大咖说钢市：钢材基本面矛盾加大，预估1月钢价或将震荡偏弱运行

回顾12月市场，12月宏观事件较多，国内核心会议分别是中共中央政治局会议、中央经济工作会议，二者为“十五五”开局定调，前者定方向、后者落任务，对黑色行情产生重要影响。国外美联储第三次降息，提高市场流动性。回归到黑色产业，成材基本面矛盾逐渐累积，铁水目前止跌回升，黑色价格整体震荡运行。

1、钢厂利润修复，但现在需求淡季，请问后续钢厂接单情况是怎样？后续是否会有减产计划？原料库存及采购情况如何？

2、目前部分北方钢厂陆续出冬储政策，冬储周期约在12月初-4月15日，大多以点价、后结算、贴息方式为主。请问贵公司是否有冬储意愿，对于冬储价格的心理预期是多少？企业的下游资金情况如何？下游项目进度以及停工情况如何？

3、各位对于明年1月份行情怎么看？

核心观点：

供给端，近期钢厂的利润修复，12月钢厂大部分检修，2026年1月钢厂复产，1月钢材产量增多。12月中上旬，订单承接与产品发运均保持良好态势，中下旬开始转差。此外，原料采购都是按需补库。

需求端，目前冬储意愿偏弱，有的贸易商冬储心理价位在3000元/吨，现在大多是协议量冬储，预估后续冬储以被动冬储、后结算、贴息等方式为主。目前是需求淡季，需求会越来越差。

大咖们认为，随着后续钢厂复产，供给增加，叠加需求转弱，基本面矛盾累积，关注出口管理情况，预估1月钢价或将震荡偏弱运行。

1、钢厂利润修复，但现在需求淡季，请问后续钢厂接单情况是怎样？后续是否会有减产计划？原料库存及采购情况如何？

【建材】

我们是一家工贸一体企业，目前钢厂的利润修复了一些。据了解，库存总量明显高于去年同期，但库存消耗速度较快，后续到春节前会有明显的减产计划。2025年钢厂利润在需求承压背景下却显著回暖，主要原因是原料端让利。

【钢管】

12 月上旬，订单承接与产品发运均保持良好态势；但自24日起，无论市场价格小幅波动上行还是下行，下游订单量均大幅缩减，出货环节明显遭遇阻力。基于当前市场供需矛盾尚未得到有效缓解、价格存在持续小幅下行的可能性，我们计划采取多销少采的策略，最大限度降低库存积压压力。

【冷镀】

目前钢厂1月份接单情况不是特别理想，尤其是冷轧板卷存在一定的订单缺口，镀锌板卷接单较为充足，下游家电生产企业11、12月份就已经提前备春节前的资源，1月份的订单会有所减少，宝钢湛江也是有主动让订资源，但是我们这边的订货意愿不强。当前冷轧加镀锌板卷的库存量控制在8000吨左右，比往年有所减少，也是主动降库的表现，往年单单冷轧就超过8000吨到1万吨，整体库存压力不大。

【板带】

钢厂接单、减产和原料这块，淡季新单环比同比都降，大厂靠以价换量保接单，小厂排产多只到1月上旬。目前钢厂没大面积减产，多是1-2周的计划检修；若1月接单再恶化，春节前后大概率加码减产。原料采购都是按需补库，铁矿维持7-10天安全库存，焦煤焦炭跟着提降适量补，废钢采购量下滑，成本支撑减弱。

2、目前部分北方钢厂陆续出冬储政策，冬储周期约在12月初-4月15日，大多以点价、后结算、贴息方式为主。请问贵公司是否有冬储意愿，对于冬储价格的心理预期是多少？企业的下游资金情况如何？下游项目进度以及停工情况如何？

【建材】

我们现在没有冬储意愿，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，市场将进入需求淡季，市场心态谨慎。冬储预期的心理价格是3000元/吨。下游资金不理想，有些项目提早停工。

【优特钢】

关于冬储，我的看法是控制库存在中位就好，以稳为主不冒进，我们目前都是长协不会主动冬储。

【钢管】

鉴于今年春节节点偏晚，至2月中旬才到来，目前我们暂未制定冬储相关计划，拟于1月中下旬结合当时的市场实际行情，再调整确定冬储采购方案。

【冷镀】

现阶段主动冬储的意愿不强，除了有签年协的资源被动累库以外，其余资源暂时先不考虑拿。

【板带】

冬储我们是正常参与，只囤热轧带钢这类流通性好的品种，要做点价、后结算或贴息，总量控制在常备库存的30%-40%。现在下游资金分化，项目上北方基建停工超60%，南方基建和制造业基本正常推进。

3、各位对于明年1月份行情怎么看？

【建材】

1月份广东省钢材市场呈现震荡态势，没有波段行情，下游行业景气度未见好转，预计螺纹钢需求仍将呈现季节性走弱趋势，若后续供应如期回升，产业矛盾或再度加剧。

【优特钢】

目前整个钢材整体处于弱平衡，年内钢厂检修多的品种价格相对坚挺，比如圆钢12月份检修比较多，目前价格比较坚挺；但随着检修结束叠加过年，2月份市场资源将会快速累库，圆钢年后相对其他品种会弱势，年后预计将延续震荡弱平衡行情。

【型钢】

1、宏观预期偏暖，对整个商品不利空。2026年上半年美国财政、货币双宽松；欧盟货币中性，财政中性略有扩张；国内十五五开局，财政宽松，货币谨慎，反内卷政策处于一个行业一个行业的落地阶段。

2、相对于整个商品，黑色明显属于估值不高，驱动不足的状态。基于偏暖的宏观背景，黑色不具备趋势做空的基础。进入1月份面对淡季需求继续下降，黑色的存量矛盾在于热卷的社库偏高，预期矛盾在于，1）1月份煤矿没有超产问题，供给偏宽松；2）热卷1月份还有复产预期，对于过年期间累库的预期在上升；3）出口方面正式进入验证查买单影响的阶段，短期压力增加。

3、主观看法：所有这些矛盾都可以通过价格、利润调节，属于黑色系内部结构性的矛盾，面对01合约即将博弈交割，先走交割逻辑，交割接近尾声再考虑05定价问题，届时累库节点和累库高度也会更清晰。

【钢管】

1月市场价格重心预计存在20-30元/吨的下行空间。元旦后春节临近，下游工厂及建筑工地陆续停工放假，市场交投活跃度降至全年低位，成交清淡。贸易商、钢厂以回笼资金、去化库存为核心操作方向，驱动价格进一步下探寻底。

不过，“十五五”规划即将开局、年底经济工作会议或释放稳增长信号，双重利好形成市场强预期支撑。预计价格下跌过程中底部支撑明确，下行空间受限。

【冷镀】

对于1月份行情认为还是避险为主，整体行情走势不会太乐观。

【板带】

1月行情判断是震荡偏弱、区间运行。淡季需求弱、政策见效慢，加上供给检修增加、原料成本支撑不足，难有大行情。我们的操作思路就是去库为主，逢高减仓、逢低适量补库，盯紧1月中下旬政策落地和下游复工节奏。