亚商投顾沈杨：配网智能化与AI配套（“最后一公里”逻辑）

这三则消息虽然来源不同（国际科技巨头、国家政策制定者、国内头部券商），但它们共同指向了一个核心逻辑：电力将成为下一阶段科技（尤其是AI）与经济发展的核心瓶颈与增长点，能源基建大周期正在开启。

1.核心主线：主网与特高压建设（“大动脉”扩容）

逻辑支撑：华泰证券预测“十五五”电网投资超4万亿，且强调主网建设和互联互通。

特高压技术与设备：随着“东数西算”推进和西部清洁能源基地建设，必须通过特高压将西部的绿电输送到东部的高耗能数据中心。特高压直流输电（HVDC）是解决长距离输电的关键。

核心设备龙头：关注变压器、GIS、换流阀等主网核心设备的供应商。由于主网建设门槛高，这类订单通常集中在少数头部国企或技术领军企业手中。

2.新增长极：AI数据中心配套电力设施（“最后一公里”供电）

逻辑支撑：英伟达举办“电力峰会”，明确指出电力是AI发展的最大瓶颈。

电力设备出海与高端化： 数据中心对电力稳定性要求极高，且随着AI芯片功耗增加（如Blackwell架构），对配电系统（变压器、不间断电源UPS）提出了高密度、高效率的要求。能够进入英伟达或海外云厂商供应链的电力设备企业将迎来估值重估。

液冷与温控： 虽然消息主要提电力，但解决电力瓶颈的一大手段是降低散热能耗。与高能耗服务器配套的液冷技术、精密温控设备是伴随电力扩容的必选项

3.市场化受益：绿电运营商与交易系统（“血液”定价权）

逻辑支撑：发改委发布的《关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知》，旨在推动新能源入市交易。

绿电运营商： 政策允许“集中报价”，有利于大型新能源集团利用规模优势在市场上获得更合理的电价，提升盈利稳定性。拥有优质风光资源、特别是具备跨省调节能力的发电企业将受益。

电力交易与数字化服务：随着电价市场化波动加大，发电企业和用电大户（如数据中心）都需要通过电力交易来锁定成本。提供电力交易软件、负荷预测算法、虚拟电厂（VPP）技术的公司将获得新的商业模式

电网设备方向的三大机会及核心逻辑：

机会一：特高压与主网设备（“大国重器”逻辑）

核心逻辑：供需错配的硬约束，中国的清洁能源基地在西北（风光），但用电负荷中心在东南（工厂+现在的AI算力中心）。要解决这个地理错配，必须靠特高压直流输电（HVDC）这条“电力高铁”进行长距离输送。

投资周期的确定性：华泰证券指出“十五五”电网投资超4万亿，重点在主网互联互通。这意味着大额订单将集中释放，且这类项目由国网统招，壁垒极高，竞争格局稳定。

新能源消纳瓶颈：风光发电多了，如果电网不够强，发出来的电送不出去就会被“弃风弃光”。为了保消纳，主网必须扩容。

机会二：电力设备出海（“供需剪刀差”逻辑）

这是目前资本市场给予估值溢价最高的逻辑，受全球能源转型和AI双重驱动。

核心逻辑：

海外电网老龄化：欧美电网很多建于上世纪70年代，已超期服役，进入大规模“替换周期”。

海外产能严重不足：能够生产大型变压器的海外巨头（如西门子、日立）产能已排满至2027年以后，且扩产速度慢。这导致海外变压器价格飙升，甚至出现“有价无市”。

中国制造的溢出效应： 中国电力设备企业产能充裕、交付快（海外要3-4年，国内只要6-12个月）、成本低。这使得中国企业正在加速抢占欧洲、北美及“一带一路”国家的市场份额。

机会三：配网智能化与AI配套（“最后一公里”逻辑）

这是对应英伟达峰会消息的全新增长点。

核心逻辑：AI不仅要电量，更要电能质量：英伟达的GPU集群对电压波动极其敏感，毫秒级的断电或电压不稳都可能导致数百万美元的训练中断。因此，数据中心对配电变压器、UPS（不间断电源）的要求远高于普通工业标准。

配网形态的改变：以前电网是单向输电（电厂->用户），现在随着分布式光伏、充电桩、储能的加入，配电网变成了双向流动。这就需要配网具备“可观、可测、可控”的数字化能力，即“智能配网”。

电气化程度提升：除了AI，工业设备、交通工具（电动车）的电气化都在给配电网施压，迫使配网进行扩容和智能化改造。

全球数据中心向大规模、高功率密度、高耗电量三大趋势

根据SemiAnalysis数据，2025年全球数据中心新增装机约为13.8GW，AIDC累计新增装机10.9GW，到2025年AIDC累计新增装机占全球数据中心新增装机比例预计提升至79%。2023-2028年全球数据中心新增装机CAGR为24.5%，AIDC的CAGR将会高达40.4%。

1.全球数据中心算力需求激增

2.2022-2027年全球数据中心及人工智能数据中心能耗预测

3.全球数据中心储能新增装机容量预测（GWh）

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