爷爷的农场赴港IPO：辅食界优等生的“向上”之路

近期,国内知名婴童食品品牌“爷爷的农场”正式向港交所递交上市申请。公司招股书清晰地锚定了其发展的三个核心增长点:

增长点一:结构性市场红利——从“可选”到“必选”的品类渗透

市场的目光不应只停留在短期争议,企业的长期价值更取决于其所在赛道的基本面。招股书引用的行业数据显示,中国婴童零辅食的整体渗透率正在稳步提升,预计将从2024年的43.3%增至2029年的52.2%。这一趋势由新生代父母的科学育儿观念所驱动,婴童零辅食正从过去的“可选项”,加速转变为满足营养补充、咀嚼训练等专业需求的“成长必需品”。

尤为关键的是,在整体市场中,有机细分赛道正以远超行业大盘的速度爆发式增长。根据弗若斯特沙利文的报告,中国有机婴童零辅食市场规模在2020年至2024年间,复合年增长率高达15.9%,至2024年已达22亿元,并预计到2029年将增长至39亿元。作为该领域的领先品牌,“爷爷的农场”的增长首先是搭乘了这条结构性上升的行业电梯。更为重要的是,与海外成熟市场(如欧洲有机婴童食品占比30%,澳洲为40%-50%)相比,中国市场的渗透率仍有巨大空间,这为公司未来的成长提供了广阔的蓝海前景。

增长点二:清晰的竞争壁垒——“有机第一”的市场地位与产品矩阵

在一个分散的中国婴童零辅食市场(前五大参与者合计份额仅约14.2%),建立独特的认知壁垒至关重要。招股书的核心数据确立了公司在有机细分市场的领导地位:2024年,按中国有机婴童零辅食的商品交易总额计,爷爷的农场排名第一,市场份额达到23.2%;按整体婴童零辅食计,亦排名第二,并在前五名中实现了最高的复合年增长率。这一“有机第一”的地位本身就是对品牌价值最有力的回应。

截至2025年9月30日,公司约三分之一的SKU(库存单位)已获得有机认证,部分产品拥有多国有机认证,这构成了直观且难以快速复制的产品防线。且据近期人民网《透明工厂》探访资料显示,爷爷的农场致力于在全球范围内甄选优质原料,并建立了系统化的“双重检测”机制——所有产品在完成出厂自检后,还必须送至国家认可的第三方权威检测机构进行复检,以此实现对安全与品质的客观双重验证,2020至今累计投入检测费用超过1500万。这种在检测与品控体系上的持续投入,是公司构筑消费者信任、保障产品品质的核心基础。

增长点三:可验证的第二曲线——从“宝宝”到“家庭”的场景延伸

投资者关注的另一个核心问题是单一赛道的增长天花板。招股书揭示的第三个增长点,在于公司成功开辟了“家庭食品”这一第二增长曲线。该业务与核心的婴童零辅食共享“有机、健康”的品牌资产与供应链基础,实现了高效协同,体现了从服务“宝宝”到服务“全家”的用户生命周期拓展战略。

数据有力地验证了该曲线的强劲动力:2025年前三季度,公司家庭食品业务收入同比激增124.9%,占总营收的比重已快速提升至19.6%。这意味着公司的成长故事不再仅仅依赖于婴童人口基数,而是扩展到了受众更广、消费频次更高的家庭健康食品赛道,为长期增长打开了新的空间。

对于“爷爷的农场”的IPO而言,能否争议可以被视为一次对其商业模式的压力测试。无论是高达15.9%的细分赛道增速、23.2%的有机市场份额,还是超过120%增长的第二曲线,这些白纸黑字披露的增长点,共同勾勒出了一家公司在特定赛道中构建优势、寻求扩张的业务图谱。市场的最终判断,将取决于对这些基本盘增长点持续性、以及公司能否抵御宏观与竞争挑战的评估。这份招股书,至少为此提供了一份可供深度分析的起点。

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