白云山掏5亿收购加码华东市场 积极开拓前三季盈利33亿由降转增

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

再出手，广药集团旗下的白云山（600332.SH）收购资产。

12月17日晚，白云山发布公告，控股子公司广州医药拟出资5.01亿元，收购浙江省医药工业有限公司（以下简称“浙江医工”）100%股权。

浙江医工拥有浙江省麻黄素、咖啡因及二类麻醉药品的经营及配送资质，其配送网络覆盖浙江全省。

对于此次收购，白云山称，是为了进一步优化广州医药在华东区域的产业布局。

2025年9月底，白云山曾公告，附属企业广药二期基金拟受让南京医药11.04%股权，交易价款约7.49亿元。此举，也是为了加码布局华东市场。

接连出手加码布局华东市场，实际上是白云山补短板。2025年上半年，作为仅次于华南市场的华东市场，白云山的收入不增反降。通过联手南京医药、收购浙江医工，白云山在华东市场的版图、影响力将进一步扩大。

近年来，虽然行业整体承压，白云山的经营业绩也出现了波动，但并不影响市场对其具备较强盈利能力的判断。2025年前三季度，通过加大市场开拓力度，公司实现的归母净利润为33.10亿元，实现了由降转增。

连续收购补华东市场短板

白云山再度收购，以补齐华东市场短板。

根据最新公告，12月17日，白云山下属控股子公司广州医药与海正药业签署了股权交易合同以及股权交易合同之补充协议，广州医药拟通过公开摘牌方式受让海正药业所持浙江医工100%股权，转让价款约为5.01亿元。

浙江医工成立于1999年11月30日，注册资本1.36亿元。浙江医工是浙江省医药流通企业，拥有浙江省麻黄素、咖啡因及二类麻醉药品的经营及配送资质，其配送网络覆盖浙江全省，业务以医院纯销及药店批发为主。

公告显示，浙江医工地处长三角地区，医药市场发达，且是浙江省排名前6的优质医药流通企业。同时，浙江医工一直深耕浙江省医药市场，积累了丰富的客户资源，最近一年销售收入规模40亿元以上。

白云山称，本次交易有利于广州医药获得浙江省及周边地区成熟的客户网络，进一步优化广州医药在华东区域的产业布局，提升对国内终端市场的覆盖广度和深度。

这是白云山年内第二次出手加码布局华东市场。

2025年9月26日，白云山附属企业广州广药二期基金股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“广药二期基金”）与相关方签署协议，拟受让南京医药11.04%的股权，交易价款约7.49亿元。

除了通过受让股权成为南京医药第二大股东外，白云山还与南京医药签署了战略投资协议，双方将在产业方面寻求合作。

南京医药主营业务聚焦医药批发和医药零售业务，是江苏省医药流通业领军企业，在华东、华中区域以较快的速度扩张，市场份额不断提高，其市场网络覆盖江苏、安徽、湖北、福建等省份及西南区域的昆明市，在区域市场拥有丰富的医药商业运作经验、资源和较高品牌知名度。

白云山称，战略入股南京医药，白云山可以借此快速切入苏皖闽鄂等市场，补齐布局短板，同时推动其工业品种在华东地区的分销，形成“工商协同”效应。

白云山在公告中表示，本次交易有利于公司进一步加强与南京医药的业务合作，通过双方在资本层面、自有医药品种分销渠道建设、中医药领域等各方面合作，优化本公司在华东区域的产业布局，增强公司医药流通业务竞争优势，并带动医药制造业务增长。

华东市场是白云山第二大收入贡献区域。2025年上半年，公司来自华东市场的营业收入为34.49亿元，占营业收入8.24%。上年同期的收入为36.01亿元，占营业收入的比重为8.77%。

聚焦四大板块业绩稳定

积极通过布局补齐短板的白云山，盈利能力总体稳定。

白云山是一家知名的大型控股企业，旗下产业主要分为四个板块，即大南药、大健康、大商业、大医疗等，旗下拥有敬修堂药业、陈李济药厂、何济公药厂等12家老字号。

白云山拥有丰富的产品与品牌资源。产品方面，公司在糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳等众多领域形成齐全的品种系列，拥有各类剂型40余种，近2000个品种规格，独家生产品种超过90个。

白云山备受市场关注，源于其有多个知名品牌，如“王老吉” “白云山”等，具有较大影响力。在2025中国品牌价值评价信息中华老字号品牌榜单中，本公司品牌价值名列医药健康领域第一，王老吉药业、中一药业、光华药业、陈李济药厂、潘高寿药业进入榜单25强。其中，陈李济药厂、中一药业、潘高寿药业、敬修堂药业、采芝林药业、王老吉药业、星群药业等为百年企业。

此外，白云山拥有相对完整的产业链体系，公司现有主要医药资产，通过内外部的前向一体化和后向一体化发展，形成较为完善的原料、研发、生产、流通及终端产业链。在中药材供应方面，公司及合营企业在全国范围内拥有近80个GAP 药材基地，建立了原材料、辅料统一采购平台，有效保障中药材质量及供应并控制生产成本。

收购浙江医工、入股南京医药，就是白云山加码布局医药流通端的举措，以扩大流通市场布局。

基于上述优势，白云山具有较强盈利能力。2021年以来，公司年度归母净利润多数超过30亿元，2022年、2023年在40亿元左右。针对期间的业绩波动，公司解释，主要是受有效需求不足、行业加速变革、行业政策变化及市场竞争激烈等因素持续影响，此外还涉及计提资产减值损失等。

2025年前三季度，白云山实现的营业收入、归母净利润分别为616.06亿元、33.10亿元，同比增长4.31%、4.78%，双双增长，其中，归母净利润同比由降转增，上年同期降幅为16.68%。对此，公司称加大了市场开拓力度。

顺应行业变革，补齐市场短板，手握大量知名品牌、老字号，未来，白云山将继续保持稳定盈利能力。