A股净回报超万亿，牛市别踩四个坑

最近和小区里的老周聊天，他说今年做股票的心得是“跟着热点跑，结果跑输了指数”——明明看着沪指从3000点涨到4000点，自己买的股票却像“定海神针”，涨不动也跌不深。其实这种情况不奇怪，A股今年给投资者的“净回报”（分红+回购-融资-减持）超1.25万亿元，连续4年正向，但牛市里的“隐形陷阱”，才是很多人没赚到钱的关键。今天就和大家聊聊，怎么避开这些坑，以及怎么用数据看清背后的真实交易。

根据东方财富Choice数据，截至12月23日（周二），2025年A股分红2.63万亿元、回购1383亿元，而融资（IPO+再融资）1.16万亿元、减持3558亿元——算下来，今年A股给投资者的“净回报”有1.25万亿元。这是2023年证监会提出“投融资平衡”后，连续第4年净回报：融资少了，分红多了，上市公司越来越愿意给股东“真金白银”。按理说这样的市场该好赚钱，但为什么还有人踩坑？其实问题不在市场，在我们自己掉进了牛市的“四个陷阱”。

一、牛市里最容易踩的四个坑

我有个网友，今年追了三次热点，两次套在高点，他说“明明看新闻说板块要涨，怎么买进去就跌？”其实牛市的陷阱，藏在“看似正确的经验”里：

第一个坑：“持股待涨”。去年9月到今年10月，沪指从3000点涨到4000点，一年涨了1000点，但只有六成股票的涨幅超过指数，还有三成股票涨得比指数慢，甚至几百只股票在跌。你要是抱着“反正牛市，拿住就涨”的心态，很可能最后只赚了指数，没赚到钱——就像全班同学都在考高分，你却捧着及格分的卷子等着老师表扬。

第二个坑：“热点至上”。今年AI、新能源、消费轮流涨，很多人觉得“炒热点能赚快钱”，结果刚冲进去就套住。现在程序化交易太普遍，机构早在热点发酵时就买好了，等你看到“某某板块爆发”的新闻，已经是行情尾巴——就像排队买奶茶，你排到的时候，最后一杯已经被前面的人买走了。

第三个坑：“强者恒强”。有些股票连续涨停，大家就觉得“还能涨”，想着“不接最后一棒就行”。我同事今年追了一只连续三个涨停的股票，买的时候说“再涨两个就卖”，结果买进去第二天就跌，套了一个月才解套。牛市里的强势股，就像多米诺骨牌，前面的人赚了，后面的人接盘——你以为自己是“中间的”，其实往往是“最后一个”。

第四个坑：“超跌反弹”。有些股票跌了20%，大家觉得“该反弹了”，结果买进去继续跌。今年有只医药股从50块跌到30块，有人抄底后又跌到25块——就像捡了个看起来便宜的手机，回家发现是坏的，根本用不了。

为什么会踩这些坑？不是我们笨，是我们只看得到“表面的涨跌”，看不到“背后的机构动作”——就像你看一个人在笑，以为他开心，其实他可能在强颜欢笑；股票涨了，以为机构在买，其实可能在卖。

二、避开陷阱的关键：看机构的“真实活跃度”

我有个亲戚，去年买了一只白酒股，涨15%就卖了，结果后来又涨50%，他说“当时以为涨多了要跌，没想到机构还在里面”。其实他的问题，是没看到机构的“交易活跃度”——而这个，用大数据工具能看清。

简单说，大数据工具会把所有交易数据保存下来，用模型分析“交易特征”，比如机构是“慢慢买”还是“一下子买”、“买了一天”还是“买了一个月”。其中最核心的“机构库存”，就是反映机构资金活跃程度的指标——图中橙色柱体越明显，说明机构参与得越多、时间越长。

比如图1（某热门股票的交易行为图）：

这只股票45天里有7次涨停，每次高位调整时（图中①②③④位置），很多人会怕“涨多了要跌”，但看橙色柱体，这段时间一直有——说明机构还在积极交易，所以后面还能涨。我亲戚要是看了这个数据，肯定不会卖早。

再比如图2（另一只股票的交易行为图）：

这只股票反弹时没有橙色柱体——说明机构没参与，结果反弹后继续跌，直到最近橙色柱体出现，才企稳。要是你在反弹时买进去，肯定会套住。

其实道理很简单：机构库存就像“演唱会的舞台”——有明星在表演，说明演唱会还没散；只有工作人员，说明该走了。

三、用数据还原真相，比“看涨跌”更重要

我做投资的朋友说：“现在做股票，不是看你会多少K线，是看你会不会用数据。”以前我们靠“感觉”，现在靠“数据”——大数据能帮我们看到“看不到的东西”。

很多人喜欢看“资金流入流出”，但那数据不准：机构买股票会拆单，卖股票会拼单，统计出来的结果往往是错的。而“机构库存”看的是“交易特征”——比如机构是“持续买”还是“一次性买”，不是看“流入多少”。就像你看一个人是不是认真工作，不是看他敲了多少字，是看他有没有完成任务。

比如有些股票在跌，但机构库存活跃，说明机构在“逢低买”；有些股票在涨，但机构库存没了，说明机构在“悄悄卖”。我邻居今年买了只跌20%的股票，看机构库存没橙色柱体——说明机构没参与，所以反弹不起来。

牛市里的赚钱逻辑，不是“赌涨跌”，是“看机构的动作”——就像钓鱼要看鱼漂，鱼漂动了说明有鱼，没动说明没鱼；机构库存动了，说明“戏还没散”，没动说明“该走了”。

最后想说的话

A股今年净回报超万亿，说明市场在往好的方向走：融资少了，分红多了，长期资金来了。但牛市里的陷阱，还是要自己避开——毕竟，市场不会因为你“不懂”就饶过你。

我写这篇文章，不是教你怎么买股票，是想告诉你：现在做股票，要学会用数据。大数据能帮你看到“看不到的机构意图”，避开“隐形的陷阱”——就像去陌生城市要带导航仪，做股票要带“数据导航仪”，不然会迷路。

最后提醒：以上内容是我从网络收集的信息，不推荐任何股票，也不指导操作。所有以我名义涉及投资利益的都是骗子，没有收费群和荐股行为。投资有风险，决策需谨慎——钱是自己的，要对自己负责。