大模型竞赛依然焦灼，Kimi杨植麟秀出100亿的肌肉

摘要：

对于超百亿现金储备的用途，杨植麟在内部信中明确表示，将“更加激进地扩增显卡，加速K3模型的训练和研发。”

凤凰网科技 出品

作者｜董雨晴

12月31日，凤凰网科技获悉，在2025年的最后一天，月之暗面CEO杨植麟对内做了一个简单的沟通。

他通过内部信告知，月之暗面近期完成了5亿美元C轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过100亿元。“相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金，事实上，我们B/C轮融资金额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。”

另据《晚点LatePost》报道，Kimi的此次融资IDG领投了1.5亿美元，阿里、腾讯、王慧文等老股东均超额认购，投后估值43亿美元，约合300亿人民币。其中，王慧文已经累计投资月之暗面 7000 万美元。

“他们前后只用了不到两个月，属于超额融资。” 一位接近月之暗面的人士称。

Kimi原本想在今年保持低调，但外部环境已发生诸多变化——曾经拿来比较的其他头部AI公司都在冲击上市。最快下个月，2026年开年，智谱与Minimax都将登陆港股。

作为对比，以每股116.20港元发行价计算，扣除相关费用后，智谱本次IPO募资总额预计将达43亿港元，IPO市值预计超511亿港元（约合459亿元人民币）。而MiniMax的发行估值同样在这一区间内。

凤凰网科技此前曾了解到，2025年以来，杨植麟的工作重心发生了改变，从去年的关注留存等数据，转为了关注研究。先是在2月底，Kimi内部专注模型能力的提升，由于Kimi不开源，体现模型能力最直观的结果就是榜单，“杨植麟亲自带队”，接近Kimi的人士表示。此后，又专注于提升医疗、法律、财经等专业领域的内容检索质量。

杨植麟也在内部信中首次详细介绍了月之暗面在过去一年的技术突破和商业化进展。

2025年，公司发布了K2和K2 Thinking模型，后者是中国首个万亿参数基座模型，也是第一个开源的agentic model。在商业化方面，自2025年5月起，Kimi开始高频推出新的Agent功能，陆续发布了Researcher、OK Computer、PPT、Kimi Code等新品。其中，OK Computer延续“模型即Agent”理念，通过端到端训练Kimi K2模型，提升智能体及工具调用能力。

尽管多家大模型公司都在冲刺上市，但AI竞赛却远远没到终点，“大家会继续卷模型能力上限，且目前来看，模型的进步依旧是飞速的”，一位AI从业者对凤凰网科技表示，“在应用侧的空间就更大了”。

今年各大厂都在激进挖人储备力量，除了基础模型研究，也看重infra层面的人才，核心是更进一步优化模型性能。

对于超百亿现金储备的用途，杨植麟在内部信中明确表示，将“更加激进地扩增显卡，加速K3模型的训练和研发”。 公司2026年的战略目标是通过技术改进，“提升等效FLOPs至少一个数量级，在预训练水平上追平世界前沿模型”。 除了技术投入，月之暗面还将资金用于团队激励。杨植麟透露：“2026年的平均激励预计是2025年的200%，同时计划大幅上调期权回购额度。”

附杨植麟内部信全文：

2025年即将过去，借此机会祝贺大家在今年取得的sota成绩！

在大家的一同努力下，2025年是Kimi充满突破的一年。K2和K2 Thinking的发布标志着我们在AGI道路上走出重要一步。中国首个万亿参数基座模型、第一个开源的agentic model、在最核心benchmark例如HLE上超越OpenAI取得sota、独具特色的创意写作风格得到全球用户喜爱、第一次成功使用二阶优化器做大规模训练，K2系列模型让Kimi从中国走向了世界，在硅谷以及更广泛的全球技术圈产生了重大影响力，登上twitter全球热搜，得到Nvidia创始人、All-In Podcast主播、Anthropic联合创始人、Perplexity创始人、a16z创始人、Vercel创始人、诺奖得主等知名技术领袖的高度评价。

技术的突破也为产品的爆发和商业上的飞速进展奠定基础。Kimi产品从5月开始高频推出新的agent功能，发布了Researcher, OK Computer, PPT, Kimi Code等新品，功能日渐强大。借助K2模型的sota表现，C端商业化指数增长，9-11月，海外和国内付费用户数平均MoM增长超过170%。同时，K2 Thinking的发布也显著带动了API收入的增加，9-11月海外API收入增长4倍。

得益于上述突破，公司近期完成了5亿美元C轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过100亿元。相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金，事实上，我们B/C轮融资金额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。所以我们短期不着急上市，也不以上市为目的。当然未来我们计划将上市作为手段来加速AGI，择时而动，主动权掌握在我们手中。

C轮融资资金将用于更加激进地扩增显卡，加速K3模型的训练和研发。部分资金也将用于2026年的激励计划和期权回购计划。2025年，基于sota结果产出，调薪、期权奖励、现金奖励等各种激励措施累计324人次。2026年春节之前会确定K2 Thinking及后续模型和产品发布的奖励方案并发放。2026年公司的平均激励预计是2025年的200%，同时计划大幅上调期权回购额度，详细方案即将公布。

接下来公司最重要的目标是超越Anthropic等前沿公司成为世界领先的AGI公司。2026年的战略会按如下几个方面推进：

K3模型通过技术改进和进一步scaling，提升等效FLOPs至少一个数量级，在预训练水平上追平世界前沿模型

垂直整合模型训练和agent产品taste，让K3成为更“与众不同”的模型，让用户体验到全新的、其他模型没有定义过的能力

产品和商业化上聚焦agent，不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，创造更大的生产力价值，营收规模实现数量级增长

这是一个喧嚣的时代，但对我来说，Kimi的起点很简单，就是单纯的好奇，好奇AGI的上限在哪，好奇我们心中的理想模型是什么样，好奇我们想要的模型能力怎么做出来。这份好奇带来的快乐是很真实的。当我们熬夜做的agent功能终于上线，当来自乌克兰的用户使用Kimi在战乱中教学，当每天醒来打开tensorboard看到惊为天人的训练曲线。我们共享了这些宝贵的接近真相的过程，也相信这种简单的快乐能让我们在喧嚣中穿越周期。

2026年Kimi会成为一个“与众不同”和“不被定义”的LLM。不管是别人没敢押注的技术无人区，还是需要一点偏执的审美坚持，我相信有更多Kimi-defined的创新能对人类文明加速发展产生独特贡献。这种独特性是我们存在的最大意义。共勉！

KK