存储超级周期再获“明牌”：美光(MU.US)产能满载、资本开支加码 华尔街齐声看高至350美元

毋庸置疑，存储超级大周期再次被美光科技的靓丽财报夯实了! 智通财经APP注意到，美光这次财报不仅仅是再度交出一份亮眼业绩，尤其点燃市场热情的是管理层清晰的回答了目前市场最关注的三大焦点，即HBM、传统DRAM/NAND、资本开支全部明牌化了，意味着接下来的2026年存储行业亦是“万里乌云”，火力全开。

作为AI算力基础设施的核心供应商，美光高带宽内存(HBM)产品已供不应求至2026年，资本支出计划同步从180亿增至200亿美元以扩张产能。与此同时，PC龙头戴尔、惠普预警内存芯片短缺将推高组件价格，而分析师普遍看好其DRAM(收入激增69%)、NAND芯片需求前景——预计2026年行业需求增长约20%。

业绩指引远超预期 美光股价创八个月最大涨幅

美光科技在公布对当前季度乐观展望后，股价创下八个月来最大单日涨幅，显示需求激增与供应短缺正推动这家存储芯片巨头实现产品提价能力。

该公司在周三声明中预计，2026 财年第二财季营收将达 183 亿至 191 亿美元，远高于分析师平均预期的 144 亿美元;剔除部分项目后，每股盈利介于 8.22 至 8.62 美元，此前预期为 4.71 美元。

周四纽约交易中，美光股价收涨超 10%，报 248.55 美元，创 4 月 9 日以来最大单日涨幅;财报发布前，该股年内已上涨 168%。

“美光定位为‘AI 关键赋能者’，我们正在加大投资，以满足客户对内存和存储日益增长的需求。”美国最大存储芯片制造商美光科技首席执行官桑杰·梅赫罗特拉在声明中表示。

人工智能计算组件的旺盛需求已超出供应，令美光等公司受益;同时，用于个人电脑的低端内存也出现短缺，部分原因在于行业将产能转向面向 AI 数据中心的更先进技术。

“从规模和时间跨度看，这是我在行业 25 年来经历过的最严重供需脱节。”运营执行副总裁马尼什·巴蒂亚在接受采访时称。

戴尔科技(DELL.US)、惠普(HPQ.US)等 PC 厂商已警告投资者，预计来年内存芯片短缺将推高零部件价格，这在素来波动的行业中让美光对客户更具议价优势。

彭博行业研究分析师杰克·西尔弗曼在报告中写道：“短期内，内存价格上涨势头难以缓解。”

投资者对美光财报的热烈反响，使其与上周业绩令股东不安的博通(AVGO.US)和甲骨文(ORCL.US)形成鲜明对比;近期市场对 AI 支出放缓的担忧持续压制这两只股票，而美光在很大程度上给出了更令人安心的增长叙事。

总部位于爱达荷州博伊西的美光一直是 AI 需求的主要受益者，其高带宽内存(HBM)对开发人工智能模型的芯片和系统至关重要。巴蒂亚透露，美光用于 2026 年的高带宽内存产能已全部被客户预订一空。

截至 11 月 27 日的 2026 财年第一财季，公司销售额同比增长 57%，达 136 亿美元;剔除部分项目后每股收益 4.78 美元，优于分析师预期的营收 130 亿美元和每股盈利 3.95 美元。

在与分析师的电话会议上，梅赫罗特拉表示内存短缺状况还将持续。“持续强劲的行业需求加上供应限制，导致市场供需紧张，我们预计这一局面将延续至 2026 年以后。”

首席执行官坦言，无法完全满足订单令人失望。“我们对几家关键客户的需求只能满足约 50% 到三分之二，”他说，“因此我们将全力以赴扩大供应，并进行必要投资。”

这些投资包括提高资本开支：公司预计本财年将投入 200 亿美元，高于此前预测的 180 亿美元;2025 财年该项支出为 138 亿美元。

美光位于博伊西的新工厂将于 2027 年初提前投产;公司今年宣布的博伊西第二座工厂将于 2026 年动工、2028 年投产。美光还计划明年在纽约州破土兴建首座工厂，目标 2030 年开始出货。

华尔街齐声喝彩：美光成“英伟达外最惊喜财报” 目标价看高至350美元

在连周AI驱动的市场低迷之后，周四美光科技的大涨为科技股注入强心剂，华尔街可谓喜出望外。

这家芯片制造商周三公布的第一财季业绩显示，每股收益与营收均超分析师预期，且对来年给出强劲指引。消息刺激美光股价盘中一度飙升14%，顶级分析师齐声喝彩，称这是半导体行业最令人惊喜的财报之一。

摩根士丹利分析师写道：“除英伟达外，这可能是美国半导体史上营收和净利超预期幅度最大的一次。”该行重申美光为首选股，并将目标价上调至350美元，隐含约38%的上行空间。

华尔街其他投行亦大多附和这一观点。

美银在报告中表示：“我们将2026/27/28财年的每股盈利预测分别上调62%/80%/42%，对应2026/2027日历年每股盈利37.25/37.00美元，较此前预测提升逾70%，评级由中性升至买入;目标价由250美元上调至300美元，对应2027日历年2.3倍市净率，处于周期中期水平，兼顾强劲内存需求与未来模型杠杆放缓的平衡。”

近期AI交易的强势引发担忧，甲骨文与CoreWeave(CRWV.US)等公司被视为多年市场狂热后的“泡沫象征”。

美光的进展恰是急需的信号，表明AI需求并未减速。其面向AI服务器的动态随机存取存储器(DRAM)芯片营收激增69%，成为最大亮点。

瑞穗美洲分析师Vijay Rakesh重申“跑赢大盘”评级，并将目标价从270美元上调至290美元，指出DRAM芯片价格较上季几近翻倍。

法国巴黎银行分析师Karl Ackerman在财报超预期后亦极度看好美光，维持270美元目标价，对应225美元股价仍有20%上行空间，并看好DRAM与NAND闪存的增长潜力。

他表示：“2026日历年，美光预计行业DRAM与NAND需求均将同比增长约20%;供应端，公司计划将DRAM与NAND的位元供应量提升20%。”

Freedom Capital Markets董事总经理兼技术研究主管Paul Meeks同样预计美光股价仍有显著上行空间。

“我的观点略显逆向，但我相信AI基础设施建设至少还会持续一年，甚至两年，”Meeks称，“这意味着每股盈利预期仍有上调空间，目前已年化至约34美元。300美元目标价看起来可实现，甚至可能更高。”

美光这份 blockbuster 财报为其表现强劲的一年画上句号。尽管其股价常被英伟达、AMD等更大对手掩盖，但2025年以来美光股价已飙升近200%，远超英伟达的28%和AMD的65%。