富临精工60亿豪赌储能赛道 负债率新高12.5亿可转债融资超一年无进展

来源：新浪财经

　　日前，富临精工公告，子公司江西升华投资建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目。这个总投资高达60亿元的扩张计划，被定位于满足储能市场对高性能磷酸铁锂电池日益增长的需求。

　　而就在富临精工宣布新一轮产能扩张的同时，国内磷酸铁锂行业正经历一场集体检修减产潮。包括万润新能、湖南裕能、德方纳米在内的五家龙头企业，市场份额合计占行业“半壁江山”，却纷纷在2025年底至2026年初宣布检修计划，减产幅度最高达50%。

　　富临精工的产能扩张步伐正在加快。2025年10月，该公司刚刚宣布在德阳-阿坝生态经济产业园区投资建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目。

　　不足三个月后，公司又抛出了这个更为庞大的60亿元投资项目。

　　根据公告，这一位于内蒙古鄂尔多斯的50万吨项目将分两期建设，每期产能25万吨，两期同步实施，建设周期预计12个月。实施主体将是江西升华新设的项目公司。

　　富临精工并非唯一加码磷酸铁锂产能的企业。化工巨头万华化学正在山东海阳、莱州及四川眉山等地构建产能网络，规划总产能超过125万吨。

　　与此同时，宁德时代控股的邦普循环也于2025年底宣布45万吨/年新一代磷酸铁锂项目投产。

　　值得注意的是，2025年前三季报，富临精工营业总收入达到90.85亿元，同比大幅增长54.43%，但归母净利润仅为3.25亿元，同比增幅仅为4.63%。其中，第三季度归母净利润同比下降15.83%，毛利率已从去年同期的12.91%下降至11.23%。

　　同时，富临精工的资产负债率达到63.65%，较去年同期大幅增加10.36个百分点。这已是公司负债率连续多个季度攀升后的历史新高。

　　经营活动现金流情况同样不容乐观，净流入仅为1.16亿元，较去年同期减少2.69亿元，降幅高达69.88%。

　　富临精工的扩产计划需要大量资金支持，而公司的融资渠道似乎并不顺畅。

　　早在2024年11月，公司就公布了向不特定对象发行可转换公司债券的预案。根据当时公告，这笔可转债的募集资金总额计划为12.5亿元。

　　时至今日，一年多时间过去，这笔融资仍未取得实质性进展。根据可转债发行的常规流程，从预案披露到最终完成发行通常需要6-12个月。

　　富临精工的可转债发行至今仍停留在“尚需公司股东大会审议通过、深圳证券交易所审核通过并经中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施”的阶段。

　　对于规划总投资60亿元的磷酸铁锂项目，公司公告明确表示资金来源为“江西升华自有及自筹资金”。在当前财务结构下，这将进一步加大公司的财务杠杆。

　　富临精工大举扩张的背后，是整个磷酸铁锂行业面临的困境。2025年11月的数据显示，磷酸铁锂市场售价平均为14704.8元/吨，而行业成本则在16798.2元/吨至17216.3元/吨之间，售价与成本明显倒挂。

　　这种倒挂现象并非偶然。据行业人士透露，磷酸铁锂行业长期处于产业链“夹心层”位置，上游原材料价格大涨，下游电池企业却难以接受涨价，导致行业经营压力加剧。

　　尽管富临精工是为数不多仍能盈利的磷酸铁锂企业之一，但行业整体亏损状态并未改变。中国化学与物理电源行业协会的数据显示，11月售价与成本之间的差距较10月进一步扩大。

　　值得注意的是，富临精工目前深度绑定宁德时代。

　　2025年6月，江西升华与宁德时代修订业务合作协议，将供货延长至2029年，年度采购量不低于承诺产能的80%。同年9月，宁德时代向江西升华支付15亿元预付款，用于锁定磷酸铁锂供应量。

　　这种深度绑定在为公司提供稳定订单的同时，也可能带来客户集中度过高的风险。如行业研究员所言，部分“长单”往往“保供不保采”，更利于下游企业，且价格调价机制可能造成磷酸铁锂企业调价滞后。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。