收益率垫底却大举扫货？中邮保险39亿押注四川路桥的底气何在？

出品|中访网

审核|李晓燕

在利率下行与“资产荒”的行业背景下，险资的资产配置策略备受关注。12月18日，四川路桥公告显示，中邮保险历经7次增持，累计斥资39亿元持有公司5%股份，正式触及举牌线。这一动作不仅是中邮保险年内第四次举牌上市公司，更凸显其围绕高股息核心资产、布局全市场的长期投资战略，为险资穿越周期提供了典型样本。

此次举牌四川路桥，是中邮保险精准把握优质资产价值的战略选择。作为蜀道集团旗下核心施工平台，四川路桥深耕基建全产业链，受益于成渝地区双城经济圈建设与新时代西部大开发等多重政策红利，在手订单储备充足。2025年上半年，公司新增中标项目218个，金额达722亿元，同比增长22.2%，叠加年末2913亿元的在手订单，为业绩持续释放奠定坚实基础。财务数据印证了其成长潜力，前三季度归母净利润53亿元，同比增长11.04%，其中第三季度增速高达59.72%，呈现加速增长态势。

高股息特征成为吸引中邮保险的核心亮点。四川路桥近三年股利支付率稳定在50%左右，2025年更推出未来三年股东回报规划，承诺现金分红比例不低于当年归母净利润的60%，中期分红的实施进一步强化了回报确定性。对于保险资金而言，这类稳定分红资产既能匹配长期负债特性，又能通过权益法核算平滑利润波动——举牌后股价波动仅影响净资产，而持续股息计入投资收益，有效规避了市场短期波动对业绩的冲击。截至举牌日，中邮保险持仓已实现3.93亿元账面浮盈，初始投资回报已初步显现。

今年以来，中邮保险在资本市场的布局全面开花，展现出多元化、立体化的投资视野。在A股市场，除四川路桥外，其先后举牌东航物流、绿色动力环保等优质企业，东航物流持仓市值已较8.69亿元的收购成本升至14.16亿元，投资价值持续兑现；同时新进云天化、洽洽食品等多家公司前十大流通股股东，三季度末持股市值较去年同期激增24.84亿元。在H股市场，通过举牌中国通号并持续加仓，彰显对优质国企的长期信心。

一级市场布局同样亮点纷呈。中邮保险以LP身份参与20只私募基金投资，出资规模超45亿元，覆盖多个战略新兴领域。其持股19.93%的中国互联网投资基金成功押注沐曦股份，1.5亿元投资实现6.21亿元间接浮盈；参与出资的中国保险投资基金投资摩尔线程，精准把握科技产业发展机遇，为长期收益注入新动能。这种“二级市场稳扎稳打+一级市场前瞻布局”的组合策略，既保障了投资安全性，又拓展了收益增长空间。

面对短期投资收益率的阶段性压力，中邮保险的主动调整更显战略远见。此次加大权益类资产配置，是对原有投资结构的优化升级——2024年末股票类资产规模同比增长88.08%，逐步降低对保险资管产品和基金的依赖。举牌高股息资产、转为长期股权投资的操作，正是应对新金融工具准则、稳定业绩波动的有效举措，符合险资“长期投资、价值投资”的核心诉求。

在行业转型的关键期，中邮保险的布局既顺应了险资配置高股息资产的行业趋势，又通过精准选股和长期持有，构建起穿越周期的投资护城河。四川路桥等标的所具备的政策红利、业绩韧性与高回报特性，与保险资金的风险偏好和久期需求高度契合。随着被投企业业绩持续释放与分红落地，叠加一级市场科技布局的未来收益，中邮保险的投资价值有望逐步显现。

险资作为资本市场的“压舱石”，其投资逻辑始终着眼长期。中邮保险年内的一系列布局，不仅是自身资产配置的优化，更向市场传递了对优质上市公司价值的认可。在稳增长政策持续发力、优质资产价值凸显的背景下，这种坚守长期主义、聚焦核心价值的投资策略，终将在时间维度上收获丰厚回报，为行业转型与资本市场稳定注入持久动力。