山东羽绒服大王崛起，70后夫妇年赚13亿冲击上市

在这寒气逼人的冬天，每一次打开购物软件似乎都在考验打工人的心理承受能力。

当加拿大的羽绒服商标逐渐成为身份的炫耀，当曾经亲民的波司登也把价格标签悄悄贴到了四位数甚至更高，“羽绒服焦虑”的情绪开始蔓延。

许多人不禁捂紧口袋发问：难道在这个冬天，想要体面地保暖，非得花掉半个月的工资吗？

就在这种消费降级的集体叹息中，一个名字意外地在河南神超市“胖东来”的货架上被抢购一空，也在各大电商平台悄悄卖爆。

它叫“坦博尔”，一个听起来略带洋气、实则土生土长的山东老牌。

如果你深入探究坦博尔的商业版图，会发现它不仅是为了坚持“土味”性价比，而最终踩中时代红利的教科书。

1999年，那是坦博尔故事的起点。与其说这是王勇萍和王丽莉夫妇的高瞻远瞩，不如说是一次充满乡土气息的“捡漏”。

这对70后夫妻在山东接手了一家破产的羽绒服工厂，顺带收编了三百多名技术工人。

在那个品牌意识尚未觉醒的年代，他们不搞虚头巴脑的设计，只做那个年代最受欢迎的“面包服”。

这种衣服除了厚实、充绒量足、像刚出炉的面包一样暖和外，几乎与时尚绝缘。但在山东、河南这些冬天刺骨寒冷的北方地区，这种“不仅实在而且抗造”的特质，恰恰是最硬通的货币。

正是这种早已刻入基因的“实在”，让坦博尔在后来的市场洗牌中因祸得福。

当前些年头部品牌们削尖了脑袋往高端奢侈路线钻，把单价越做越高时，不仅让出了广阔的中低端市场空白，也抛弃了最庞大的基础消费人群。

坦博尔把自己牢牢钉在了599元到1799元这个价格区间——这个数字既不会让追求品质的消费者觉得廉价到不敢穿，又恰好避开了高端品牌的溢价镰刀。

这也就解释了为什么在胖东来这种对品控极其苛刻的渠道，坦博尔能成为被“一扫而空”的硬通货。

消费者不是不识货，他们只是在等一个用料扎实且价格诚恳的理由。

资本市场从来不是只看“实在”二字。如今风光递表的坦博尔，其实曾有过一段灰头土脸的资本往事。

早在2015年，这一品牌就曾挂牌新三板，试图拥抱资本。

但当时的坦博尔，身上带着极其浓重的区域局限性，超过八成的收入仅仅依赖山东、河北等北方省份，出了山海关或是过了黄河，几乎查无此人。

加上那时渠道单一，甚至设计上还带着浓重的乡镇审美，经营数据迅速变脸。2016年刚勉强盈利，转头营收就暴跌，最终不得不还是在2017年年底黯然摘牌退市。

那次退市，看似是一场败局，实则成了企业重生的熔炉。

王氏夫妇或许在那时意识到，光靠“暖和”和“便宜”，在日新月异的消费浪潮里迟早会因为品牌老化而被淹没。

2022年，被视为坦博尔命运的分水岭。

蛰伏数年后，这个品牌不再执着于只做那件传统的保暖大衣，而是精准地捕捉到了一个新的风口——户外。

他们并没有抛弃赖以生存的羽绒主业，而是将其升级为“户外品质生活”，把羽绒服的功能从单纯御寒延展到了滑雪、登山乃至城市通勤。

为了撕掉“土味”和“老气”的标签，这场变革来得异常彻底。

他们在上海和山东设立双研发中心，开始把无缝防水、极寒自发热这些听起来科技感十足的名词缝进衣服里。

曾经那个略显陈旧的区域品牌形象不见了，取而代之的是奥地利单板滑雪国家队和中国国家北欧两项队的官方供应商身份。

在代言人的选择上，也换成了黄轩、钟楚曦这样自带时尚感的新生代面孔。甚至，他们把秀场搬到了西湖边，大张旗鼓地开新品发布会。

这一系列“去土味”的操作效果立竿见影，不仅让坦博尔挤进了国产户外服饰品牌的前四名，营收更是实现了惊人的三级跳。

从2022年的7亿出头，到2024年突破13亿，仅仅三年时间业绩翻倍，2025年上半年更是跑出了85%的增长速度。

现在的坦博尔，早已不是当年那个在新三板因为业绩惨淡而退场的“吴下阿蒙”。

线上，它学会在双十一跟着大促节奏收割流量，让电商收入占据了半壁江山。线下，它铺设了超过千家门店，甚至借着胖东来的热度成为了全网热议的现象级产品。

这看似是一场“赢麻了”的翻身仗，但在漂亮的营收数字背后，依然隐藏着不得不正视的隐忧，这些隐忧也赤裸裸地写在了这次赴港上市的招股书中。

尽管营收像坐了火箭一样往上窜，但拿到手里的真金白银却没有同步增长。

2024年的净利润不仅没有随着营收翻倍，反而相比2023年出现了下滑，降到了1.07亿元。

为了维持高性价比的定价，同时又要支付高昂的品牌升级费、营销费和渠道建设费，利润空间正在被两头挤压。

更令人咋舌的是库存问题，数据显示，2025年上半年，坦博尔的库存周转天数竟然高达485天。这意味着，一件羽绒服从入库到最终卖到消费者手中，平均要在仓库里躺上一年零四个月。

对于讲究快进快出的时尚行业来说，这是一个极其危险的信号，它不仅占用了巨额资金，更加剧了过季跌价的风险。

此外，虽然坦博尔成功卡位了“户外羽绒”的赛道，但这片蓝海正在迅速泛红。

前有凯乐石、伯希和这些深耕多年的专业户外老炮，侧面还有安踏、李宁这些资本雄厚的运动巨头跨界绞杀。

在这样一个强手如林的竞技场上，坦博尔既要守住“高性价比”的基本盘，又要不断投入巨资提升品牌调性去抢占中高端市场。

从二十多年前濒临倒闭的小作坊，到如今营收十几亿、二次冲刺IPO的行业黑马，坦博尔的突围之路，是中国本土品牌在时代夹缝中求生存的缩影。

它证明了只要找准“不买贵、只买对”的消费痛点，哪怕是再传统的行业也能长出新芽。

但资本市场的故事不仅仅关于过去和现在，更关于未来。