图解 | 近十年全球大类资产表现

来源:Wind

01

高波动资产：“极端收益”与“黑天鹅风险”的双生体

以比特币为代表的高波动资产，呈现“收益天花板极高、风险地板极低”的特征：2020年收益率达305.27%、2019年97.81%，是同期传统资产的数倍；但2018年暴跌-74.81%、2022年跌-68.99%，波动幅度远超权益类资产。

这背后是这类资产“无基本面锚定、依赖情绪与流动性”的属性——在宽松周期里能吃到极致红利，但在流动性收缩、风险偏好降温时，会成为最先被抛售的标的，对普通投资者而言，这类资产更适合“小仓位博弈”而非核心配置。

02

传统避险资产：“避险属性”的阶段性异化

黄金、国债等传统避险资产，其“安全垫”并非绝对：

黄金在2018年录得-1.88%的负收益（同期风险资产普遍下跌），2021年也跌-3.41%；但2025年收益率飙升至55.51%，成为年度TOP1。

国债在2022年（全球通胀高企）仅涨3.44%，2025年甚至跌-0.32%。

这说明“避险”是“相对场景下的结果”：当通胀、利率波动主导市场时，黄金的抗通胀属性会被利率上行对冲；当经济衰退预期升温时，国债的“避险+收益”才会同步兑现，避险资产的配置需锚定具体宏观周期，而非盲目长期持有。

03

权益类资产：区域分化下的“周期错位”

不同区域股市的表现呈现明显的“本地经济周期绑定”特征：

日股在2023、2025年分别以28.21%、26.18%跻身TOP3，对应日本“低利率+企业盈利修复”的周期；

A股在2020、2019年位列TOP2，但2023年跌-11.28%、2022年跌-21.55%，与国内经济复苏节奏、政策周期高度关联；

美股（标普500）则呈现“弱周期稳定性”，近十年多数年份保持正收益（仅2018年跌-6.24%），是全球权益类资产的“基础盘”。

这意味着全球权益配置需“区域分散”，而非押注单一市场的长期趋势。

04

传统稳健资产：“收益锚定”的逻辑瓦解

以房价、定存为代表的传统稳健资产，其“长期稳定增值”的属性正在弱化：

房价在2016年收益率达31.58%，但2022年后连续多年负收益（2025年跌-8.55%），背后是“房地产从‘增量扩张’转向‘存量调整’”的行业逻辑变化；

定存近十年多数年份收益率锁定在1.50%左右，在2021-2022年高通胀周期中，实际收益已处于“隐性亏损”状态。

这说明传统“稳资产”的配置价值，需从“收益依赖”转向“流动性+风险对冲”，核心是降低对其“增值能力”的预期。

【免责声明】本公众号所发文章代表作者个人观点，不代表本公众号立场，对任何因或间接使用本公众号涉及的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本公众号不承担任何法律责任。

如果觉得文章不错就点赞、在看、分享吧~