鑫闻界｜除了搭上“蓝箭”起飞，鲁信创投还有何“魔力”？

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 黄寿赓 实习生 李名洋

1月9日，鲁信创投（600783.SH）依旧开盘涨停，录得“11天9板”，从2025年12月23日行情发动以来，股价已经翻倍，总市值超242亿元。

作为A股首家创投机构，鲁信创投紧密围绕新一代信息技术、高端装备制造、航空航天等国家战略性新兴产业，重点关注颠覆性创新、国产化替代项目，着力打造科技金融生态圈。此轮“连板”，首要诱因就是其通过参股基金搭上了蓝箭航天冲刺“商业火箭第一股”的快车，该股发行估值预计达750亿元。

需要注意的是，连日大涨已使鲁信创投估值数据大幅偏离同业水平，同时，公司也提示风险称，参股基金对蓝箭航天持股为0.89%。据天眼查数据，穿透后，鲁信创投对蓝箭航天持股仅0.40%，上市后将稀释至0.36%。此外，控股股东鲁信集团对鲁信创投存减持预期，拟于1月20日至4月19日减持不超过744.36万股。

各路游资你来我往

11天实现股价翻倍

公开信息显示，鲁信创投成立于1993年11月，1996年12月上市，是山东省政府实际控制的国资创投平台，也是A股首家创投机构。目前，鲁信集团为其控股股东，持股比例为68.37%。

鲁信集团此轮行情发动于2025年12月23日，当日上午触及涨停，最终收涨5.53%，次日开盘5分钟即封板，由此走出一波“四连板”。近11天，除去年12月30日以及1月5日外，鲁信创投录得9个涨停板，区间涨幅达105.62%，总市值达242.59亿元。

消息面上，商业航天赛道是其爆发的首要诱因，尤其是搭上了“蓝箭航天”IPO的快车。上交所官网显示，2025年最后一天，蓝箭航天科创板IPO申请获受理，正式冲刺“商业火箭第一股”。据鲁信创投此前公告，公司参股的三只股权投资基金合计持有蓝箭航天0.89%的股权。

涉及航天概念的同时，鲁信创投的上涨还包含人工智能基金设立、创投龙头属性及山东国资背景等多重逻辑。12月30日，鲁信创投公告，拟联合工银资本设立10亿元人工智能创投基金，公司认缴3.91亿元占比39.1%，踩中AI产业链投资热点。

更早些时候，鲁信创投还披露，拟联合全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司、参股公司深圳市华信资本管理有限公司、参股公司淄博市高新技术创业投资有限公司发起设立总规模4亿元的山东科金居实创业投资合伙企业，重点投向生命科学、先进制造、人工智能等硬科技赛道。

股价的快速上涨自然也少不了各路游资的扎堆“爆炒”。涨停首日，A股知名游资“消闲派”常用席位国泰海通证券宜昌沿江大道营业部买入超7000万元，宁波桑田路买入超1800万元，游资大佬方新侠则进行了“做T”。此后，除了各路游资，量化基金与境外机构投资者也你来我往，催动股价一路飙升。

1月9日收盘，鲁信创投封单量为16.91万手，对应封单额5.51亿元，封单/成交量为259.54%，当日主力资金流入1.13亿元，流出仅121万元，行情或持续。

“硬科技”成投资关键词

对蓝箭航天收益受关注

据《证券时报》，作为A股首家创投机构，鲁信创投正加速从财务投资向产业链投资乃至产业运营转型，紧密围绕新一代信息技术、高端装备制造、生命科学、新能源、新材料、航空航天、绿色低碳等国家战略性新兴产业，重点关注颠覆性创新、国产化替代项目，着力打造科技金融生态圈。

截至目前，鲁信创投已累计投资企业320余家，其中专精特新企业120家，先后助推44家企业登陆境内外主要资本市场，包含山东企业26家。鲁信创投2025年中报显示，公司目前手握20个拟IPO项目，覆盖信息技术、新能源等赛道。

聚焦拟IPO项目，在商业航天赛道情绪火热的背景下，鲁信创投对蓝箭航天投资收益几何成为投资者当下关注的焦点。公开信息显示，蓝箭航天成立于2015年，是全国首家取得全部准入资质、唯一基于自研液体发动机实现成功入轨的民营运载火箭企业，已具备全产业链条交付能力。去年7月29日，蓝箭航天启动IPO辅导，12月31日获受理，拟募资75亿元。

朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空（图源：蓝箭航天官网）

据澎湃新闻，2019年6月，鲁信创投参与蓝箭航天B++轮融资，该轮融资规模为1亿元人民币，除了鲁信创投，投资方还有上海弋盛投资管理有限公司，老股东陕西高端装备基金为追投。蓝箭航天招股书显示，2022年初的股东名单中，鲁信创投参股基金鲁信转型基金、中经合鲁信、成都鲁信、鲁信转换基金在列。

此后，鲁信创投参股基金曾部分退出蓝箭航天，2022年11月底，以400万元的对价转让6.11万股给益而高创投；2025年6月，以4200万元对价转让78.19万股给上汽创远。同期，有投资者在互动平台提问，为何在爆发前夜退出，其逻辑与收益几何，鲁信创投回复为“参股基金自身回笼资金需要”。

截至目前，参股基金菁蓉贰期、中经合鲁信、鲁信转换基金对蓝箭航天的持股比例分别为0.6445%、0.1461%、0.0992%，合计0.89%，对应持股数量合计320.34万股。发行后，持股比例将稀释至0.80%。

具体至鲁信创投，天眼查信息显示，其在上述三只基金中的持股比例分别为43.13%、50.23%、47.88%，合计对蓝箭航天持股比例为0.40%。2025年底，吴玉培受让上海科慧持有蓝箭航天股份时，每股对价为57.50元，以此计算，公司整体估值约为207亿元，鲁信创投持股当前对应估值为0.83亿元。

根据招股书，蓝箭航天计划发行不低于4000万股，募资75亿元，以此计算，其发行估值预计达750亿元。发行后，鲁信创投对上市公司的持股将稀释至0.36%，对应估值为2.7亿元。再往后，鲁信创投持股还有多少增值空间则取决于蓝箭航天涨幅。

估值水平已远超同行

控股股东存减持预期

经历连日大涨，鲁信创投的估值数据已远超同行业水平。根据中证指数网1月9日显示的数据，鲁信创投所属中上协行业分类“资本市场服务”对应的最新行业滚动市盈率18.20倍，市净率1.41倍。公司最新滚动市盈率为140.56倍，最新市净率为5.12倍。最近5个交易日日均换手率为5.99%，高于日常换手率。

对应公司基本面，去年前三季度，鲁信创投实现营业收入5891.12万元，同比减少0.03%；对应归属净利润3.21亿元，同比增加3.43%。实现投资收益2.86亿元，同比增幅为273.69%。期末，公司总资产93.27亿元，净资产47.36亿元。

值得关注的是，在本轮股价上涨期间，鲁信创投控股股东鲁信集团在12月24日晚间抛出减持计划，拟于2026年1月20日至4月19日以集中竞价方式减持不超过744.36万股，占总股本1%，减持原因为自身经营需要。Wind数据显示，2023年以来，鲁信集团净利润规模持续下滑，去年前三季度，公司实现营收52.32亿元，同比下降17.26%，录得归属净利润9.75亿元，同比下降13.24%。

在抛出减持计划之前，2025年9月3日至2025年9月29日，鲁信集团已减持425.39万股，占流通股本比例0.57%。减持期间，鲁信创投成交均价为12.98元/股，对应套现金额为5521.56万元。此次减持是鲁信集团2015年以来的又一次减持，彼时恰逢A股大牛市，鲁信创投股价曾触及58.53元/股。

此轮行情同样大幅提高了鲁信集团持股市值，以当前价格顶格减持将直接套现2.43亿元。鲁信创投称，在实施期间，鲁信集团将根据市场情况、二级市场价格等因素决定是否实施及如何实施本次减持计划，因此存在减持计划实施的不确定性风险。

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