2026年比特币最可能发生的三种剧本

导语：比特币作为全球流动性的“超级海绵”，即将迎来中美两大经济体罕见的“流动性共振”。

站在 2026 年初的市场风口，每一位持有加密资产的投资者或许都感受到了一丝寒意，这并非季节的更替，而是源自市场深处的战栗。

就在几个月前，比特币还在冲击 12.6 万美元的历史高点，而此刻，看着账户的缩水和 ETF 资金的持续流出，恐慌似乎成了市场唯一的情绪。

但正如华尔街那句老话：

当所有人都在看着出口时，你应该看看入口。

我们复盘了贝莱德（BlackRock）IBIT 基金的最新数据，并结合全球宏观流动性的底层逻辑，为您呈现一份不同于大众视角的深度报告。

我们要探讨的核心问题只有一个：

这到底是牛市的终结，还是一场史诗级“换手”的开始？

惨烈的现场：华尔街真的在“投降”吗？

让我们先直面惨淡的现实，这张 IBIT 资金流向图（见下图）极其精准地捕捉到了市场的恐慌时刻。

图1 IBIT 资金流出图

图表中最刺眼的是右侧那根红色的下跌箭头和密集的红色柱状图。这代表了贝莱德 IBIT 基金在过去两个月遭遇了成立以来最密集的撤资。

根据我们终端核对的最新数据，IBIT 的资产管理规模（AUM）已经从 2025 年 10 月的高点回撤了约 32%，跌至 676 亿美元附近。

在过去 10 周里，竟有 8 周都在失血。对于普通投资者来说，这确实像是一场大溃败。

然而，如果我们剥开数据的表象，会发现这并非简单的“看空”。

这波流出主要集中在年底，带有极其明显的“税务亏损收割”特征。

华尔街的基金经理们在 2025 年的美股科技股上赚得盆满钵满，他们急需卖出部分亏损的比特币头寸来抵消税务成本。

换句话说，这是一种财务技术操作，而非对资产价值的永久性否定。

当 2026 年的新财年钟声敲响，税务账本重置，这些被迫离场的资金往往会重新杀回。

被忽视的“流动性大洪水”

如果只盯着 ETF 的流出，你很容易错过房间里的大象。Wavers 分析团队认为，2026 年决定比特币命运的胜负手，不在华尔街的交易室，而在全球央行的印钞机旁。

我们提出了一个假设：比特币作为全球流动性的“超级海绵”，即将迎来中美两大经济体罕见的“流动性共振”。

请看下图，这是我们基于全球 M2（广义货币供应量）数据推演的模型。

历史数据诚实地告诉我们，比特币的价格走势与全球 M2 的增长高度正相关。2025 年底，尽管币价在跌，但全球 M2 总量却在悄然突破 130 万亿美元的历史新高。

图2 全球 M2 与比特币价格趋势对比

这一轮流动性的源头主要来自两个方向：

首先是东方。中国央行为了对抗通缩压力，正在向市场注入天量流动性。虽然中国散户无法直接购买比特币，但这笔巨额资金会像水银泻地一般，通过贸易顺差、离岸金融中心（如香港）以及各类地下渠道，间接渗透到全球高风险资产中。

其次是西方。美联储的量化紧缩（QT）实际上已经结束。为了维持庞大的债务运转，降息和隐形扩表是 2026 年唯一的路径。当美元指数跌破 100 大关，那些沉睡在货币基金里的数万亿美元现金，将被迫寻找新的收益高地。

巨鲸的贪婪与散户的恐惧

假设再完美，也需要数据的佐证。在 ETF 散户恐慌割肉的同时，链上的“聪明钱”在做什么？

Glassnode 的链上数据显示了一个令人玩味的现象：筹码正在进行一场大规模的“阶级转移”。

持有少于 1 枚比特币的散户地址在疯狂卖出，他们的行为与价格下跌高度同步，这是典型的追涨杀跌。

反观持有 1000 到 10000 枚比特币的“巨鲸”钱包，其积累趋势得分却接近满分。

这意味着，在 8 万美元至 9 万美元这个让散户瑟瑟发抖的区间，巨鲸们正在张开大口，贪婪地吞噬着带血的筹码。

图3 不同群体持仓行为分析

与此同时，交易所的比特币余额已经降至 2018 年以来的最低点。

这说明大量的比特币被提现到了冷钱包中，退出了流通市场。市场正在酝酿一场经典的“供应冲击”。

想象一下，当 ETF 的赎回潮结束，资金重新开始买入时，他们会惊讶地发现：市场上已经没有便宜的比特币可卖了。

2026 剧本推演 绝望中孕育的新生

基于上述逻辑，Wavers Investment Fund 为普通投资者推演了 2026 年最可能发生的三种剧本。

图4 2026 价格路径预测

我们认为概率最大的基准情景（概率 50%）：

市场将在第一季度完成最后的筑底，比特币在 82,000 美元至 92,000 美元区间进行充分换手，清洗掉最后的不坚定分子。随后，随着全球流动性阀门的开启，价格将在二季度重拾升势，突破 10万美元大关，并有望在年底冲击 15 万美元。

当然，我们也不能忽视悲观情景（概率 20%）：

如果美国通胀意外失控导致美联储重新加息，或者 AI 泡沫破裂引发全球股市崩盘，比特币可能会跌破 8 万美元的关键支撑，去测试 6 万美元的深渊。

但这对于长期主义者来说，无疑是千载难逢的“黄金坑”。

结语

黎明前总是最黑暗的。

IBIT 的历史性流出，或许正是上一轮周期彻底终结的标志，也是新一轮流动性盛宴的开端。

2026 年这场资本的博弈中，不要让恐慌遮蔽了你的双眼，请盯紧那只看不见的流动性之手。