Mysteel年报：2026年国内无缝管价格或先抑后扬

一、概述

回顾2025年，国内市场在‌海外加息、国内政策（反内卷/房地产）、供需结构‌等多重因素交织下，呈现“压力与机遇并存”的复杂态势。国内需求收缩，内生动力不足，地产链的复苏节奏仍较缓慢，同样“反内卷”相关产业政策的出台，房地产政策从“保交楼”到“支持合理需求”，货币政策与财政政策发力，市场预期有所好转，情绪短暂升温，市场价格有所波动。总体来看，2025年全国无缝管价格整体表现为震荡下行、波动区间明显收窄、振幅缩小等特征。综合来看，2025年国内无缝管行业表现为“价格震荡走弱”、“利润普遍下滑”、“供需双增”、“需求坚韧”、“出口保持强势”等特点。

展望2026年，全球已经进入新一轮的降息周期有所放缓，大国博弈以及海外衰退预期依旧存在。从国内来看，2026年或有更大利好增量政策助力，房地产有待企稳，整体基本面情况或在2026年继续改善。无缝管市场基本面以及价格又将面临什么机遇及挑战？为此，笔者将在下文中对2025年国内无缝管品种基本面数据做总结并对2026年无缝管行业展望作阐述。

二、价格&利润

（1）全国无缝管价格震荡走弱

据Mysteel调研，截止至12月底全国无缝管（20#、108*4.5）均价报4215元/吨，价格较年初下跌227元/吨，跌幅为5.11%；从均价变化来看，2025年全国无缝管均价均值为4324元/吨，较2024年下降361元/吨，降幅为7.70%，目前无缝管价格水平处于历史中位值偏下水平。2025年，国内无缝管价格震荡走弱，传统旺季预期也未能兑现，市场需求复苏力度远不及预期。在需求不振的主导下，价格未能获得有效支撑，从二季度开始便进入了漫长的阴跌过程。其间虽偶有短暂企稳，但反弹动力微弱，整体重心不断下移。这种震荡下行的趋势贯穿了全年。

（2）利润普遍下降、上市企业利润呈现分化

从近3年无缝管企业利润走势来看，2025年利润为最低，管厂利润下降主要是受到原料管坯的调整影响，2025年管坯价格整体较为坚挺。从高炉无缝管利润走势来看，2025年钢厂利润明显收缩，2025年高炉企业的利润平均利润约88元/吨，年同比下降126元/吨，尽管利润大幅收缩，但依然保持了全行业的正利润；山东调坯轧材样本无缝管厂年平均利润为-42元/吨，年同比下降57元/吨，企业缺乏成本优势和产品竞争力最先受到冲击，竞争激烈；江苏管厂利润2025除5月份大幅下降外，基本保持在相对高位横盘震荡，全年平均利润为178元/吨，同比下降62元/吨，整体表现好于其他地区，主要得益于江苏地区管厂多生产精密管、品种管等高端产品，通过聚焦高附加值产品、优化运营和精准把握市场，依然可以获得超越平均水平的回报。

2025年国内部分上市无缝管企业净利润表现分化，前三季度常宝股份上利润为3.53亿，同比下降4.6%；华菱钢铁净利润为25.10亿，同比增加42.72%；山东墨龙净利润为0.052亿，同比下降91.70%；盛德鑫泰净利润为1.52亿，同比下降21.38%；泰纳瑞斯（Tenaris）三季度净利润下降1%，自由现金流降至1.33亿美元，主要因营运资本增加3.12亿美元，其中应收账款增长是主要原因。由于股份回购计划额外支出3.51亿美元，净现金头寸也降至34.83亿美元。核心企业利润分化，高端产品利润受限，利润水平受市场波动影响大，产业集中度低影响利润。

三、产量&产能

（1）样本企业产量小幅抬升

2025年，由于出口及部分下游需求表现较好，无缝管产量呈现出增加趋势。从样本企业来看，Mysteel统计30家主流无缝管厂产量共计1899.89万吨，较去年同期（1717.47万吨）增加182.42万吨，增幅为10.62%；另一个维度，从中钢协统计数据来看，2025年1-10月中钢协重点钢企无缝管月度产量为1165.57万吨，同比增长7.11%。从Mysteel和中钢协的数据均可以看出，2025年国内无缝管生产企业产量呈现不同程度增加。

（2）2025年无缝管产能大幅扩张

2025年，出于钢铁企业品种转型以及无缝管生产企业自身扩充组距等需求，无缝管产能呈现继续扩张趋势，投产产线、投产金额均较大。据Mysteel调研数据显示：2025年国内新增无缝管产能约在197万吨左右，产线新增预计约10条，产线新增主要以斜轧管为主，现已基本投产。综合淘汰产能，2025年国内无缝钢管产能为4291万吨，同比增加99万吨。展望2026年，预计在建产线共4条，共计产能将达到160万吨，拟建产线共1条，产能约为45万吨；预计2026年无缝管产能继续增加205万吨，2027年预计新增产能150万吨，未来竞争压力仍较大。

四、社库&厂库

厂库方面：年初，厂家普遍抗风险意识较强，Mysteel调研主流无缝管厂库存普遍低于2024年同期，管厂库存自1月冲高后一路下降，4月底库存开始逐步抬升，进入11月和2024年同期相比较为接近，年尾库存基本和2024年接近。12月最新一期调研数据显示，样本管厂库存达到70.04万吨，同比增加0.16万吨；

社库方面：年初市场商家普遍较为谨慎，冬储资源非常有限，3月无缝管社会库存达到峰值，随后进入震荡运行阶段，进入6月社库继续走低，同比2024、2023年呈现明显下降趋势，12月最新一期调研数据，样本城市社会库存为66.56万吨，年同比增加0.95万吨。

综合来看，2025年无缝管厂库、社库均呈现前低后高趋势，厂商普遍较为谨慎，但三季度并未迎来库存快速消化期，库存去化速度较慢，进入四季度，库存反而反超同期，库存去化压力显现。

五、需求&进出口

（1）成交量呈现微幅增加

据Mysteel统计，2025年国内无缝钢管样本企业成交呈现微幅增加态势，从Mysteel调研的贸易环节样本企业（123家样本企业）成交量来看：截止至12月底，2025年样本企业日均成交量为14082吨，同比去年增加0.61%；

从时间上来看，2025年上半年市场成交表现尚可，进入8月以来，成交呈现逐步下滑，2025年12月日均成交为12947吨，同比下降1.08%。2025年成交呈表现为同比前高后高态势，进入四季度以来，成交下滑速度较为明显。

（2）出口总量保持强劲势头

近年来，随着国内无缝管品质提升、价格竞争力提升，中国无缝管国际市场占有率逐步提高。无缝管出口量逐年攀升，2024年无缝管出口体量达到了572.11万吨，相较2021年已大幅提升68.76%。而2025年预计无缝管出口将稳稳前期高位，预计出口将达到580-600万吨水平，出口仍保持在较高水平，无缝管出口表现仍将较为亮眼。

（3）出口均价同比下降

2025年，随着国内无缝管均价下移，我国际无缝管出口价格也呈现出下降趋势，出口形势呈现量增价跌的趋势，出口价格走势和出口量呈现一定负相关。无缝管进口均价则继续维持高位下滑态势，2025年1-11月无缝管进口均价达54920.25元/吨，同比下滑22.78%，进口无缝管价格和出口无缝管价格相差较大。随着年尾相关出口政策出台，有利于优化无缝管出口结构并最终反馈到出口均价，助力未来我国无缝管出口均价有望走出底价竞争泥沼。

六、2026年展望

2025年无缝管品种整体呈现“价格震荡走弱”、“利润普遍下滑”、“供需双增”、“需求坚韧”、“出口保持强势”等特点。进入2026年，我国无缝管行业或呈现以下特点：

供应方面：2025年无缝管产能、产量呈现双增态势，预计2026年或将继续维持现状，目前已调研到确定投产的产线将有4条，拟建产线1条，预计2026年无缝管产能将增加约205万吨，但产量增量或相对有限，预计2026年产量和2025年接近，预计在3100万吨水平，产能利用率将不可避免下滑，2026年行业竞争压力将加大。

需求方面：2025年流通环节成交及表观消费均呈现小幅增长。展望2026年国内部分行业如高压锅炉、油气、造船等方面将继续保持强势，无缝管内需或维持平稳运行；海外受国际形势动荡影响，油气开发投资、锅炉建设等需求仍将保持较好势头，预计2026年国内无缝管出口将维持较好势头，预估在590万吨上下。

库存方面：2025年厂库及社库呈现前低后高态势，成本控制成了商家首选。展望2026，控制风险短期内仍是厂商首要选择，因此预计短期内市场仍处于主动降库存或控库存的操作思路上，冬储资源将非常有限，年初或维持库存低位，随后库存或有逐步抬升可能，库存预计全年呈现前低后高。

综上所述：2026年基本面将呈现供应增加、需求平稳，竞争压力较大的情况，2026年无缝管价格趋势或将呈现前低后高，整体均价将下移，2026年下半年无缝管价格或有一定反弹机会。

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