迈瑞医疗：董事长等高管接连增持，利润拐点何时到来？

12月15日，迈瑞医疗（300760.SZ）公告公司实际控制人之一、董事长李西廷提前完成增持计划。2025年11月27日至2025年12月12日期间，李西廷通过集中竞价交易的方式累计增持公司股份1,005,381股，增持股份占公司股份的0.08%，增持金额共计人民币2亿元（含交易费用）。

受政策调整、产品降价、业绩承压等因素影响，迈瑞医疗2021年以来股价已连续5年下跌，累计跌幅超过50%。

最新财报显示，公司在2025年第三季度营收增速实现转正，但利润端仍承受着下行压力。

股价较高点跌逾五成，高管接连增持股份

迈瑞医疗的股价走势波动较大。2018年创业板上市以来至2021年上半年，公司股价持续上涨，市值一度突破5000亿元。

然而，随着医疗行业集采政策深化以及业绩增速放缓，其股价自2021年起进入了长达数年的调整通道，目前股价较高点回撤超过50%。

这一背景下，迈瑞医疗于11月27日公告公司实际控制人之一、董事长李西廷先生拟通过深圳证券交易所以集中竞价交易方式增持公司股份。本次拟增持金额：人民币2亿元（含交易费用）；实施期限：自2025年11月27日起6个月内。

值得注意的是，迈瑞医疗董事会秘书李文楣、高级副总经理李在文等多名高管也在持续增持股份。特别是进入2025年11月后，增持力度明显加大。

业绩表现：营收曙光初现，利润拐点尚待确认

迈瑞医疗的业绩表现是市场关注的焦点。

从2018年至2024年，公司营收从137.53亿元增长至367.26亿元；归母净利润从37.19亿元攀升至116.68亿元。

然而，这一高增长态势在2024年后出现明显转折，增速持续放缓。2024年，公司营收同比上升5.14%，归母净利润同比上升0.74%。2025年上半年，公司营收同比下降18.45%、归母净利润同比下降32.96%。

2025年第三季度报告提供了一份喜忧参半的答卷。喜的一面是，营收增速终于扭转了连续下滑的态势。单季度实现营业收入90.9亿元，同比增长1.53%。然而，忧的一面在于，利润端的压力依然较大。第三季度归母净利润为25亿元，同比下降18.69%，虽然下滑幅度较上半年有所收窄，但整体盈利能力的修复仍需时日。

第三季度这种“增收不增利”的现象背后有多重原因。分区域看，业绩呈现“外热内冷”的格局。第三季度国际业务收入同比增长11.9%，表现稳健；但国内市场收入同比下降7.3%，成为主要拖累。分产品线看：第三季度生命信息与支持业务收入同比微增2.6%；医学影像产线收入基本持平；而体外诊断产线收入同比下降2.8%。

尽管短期业绩面临挑战，但迈瑞医疗的财务根基依然较为雄厚。截至2025年第三季度末，其货币资金及交易性金融资产合计约175亿元。

公司近年来也在加大股东回报力度。自2018年A股上市以来，公司已连续七年实施分红，截至三季度末累计分红总额约357亿元(包含回购股份20亿元)。

综合来看，当前的迈瑞医疗正处在一个关键的“蛰伏期”。股价的深度回调充分反映了市场对短期业绩压力的担忧。管理层的大手笔增持是基于长远视角的信心之举，但能否彻底扭转市场情绪，最终仍需依赖基本面尤其是利润端的切实改善。

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