A股该撤了？

今天是资金的分歧日，一开盘增量资金追高入场，直接迎面遭遇了获利盘的狙击。

双方短兵相接了半小时，场外买盘力量逐渐力竭，巨大的抛压拖累三大指数集体下行。

上证指数的韧性更强一些，每当指数下探到5日均线附近，就有资金进场承接，上涨趋势的共识还没有瓦解。

只是，沪指今天应该是连假阳线也没有了，算是彻底止步17连阳。

创业板指更能看出市场的真实情况，虽然一下跌就有资金抄，但是力度都不大，反而触发了更大的抛压。

只要收盘能站稳5日线，A股的强势格局就能维持。如果放量跌破5日线，有可能引发更深的短线回调。

截至下午2点半，全A等权指数跌0.77%。

昨天两市成交额3.6万亿创下历史最高峰，而今天可能还会略微再创新高，确实有点人声鼎沸的意思。

那要见顶了吗？

我的看法是，牛市进程还在继续，但阶段性回调压力很明显了。

我们从一个指标来看，就是换手率。历史经验告诉我们，高位高换手，通常就是阶段性见顶的信号。

以成交额除以流通市值的口径来计算，目前A股的换手率是在3.7%左右。

而在A股的活跃市，换手率通常在2.5%~3.5%左右。2024年10月8日（当时924行情的阶段性高点），换手率就是3.9%。而2015年牛市顶峰的换手率是超过7%。

这样一对比就比较清楚了，目前A股的换手水平虽然不算很夸张，但也是相对偏高。意味着短线风险确实不小。

接下来要重点观察的就是，量价关系和JG信号。

量价关系这块，昨天咱们就已经提到，需要紧盯5日均线，哪天放量跌破5日均线，并且次日没有反包，很可能预示这场资金接力赛进入尾声了。

如果不擅长跟踪这些指标的也没关系，盯住我每天的文章就行，我会紧跟这些指标变化，及时跟大家保持同步。

至于JG信号，重点看近期的高位股公告。

这两天已经有一大批上市公司陆续在发布股价严重异动公告，这里面商业航天概念股扎堆。而今年已经暴涨200%的志特X材（AI+量子+机器人概念），从今天开始停牌核查。

触发严重异动，意味着JG介入监控，机构大资金进出受限，流动性可能骤降，散户的接盘风险极高。这也通常会是相关个股和板块短线降温的信号。

板块上，商业航天板块今天的确在大幅回调，主要就是因为前面刚提到的JG信号。短线降温是好事，先洗去一波浮筹。

但如果接下来量能继续维持在3万亿高位，说明市场情绪依然积极活跃，接盘力量会很强，那商业航天这类热门赛道想要真正大幅回调也不容易。

当然另一些资金可能会转头去做暂时安全性更高一些的方向。比如这波刚起来不久的AI应用，今天这块的活跃度就依然很高。

还有一些具备补涨逻辑的板块，比如银行、红利，以及前期持续回调的创新药。

创新药今天的表现全场最佳。港股通创新药ETF易方达（159316）所跟踪指数盘中一度上涨快3个点，今年累计涨了超过12%。对了，这个ETF就是我们之前一直在提的恒生创新药ETF，最近做了更名。

为啥港股通创新药又开始涨了？有两个比较重要的信息。

一个是小核酸要崛起了。这是目前全球创新药行业的最大热点。

简单小科普一下，全球创新药有三大主流类型，小分子化学药、抗体类大分子生物药，还有就是小核酸创新药。

前两者，主要是作用于蛋白质层面，也就是等致病蛋白产生后再去抑制其功能，类似于“灭火”。

而小核酸药物是直接作用于基因表达的中间环节mRNA，来阻止错误或有害蛋白的合成，类似于“拔掉电源”，从源头切断疾病发生的链条。

最新的消息就是，全球小核酸巨头Arrowhead旗下的小核酸创新药ARO-ALK7，在临床中首次验证了脂肪递送平台。

这是创新药行业一个里程碑式的突破，意味着“RNAi（小核酸的重要类型）只能治肝病”的技术天花板被打破了，它可以通过脂肪，递送到全身组织了。

所以这件事很快成为创新药板块进攻的催化剂，它背后反映的是，临床技术端突破之后，资金对小核酸管线在今年迎来商业化兑现的预期比较强了。同时，这块的BD并购也会加快了。

对了，国产小核酸创新药企瑞X生物，上周刚登陆港股，资金反馈非常积极，这也是这波港股通创新药的催化之一。

另一个重要信息是这两天正在旧金山举行的摩根大通医疗健康年会（JPM），这是全球规模最大、最权威的医疗健康产业年度大会。

而今年，我们有7家创新药企登上主会场演讲台，是历史最多的一次，数量仅次于欧美。另外还有17家创新药企在亚太专场亮相。

主会场的演讲通常是半小时左右，讲你的公司战略、管线进展、商业化计划和财务展望之类，而台下坐着的是全球顶级基金、跨国药企BD负责人、投行分析师、产业资本等等。

所以这相当于是一次全球顶级路演，效果好的话，可以加快BD出海，也可以提升二级市场估值和融资能力，因为会吸引大量买方机构集中调研。所以创新药通常会有“JPM行情”一说。

我还是那个观点，创新药今年不一定是最亮眼的仔，但全年表现应该会在全行业的中游以上水平，胜率不低。

再简单说两句海外情况。

昨晚美股意外强劲，本以为会因为鲍师傅被刑事调查威胁一事而回调，结果也只是个低开，之后一路修复收红。

主要是因为盘中，鲍师傅得到了多方的力挺，包括美联储前主席，甚至还包括老川阵营中的人，他们都认为老川这么干，反倒会让他提名的接任者更难在国会通过，所以市场很快消化了这件事。

不过黄金倒是因为这件事怒涨了一波，今天也继续保持在高位。comex黄金目前在4600美元附近。

在这个历史性高位，我打算先暂停对黄金的定投，以观后效。不是不看好后市，只是在大关口点位适当降低定投频次，也是稳健降波策略的一种。

风险提示：本文如涉个股，仅为市场描述，所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。