不足400亿却跻身投资“顶尖俱乐部”：国联人寿凭什么？

（来源：南京日报）

转自：南京日报

11月27日，投中信息发布的“2025年度有限合伙人榜单”再次引发业内关注。在一众保险资管巨头中，国联人寿连续第二年荣膺“中国最佳保险资金TOP20”，成为榜单中唯一一家资产规模不足400亿，却成功上榜的中小型寿险公司。

这一成就背后，是国联人寿在“规模驱动”转向“能力驱动”的新资管时代，凭借独特的战略定力与资源禀赋，走出的差异化发展路径。它的实践或许揭示了一个新趋势：在激烈的市场竞争中，中小型保险机构通过聚焦、平衡与生态协同，同样可以构建卓越的投资能力与品牌。

“守正出奇”的双层资产配置结构

面对低利率与高波动的市场环境，国联人寿的投资策略呈现出清晰的“守正出奇”特征。

在“守正”层面，公司构建了以高股息“类固收”资产为基石的防御体系，重点配置于经营稳健、分红率有保障的国有大行、优质区域行及公用事业龙头，如光大银行、邮储银行、长江电力等。这部分资产不仅提供稳定的现金流，未来还将通过建设OCI（其他综合收益）账户，隔离利润表波动，从被动持有转向主动性管理，增强分红可预期性，并探索“投保联动”的协同价值。

在“出奇”层面，公司积极布局符合国家战略与产业变革趋势的成长性赛道。围绕科技自强、能源转型、人口结构变迁等长期主线，系统性地在半导体、人工智能算力、高端制造（如摩尔线程、中际旭创）、绿色能源（如比亚迪、宁德时代）以及大健康等领域进行主题投资。通过“宏观—产业—公司”三层研究体系，深度研判产业趋势与标的可行性，旨在捕捉结构性增长机遇。

深耕区域与全国布局的“双轮驱动”

作为地方国资背景的险企，国联人寿在服务地方经济与捕捉全国性机会之间找到了平衡点。

在非标投资领域，公司深度扎根无锡及长三角区域。2025年，围绕无锡“四新四强”产业规划，精准落地了5项非标投资项目，累计引入险资近30亿元。这些项目紧密贴合区域发展战略，如支持高端口腔医疗器械研发生产的“IDTI创新基地”、聚焦数字文体基础设施的锡山项目、服务区域中小企业与民生就业的鸿山商铺与园区运营等，实现了“资金导入地方、项目服务实体、收益回馈保单”的良性循环。

而在标准化资产投资方面，如债券、股票等，公司则放眼全国市场，通过配置长久期利率债、地方债及红利类资产，努力拉长资产久期，以匹配保险负债端的长期特性，在利率波动中寻求稳健收益。

“敏捷决策”与“生态赋能”的优势协同

相比动辄管理数千亿资产的大型同业，国联人寿坦言，“船小好调头”的敏捷性是其差异化优势之一。一个典型案例是，公司通过高效决策，快速受让了中保投旗下的优质S基金份额，成功捕捉交易性机会，创造了超额收益。

然而，国联人寿并非依靠“单打独斗”。其更深层的竞争力来源于股东方——国联集团的综合金融生态赋能。公司投资团队虽然只有26人，但融合了市场化引入、内部培养及集团内兄弟单位输送的多背景人才。更重要的是，公司充分利用国联集团全金融牌照优势，与国联证券、锡创投、国联信托等机构深度协同，共享投研资源与项目渠道，形成“背靠生态、协同作战”的独特模式，有效弥补了自身在规模与网络上的不足。

清醒认知边界同时积极前瞻布局

随着管理资产的稳健增长，国联人寿对能力建设保持着前瞻性地思考。公司清醒地认识到，不同行业与细分赛道有其自身的周期性，当前市场结构性特征显著，热门赛道可能面临估值泡沫与额度稀缺的双重挑战。

因此，在间接股权投资方面，公司秉持两大原则：一是通过投资综合性基金，在基金层面实现行业分散，淡化单一赛道风险；二是严格筛选管理人，优先选择那些长期深耕产业、具备核心竞争优势、投资风格稳定的合作伙伴，规避因追逐市场热点而产生的风格漂移。

与此同时，公司持续夯实自身能力基础，通过引入专业化人才，并深化与国联证券资管、国联基金等集团内机构的战略合作，在投研交流、业务协同与人才培养等方面形成合力，系统性地提升资产配置与风险管理能力。面对未来可能出现的优质资产稀缺、利率波动等挑战，公司也已规划通过拓展能力边界、探索多元配置等方式积极应对，为可持续的规模增长筑牢能力根基。

做中小机构韧性成长探路者

国联人寿的案例表明，在资管行业，规模并非通往卓越的唯一路径。清晰的战略聚焦、高效的决策机制、独特的生态协同，以及对风险的清醒认知，共同构成了一家中小险企在顶尖投资阵营中立足的根基。

它的实践为众多在“能力驱动”时代寻求突破的中小金融机构提供了有益借鉴：在激烈的竞争中，找准自身定位，发挥比较优势，依托但不局限于股东资源，构建差异化的投资能力与品牌，同样可以走出一条可持续的高质量发展之路。

展望未来，国联人寿表示将继续秉持长期主义与价值投资理念，在国家战略与区域发展中寻找交汇点，持续为实体经济注入金融活水。这匹投资“黑马”的后续征程，值得持续关注。