链相关问题有很大的动力。”

当然，人工智能产业整体上不太可能很快消失。因此，即使数据中心建设等领域出现暂时的停滞，但为了行业的持续发展，仍然需要建设大量的数据中心。

Tortoise Capital 的 Kessens 表示：“我们喜欢人工智能基础设施，或者说喜欢其二阶、三阶影响的原因在于，我们认为它拥有长期发展的顺风，而且我们并不认为人工智能是一个泡沫，因为超大规模数据中心运营商正在投入大量资本支出，并制定了各种宏伟的计划。”