5年半亏损超50亿元，上市后6次配售，优必选花16亿元“买壳”？

作者 | 趣解商业 郝文

12月24日，优必选（9880.HK）发布公告称，以"协议转让+要约收购"的组合方式共收购深交所上市公司锋龙股份（002931.SZ）93957518股（占锋龙股份公司股份总数43%）。本次交易完成后，锋龙股份控股股东将由诚锋投资变更为优必选，实际控制人由董剑刚变更为优必选创始人、董事会主席周剑。

根据公告，本次控制权变更方案中的股份转让价格、要约收购价格均为17.72元/股（相比12月17日锋龙股份停牌前19.68元/股折让10%），以此计算，合计总对价达16.65亿元。

12月25日，锋龙股份开盘一字涨停，报21.65元/股，市值47亿元。

官网介绍，锋龙股份成立于2003年（股改前全称"绍兴锋龙电机有限公司"），深圳证券交易所主板上市公司，专精特新及高新技术企业。公司主要从事园林机械发动机及电动整机、液压控制系统和汽车零部件的研发、生产和销售，产品广泛应用于割草机、油锯、绿篱机、吹风机等园林机械整机，各类工程、工业、半导体机械的液压、气压控制系统和轻量化及新能源汽车零部件领域。

公司旗下拥有浙江昊龙电气有限公司、杜商精机（嘉兴）有限公司、浙江锋龙科技有限公司、杭州锋龙科技有限公司和锋龙电机香港有限公司五个子公司。

优必选表示，此次战略收购是优必选完善产业链布局、强化核心竞争力的重要举措。未来，优必选将依托自身在人形机器人领域的技术优势与商业化经验，结合锋龙股份的制造与供应链能力，深化产业协同，持续推动人形机器人技术的产业化落地。

与此同时，锋龙股份稳定的营收及增长的净利润或能给优必选业绩带来助力。2022-2024年，锋龙股份实现营业收入分别约5.87亿元、4.33亿元、4.79亿元；归母净利润分别约4859.24万元、-704.02万元、459.29万元。2025年前三季度，锋龙股份营业收入约为3.73亿元，同比增长9.47%；对应归母净利润约为2151.85万元，同比大涨1714.99%。

2023年12月29日，优必选正式在香港交易所主板挂牌上市，被称为"人形机器人第一股"。优必选虽然成立13年、港股上市近两年，但并未实现盈利。

根据财报，2020至2024年，优必选的总营收分别为7.40亿元、8.17亿元、10.08亿元、10.56亿元、13.05亿元。同期，优必选的归母净利润分别亏损7.07亿元、9.2亿元、9.75亿元、12.34亿元、11.24亿元。公司一直处在"入不敷出"的状态，5年时间亏掉49.6亿元。

2025 年上半年总营收 6.21 亿元，同比增长 27.5%；期内亏损 4.4亿元，相比去年同期亏损5.4 亿元收窄。

上市不足两年，优必选已累计完成6次股票配售。最近一次配售，优必选发行了3147万新股份，净筹30.56亿港元。

另外 ，在资本运作与产业落地节奏同步提速的背景下，优必选此次对A股上市公司的控股收购，也被市场视为人形机器人企业探索"H+A"路径的重要一步。

优必选在上市后就曾表示 "会积极关注并考虑包括在A股上市的各类可能性"。有业内人士表示，优必选此次收购或意在借助多层次资本市场的协同效应，为企业全球化布局和产业链延伸提供更多资源支持。

但其也指出，从长期看，资本路径的拓展只是第一步，真正的挑战仍在于工业人形机器人能否在交付节奏、成本控制和稳定性上持续兑现预期。"对于优必选而言，如何让资本市场叙事与真实工程能力保持一致，将直接影响其‘H+A’路径的含金量。"