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美债破38.5万亿企破产,危险债主接盘,经济恐崩盘

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截至12月美国联邦政府债务规模突破38.5万亿美元,创下历史新高,美国大型企业破产案件数量也达到15年来最高水平。

我们不得不问一句,美国经济究竟怎么了?



国债持有者结构剧变

美国联邦政府的债务规模持续膨胀,如今已高达38.5万亿美元,在这一庞大数字的背后,美国国债持有者的构成出现了显著转变。

曾经,外国政府是美国国债的主要持有力量,在2010年前后,外国政府所持有的美国国债占比超过了四成,这些来自外国的政府投资者,对国债价格波动的敏感度相对不高。



但时过境迁,如今外国政府在整个美国国债市场中所占的比例已降至不到15%,尽管它们并没有大规模抛售国债,不过,鉴于美国国债发行量急剧增加、联邦债务总额迅猛攀升,这些外国政府已不再继续增持美国国债。

这使美国经济面临新的压力,原本稳定的资金支持力量减弱。



与之相反,以对冲基金为代表的私人投资者大量进入国债市场,摩根大通相关人士称,对冲基金在过去四年里将自身在国债市场的持仓量翻了一番,影响力不断增大。

这些私人投资者追求利润最大化,更倾向于要求更高的回报率,这导致利率波动加剧,近期美国国债市场出现“异常动荡”,例如特朗普4月突然宣布“解放日”关税后引发的抛售潮,就被认为与对冲基金的活动有关。

国债持有者结构的这种变化,使美国金融体系变得脆弱,金融手段和虚假希望无法支撑庞大的债务,美国需要可信的赤字削减与债务管控计划。



而且,债券投资者有能力迫使当权者改变政策方向,被称为“债券义警”,特朗普4月公布全球关税计划后美债市场剧烈动荡,促使他放弃激进关税政策,就体现了这一点。

即便如此,鉴于美国债务前景严峻,就连经验丰富的共和党人士也发出呼吁,主张向富人加征税款,以此应对美国社会保障信托基金到2034年可能出现的破产危机,可见美国债务问题已十分紧迫。



企业破产潮席卷

值得注意的是,美国国债市场的动荡与美国整体经济环境紧密相连,如今美国大型企业破产案件数量达到15年来最高水平,便是美国经济困境的有力证明。

当前美国借贷环境日益严峻,企业资金链运转困难,关税政策带来的动荡进一步冲击企业生存环境。



美国破产协会执行董事表示,成本上升、信贷条件收紧以及持续的地缘政治动荡,给本就面临财务困境的家庭和企业带来沉重打击。

律师事务所相关人士指出,这波破产浪潮十分异常,通常公司倒闭具有行业聚集性,如2022年加密货币寒冬时一系列加密货币公司破产,但如今破产现象遍及各个行业,在他30年的从业经历中极为罕见。



标普全球市场情报公司数据显示,截至11月,美国破产申请数达717件,高于去年同期的687件,即便不考虑12月情况,今年大型企业破产数量也已是2010年以来年度最高。

不仅大型企业,小型企业破产情况也愈发严峻,Epiq分析公司数据显示,截至12月中旬,小公司和个人提交的破产申请超2300份,同比增幅近10%。。

另外,美国破产协会数据表明,2025年11月个人破产申请数同比增长8%,达40973件,种种迹象显示,美国经济正深陷一场全方位的“破产危机”。



可以说,美国经济如今深陷债务危机与企业破产潮的双重挑战,债务危机使美国金融体系脆弱不堪,影响企业融资环境;企业破产潮则反映出经济环境的恶化,进一步加剧债务问题的严重性。

美国政府必须拿出决心,采取切实有效的措施,制定可信的赤字削减与债务管控计划,稳定市场信心,否则,美国经济将面临更为严峻的后果,不仅影响美国自身发展,也会对全球经济产生负面影响。

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