吉利出行业务大整合：曹操出行收购耀出行及吉利商旅

12月30日，曹操出行（02643.HK）发布公告称，其并表联属实体公司杭州优行向浙江济底及梅赛德斯－奔驰出行分别收购蔚星科技（耀出行）50%股权，现金对价2.25亿元；拟收购吉利商务（吉利商旅）的全部股权，现金对价为6500万元。待两项收购事项分别完成后，耀出行、吉利商旅将成为曹操出行的全资附属公司。

曹操出行CEO龚昕表示，收购耀出行和吉利商旅，是曹操出行构建“一站式科技出行平台”的关键战略举措。曹操出行将打通从日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条，为各类客户提供无缝衔接、标准统一的品质出行体验。

曹操出行创立于2015年，总部位于苏州相城区，是一家由吉利控股集团孵化的网约车平台，也是国内第二大共享出行平台，旗下定制车型主要有枫叶80V、曹操60及 LEVC TX。今年6月25日，曹操出行在港交所上市。此次收购，是曹操出行上市后首次重大战略收购。

曹操出行方面对经济观察报表示：“《台州宣言后》的吉利大整合，是这两项收购的重要背景，收购后一方面可以实现‘捏紧拳头好出力’，另一方面，通过耀出行的高端定位和吉利商旅的会务优势，拓展和完善曹操出行生态布局。”

2024年9月，吉利控股集团正式发布《台州宣言》，将通过“战略聚焦、战略整合、战略协同”等五大举措，推动企业从传统汽车制造商向绿色智能出行生态服务商转型。其“战略聚焦”举措将推进内部资源深度整合和高效融合，明晰各品牌定位，理顺股权关系，减少利益冲突和重复投资；“战略稳健”举措坚持稳健经营，不盲目扩张，坚持精耕细作，强化企业治理，提升管理效能。

作为此次被曹操出行收购的标的之一，定位高端出行品牌的耀出行近两年的发展并不理想。耀出行背后的蔚星科技有限公司于2019年5月挂牌成立，是由奔驰母公司戴姆勒集团和吉利控股集团战略合资的高端出行品牌，各自持股50%，聚焦提供至臻之享的出行礼遇，运营车辆包括奔驰E系、S系、V系等。

受宏观经济环境波动及消费结构深度调整影响，2024年下半年以来，中国高端消费市场呈现分化趋势，民航公商务旅客占比大幅减少，高端酒店价格集体“跳水”，超豪华汽车近两年在华销量也集体“失速”。2022年7月，耀出行被爆CEO离职，且企业进行了大裁员，其加盟模式受挫，此后鲜有关于耀出行的公开报道。

吉利商旅的发展同样面临明显挑战。根据曹操出行的公告，吉利商旅2024年税后利润为2330万元人民币，较2023年同比下降约48%。此外，尽管吉利商旅过去12个月EBITDA（息税折旧及摊销前利润）达2.6亿元，但其估值仅约7532万元，且本次交易以6500万元折价出售，折让13.7%，反映市场对其前景信心不足。

更重要的是，吉利商旅虽然有商旅出行和会展会务两大主营业务，且这两大主业下还有多达13项服务，但超50%的收入来源于旅行社及票务预订服务，其他服务开拓不力。吉利相关人士对经济观察报表示：“未来不排除可以通过曹操出行APP订票，从想订票开始，就做到无缝衔接的服务。”

曹操出行方面还表示，完成整合后，曹操出行将在企业服务端释放显著协同效应，形成覆盖个人与企业、标准与高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平台,为企业客户提供一站式出行和商旅服务。这意味着，曹操出行将发力B端商旅市场。

“高端出行仍有市场，包括我们之前推出的‘礼帽’无障碍专车也是这个道理，它肯定是一个很细分、很狭窄的市场，但不能完全把它丢弃掉。”上述吉利相关负责人表示。

2025年7月，全球商务旅行协会（GBTA）发布《2025年商务旅行指数展望报告》，该报告指出，2025年全球商务旅行支出将达1.57万亿美元，同比增长6.6%，中国市场预计贡献3731亿美元。在企业降本增效需求升级及差旅管理数字化加速驱动下，该领域正成为酒旅及出行平台竞逐的核心赛道。

企业服务具有需求稳定、平均价格高、单均毛利率高的特点。完成整合后，曹操出行或将通过整合三方的B端资源，降低获客成本，拓展服务场景的接送用车，拓展企业出行的业务范围，通过业务扩展提升财务表现。

财报显示，曹操出行目前处亏损状态，2025年上半年亏损4.68亿元，较上年同期的期内亏损7.78亿元收窄39.8%；经调整净亏损3.3亿元，较上年同期收窄34%。

（作者 周信）

免责声明：本文观点仅代表作者本人，供参考、交流，不构成任何建议。

周信

行业产业报道部记者 关注汽车产业发展，对新能源、储能及动力电池关注较多，擅长深入报道及行业分析。联系邮箱：zhouxin@eeo.com.cn 微信号：zx13552437427